观点
查看全部 ›精选研报
高盛中国经济展望：是时候放松
中性高盛11 页
高盛发布2026年7月中国经济展望报告，核心观点是中国政策应转向宽松。报告以“科技、出口、分化、财政、风险”五个关键词为框架，认为中国经济当前面临内需疲软与外需强劲的分化格局，科技领域表现活跃，但风险因素仍需警惕。报告建议通过财政和货币政策的进一步宽松来稳定增长，强调财政政策需要发挥更大作用。由于正文内容有限，本摘要基于报告标题和关键词推断。
2026年美国利率展望
看多花旗研究39 页
花旗研究在2026年美国利率展望中预计，年底前美国国债收益率将下行，但短期交易因数据负不对称而充满挑战。策略上偏好做多曲线最前端和陡峭化交易，将7月FOMC的接收头寸展期至10月，并计划全年滚动前端接收合约，辅以轻量Z6/Z7趋平对冲。花旗认为美联储2026年大概率维持按兵不动，市场将向更低中性利率收敛，支持5年期国债。通胀方面，油价和冲突对核心CPI溢出有限，过去12个月除汽油外通胀仅2.7%，因此做空2年期盈亏平衡通胀率，并用汽油期货多头对冲，同时看多5y5y通胀预期。就业市场处于低雇佣/低解雇均衡，7月非农可能因季节性因素偏弱，预计增加11.5万，失业率4.3%。此外，花旗看多腹部互换利差，预计监管减少银行准备金需求约5000亿美元，类似流动性注入。预测年末2年期收益率3.40%、5年期3.55%、10年期3.90%、30年期4.50%。
梅西利率理论
看多花旗24 页
花旗在最新全球宏观策略报告中提出“梅西利率理论”，形容美联储主席沃什的风格：像梅西一样在场上静观其变、只在必要时行动，即不主动提供前瞻指引，让市场自行收紧金融条件。花旗认为，这种策略短期内有利于套利交易、做空美元和美债曲线熊陡，但若在杰克逊霍尔会议前缺乏鹰派指引，则面临曲线陡峭化风险。历史数据显示，美债曲线熊陡往往伴随美元走弱，利好新兴市场外汇、欧元和高贝塔G10货币，同时铜和黄金等周期性资产表现占优。花旗将新兴市场外汇套利交易的风险加倍，并将融资货币由美元/欧元调整为加元/瑞郎，以应对关税变化和日本干预风险。日本央行立场偏鹰，但花旗预计加息在10月而非9月，维持支付日元1年OIS。关税政策方面，欧盟和台湾相对受益，亚洲新兴市场、巴西和加拿大受损。花旗维持看多美股，但提示标普500与费城半导体指数之间的相对表现之争。