本报告利用国际收支数据比较G10经济体对外资产的隐含回报，方法是用初级投资收入除以国际投资头寸中的外国资产存量，并排除央行储备。结果显示，日本在债券和股权投资上均获得最高隐含回报，但需警惕FDI头寸常以账面成本而非市值记录，导致回报被高估；例如日本和瑞士的FDI股权回报约为8%，而组合股权回报仅约2%。债务回报的估算更为可靠，日本、美国和澳大利亚表现突出，其中日本组合债务回报约6%，高出次高国家约2个百分点，可能反映风险资产组合或统计处理差异；美国的高回报在外围利率普遍低于美国的背景下尤其值得关注。相比之下，欧洲多数国家的回报较低，部分反映区域本土偏好和低收益固定收益市场。报告还指出，股权投资衡量的是收入收益率而非总回报，不包括资本利得。总体而言，跨国比较隐含回报需注意FDI估值方法和资产构成差异。

瑞银证券发布《美国经济周刊：就业预览与美联储政策路线图》。报告认为，美联储7月FOMC会议以9-3投票维持联邦基金利率不变，三位地区联储主席主张加息25个基点，新任主席沃什未透露政策路径，未来数据将成为9月决策的关键。瑞银预计FOMC今年余下时间按兵不动，但不确定性高，中东局势和油价是主要风险。报告预测7月非农就业增加7万人，失业率上升0.1个百分点至4.3%，并认为失业率比新增就业对加息决策更重要。近期数据支持通胀回落：6月核心PCE环比上涨0.13%，同比从3.42%降至3.29%；就业成本指数显示私人工资同比增速放缓至3.1%，为2021年以来最低。二季度实际GDP年化增长1.5%，消费支出反弹至3.2%，受退税提振。此外，美国财政部通过纽约联储警告银行可能干预日元市场。

高盛认为，尽管中东冲突带来全球能源供应冲击，2026年中国实际GDP增速预计为4.6%，较此前预测的4.7%小幅下调，仍处于政府4.5%-5%目标区间。房地产尚未触底，但对GDP增长的拖累应会减弱；家庭消费持续疲软，政府消费增长加快以对冲。再通胀进程将由成本推动和“反内卷”政策驱动，PPI从2025年的-2.6%回升至2026年的+2.0%，CPI从0%升至1.0%。政策方面，7月政治局会议强化宽松措辞，预计政策利率保持不变，广义财政赤字扩大0.5个百分点GDP，人民币对美元将渐进升值，12个月目标6.50，2026年底6.70。经常账户盈余预计为GDP的3.5%并继续上升。进口集中在半导体和黄金，出口量保持稳健，对新兴市场出口表现更好。十五五规划继续聚焦制造业、科技和安全。