说明：注：恒生指数数据推送较慢，大多数情况只能更新前一天数据。
创业板“十年数值”从2009年10月开始取值现处百分位表示今天的估值在历史上所处百分位。例如85%，代表比历史上85%的时间都贵今日估值数据点评：最高、最低区域指数各位观察“现处十年百分位”即可
两市反弹，红利基金再创历史新高。很多人说，创历史新高的基金多了啊，医药、消费，早就新高了，有什么了不起。
朋友，目前红利PE13倍，历史百分位40%、20%；PB不到1.5倍，历史百分位37%；22%。绝对估值、相对估值如此低的情况下，已经超过2015年30倍PE，3倍PB的高点，跟医药消费还是有区别的。医药消费，尤其是其中的医疗和食品饮料，估值甚至都已经高达历史90%以上百分位。
所以富国红利涨不涨我根本不关心。不涨就继续买，涨就赚钱。低估值，高分红，早晚会涨。给它一部分资产等着开花，我想不过分吧。
别只看最近半年、一年。投资不是这么做的。
周末公众号更新了一篇文章，里面贴了一篇之前的邮件，主要讨论的是仓位问题。
从我一点浅薄的投资经历来看，我个人认为，仓位控制非常非常重要。高位轻仓，低位重仓，是取得好的投资成绩很重要的一个方面。也许有些高手能始终满仓穿越牛熊，但是，绝大多数人绝对不可以。
文章中讨论的是“估值定仓位”。由于那只是一篇文章，没有我们邮件的系统叙述，所以难免会不全面，在这里我捡重要的再提示一下。
文中的方法，主要是在下降趋势中如何建仓。各位也可以看时间点，那时候正是2017年1月。正是熊市走到一半的时候。那个时候，那种形式的估值定仓位是比较合适的。
简单来说，就是确定目前所处历史百分位，然后用1-这个数字，得出应该持有多少仓位。在历史50%以上的时候，则再除以2。在接近50%的时候，迅速补足，在50%以下的的时候，逐渐激进。
这是下降趋势中，确定仓位的一个比较重要的方法。
然而，形势变了，就不能用这种僵化的方式来做。首先是趋势。
下降趋势可以，上升趋势可以吗？当然不可以。因为各位始终要记住一句最重要的话：下跌有底，上涨没有顶。
下跌有底非常重要。各位可以看下面的图，会发现无论是PE还是PB，都跌到一个区域就不会再跌。比如PB到1.5-2附近。那么这种时候，你就应该知道，你的最大风险不是亏损的风险，而是“踏空”的风险。所以，在这种时候要迅速补仓位。甚至加码。
然而涨起来是没有顶的。你在上升趋势中用估值定仓位就要出大问题。比如你观察现在150计划。我一直说，150我会给A股最大80%的仓位。现在A股估值水平大致是历史50%附近。那么80%仓位的50%是40%仓位，但为什么我们依然持有67%的A股？这是估值定仓位吗？
当然不是！
如果我们现在只持有40%A股仓位，那么别说跟车的人，就是各位也会在不断上涨中彻底崩溃。
所以，上涨趋势中就不可以机械的运用估值定仓位。另外，还有个体区别。激进的人和保守的人当然不可以是同一种仓位。一般我会建议激进的朋友在下降趋势中建仓的时候在估值订仓的基础上+10%-15%。保守的朋友减掉10%-15%，会比较合适。
当然了，对于仓位问题，我还有更进一步的想法，会在不丢仓位的情况下，下跌中更加稳妥，上涨中更加激进。在这里我给一个提示：持仓品种。大家可以结合我之前说的周期以及基金品种两个方面开放思考。
大家注意，如果有收不到邮件等情况请微信联系我。不要邮件反映情况。一个是慢，一个是我可能很久才能看到。邮件只是用来提问的。
再次提醒大家，收不到邮件就去垃圾箱和订阅邮件看。绝大部分时间收不到的邮件都在里面！
大家有问题就回复邮件，如果没有及时回答你的问题不必着急。如果你写信的日期已经超过上面的日期，你又觉得自己的问题很重要，可以再次发送邮件。
估值图：月初及有大幅波动时更新