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查看全部 ›UBS预计SpaceX到2030年可实现年收入约4000亿美元、EBIT约2000亿美元,星舰将解锁连接和AI的下一阶段;未来几周Flight 14将是下一个催化剂,部署V3卫星,目标2027年上半年达1000颗V3卫星。
精选研报
倾向改革而非降息?——中国央行26Q2货币政策报告要点
中性花旗研究10 页
花旗认为,央行二季度货币政策报告信息有限,政策基调延续政治局会议“加大逆周期调节”的表述,但未明确具体政策工具。央行明显偏好改革而非直接降息,强调推动贷款定价基准多元化,而非提升LPR报价质量。实际贷款利率仍在下降,企业贷款平均利率降至3.05%,50.8%的贷款定价低于LPR。房贷利率3.05%相对10年期国债收益率1.7%偏高,可能成为突出问题,预计下一步由财政部而非央行提供利率补贴的可能性更大。央行提及存款保险基金和金融稳定基金,并研究后备融资机制,以增强风险处置工具。汇率表述保持不变,人民币国际化新措施可能暂停以观察已有政策效果。外部环境谨慎,关注全球货币政策调整、中东冲突和贸易紧张(如欧盟钢铁关税)。整体看,降息概率较低,但实际宽松仍在进行。
PCE通胀与股市:旧方法论以高潮谢幕
中性高盛8 页
高盛预计7月核心PCE价格环比上涨0.23%,略高于核心CPI的0.22%和市场共识。主要推动力来自投资组合管理服务价格环比上涨4%,贡献了8个基点,反映了第二季度股市的强劲上涨。7月是BEA采用与股市强相关的PPI数据度量该分项的最后一个月;新方法将先基于平均时薪增长做初始估计,再在季度服务调查数据可用后修正,导致7月数据先高后低再上调。高盛认为FOMC多数委员可能接受该数据,并等待8月CPI和PPI再做决定。高盛预测8月核心通胀约0.2%,新方法将使核心PCE同比降低0.2个百分点,因此预计美联储在9月及年底前维持利率不变。
中国:央行二季度货币政策报告:宽松措辞加强,但具体货币措施有限
中性高盛6 页
中国人民银行在8月12日发布的二季度货币政策报告中加强了宽松措辞,但未提供更多具体的大规模货币宽松信号。与一季度报告相比,央行承认了潜在增长动能有所放缓,但对前景仍保持建设性,认为贸易增长强劲,并指出财政执行是下半年重要支撑。报告重申了7月政治局会议的政策方向,呼吁“加强逆周期调节”,但没有给出更具体的宽松措施,而是聚焦于“保持金融总量合理增长”、引导短期市场利率“围绕政策利率平稳运行”,并使用结构性货币政策工具支持特定领域。我们认为,这支持了2026年不会降息或降准的基线预期,近期政策支持更可能通过加快财政支出执行来实现。如果增长进一步放缓或财政支持不足,全面货币宽松更可能稍后出现。
