6月核心CPI环比下降0.02%，大幅低于市场预期和花旗预测的0.19%。疲软具有广泛性：核心商品价格下降0.09%，能源成本上涨未传导；住房通胀进一步放缓，主因政府关门导致的测量问题影响消除；汽车保险价格下降2%拖累核心服务，但该分项不影响核心PCE。整体数据加上近期温和的就业数据，几乎完全排除美联储7月加息的可能性。花旗预计未来几个月核心CPI同比将降至2.5%以下，且类似数据将使市场完全排除加息。6月核心PCE预测为0.21%，但明日PPI数据可能修正。

6月房价降幅与5月相似，一二手房环比分别下降0.2%和0.3%，其中一线城市依然坚挺，新房和二手房连续多月环比正增长。6月全国新房销售面积和金额同比均下降14%，略低于预期，上半年累计同比下降12%/14%。建设活动持续疲软，新开工、竣工、固定资产投资上半年同比分别下降23%/24%/18%。二手房销售好于预期，6月同比增长10%，上半年持平。租金6月环比上涨，为2025年四季度以来首次。土地市场疲软，上半年土地成交面积/金额同比下降23%/15%。基于上半年数据和就业、政策等预期，高盛下调2026年预测：销售面积同比降幅从-4%扩大至-8%，销售均价降幅从-4%扩大至-4%（原文如此，但后续文字暗示调整），新开工从-19%下调至-22%，竣工从-1%大幅下调至-15%，房地产开发投资从-12%下调至-15%。展望下半年，需关注一线城市房价企稳信号、二手房供应压力缓解、租金收益率改善、政策刺激（如全面放松限购）以及城市更新加速落地。

中国二季度实际GDP同比增速放缓至4.3%，低于市场预期和高盛预测的4.5%，环比增长0.9%。名义GDP增速则因PPI通胀上升而跃升至5.9%。6月活动数据喜忧参半：工业增加值同比增速升至5.3%，超预期，受出口拉动，尤其是电机、通用设备和金属制品行业；零售销售因基数效应回升至1.0%，但汽车销售仍两位数收缩，显示以旧换新政策效果减弱；固定资产投资单月同比仍下降9.3%，尽管较5月的-10.6%略有改善，恶劣天气和财政支出缓慢持续拖累。房地产活动数据继续恶化，新开工面积同比下降26.0%。服务业产出指数升至4.7%，与零售销售的差距表明服务消费继续优于商品消费。高盛维持未来季度环比增长预测，但将2026年全年实际GDP增速预测从4.7%下调至4.6%，并预计7月政治局会议将加强宽松论调，并快速动用财政缓冲以稳定投资和增长。