今日各指数继续暴跌。指数估值也下降明显。非常有意思，2 年多了，大家看这个估值表。2015 年大家都见识了它如何带领我们逃顶。接下来检验它成色的时候就要到了：它能不能带领我们买在底部？数据见底了，买入会赚大钱吗？
真的有指数数据见底了。我们不讨论环保、传媒这样的行业，以及数据不够多的指数。我们来看红利。我先把频率图再贴一遍。
目前，红利的PE 是13.97，是2011 年12 月以来最低。过去十年排名按月计算最低第8 位。去掉2008 年底的六个月，是正常年份估值最低的第2 个月。
PB1.38，是2014 年三月以来最低，过去十年按月计算排名第三。前两个分别是2008 年10 月的1.33 和2014 年3 月的1.34。我们考虑数据计算误差等因素，无论如何，目前的红利，都是在一个估值底部区域了。
当然，各位一定要注意的是，估值底不代表行情底！很多人不停的说底部到了底部到了，包括股票，说某股票多么多么便宜，大底。这都是一种谬误。
即，将长期价值与短期行情走势混淆。便宜，不代表不会跌。这一点尤其要注意。但是，买的便宜，就预示着未来你赚钱的概率非常大。
红利的成分股每年分红率大概是3%-4%。你买的越便宜，分红率就越高。
如果每年光分红就有4%，就已经是一项非常不错的投资。市场会不会给出2008 年底的9 倍，哪怕是11 倍、12 倍的估值？为什么不可能？任何事情都有可能。但这里，你要用概率思维。也就是，出现9、10 倍的概率大不大。很大？你就少持有一些，等10 倍。并不大，你就多买一点。在我看来，红利出现9、10 倍的概率，真的，并不大。
中证500也再次跌破30。上次还是2014年3月。当时点位3800，现在5800,4年过去，上涨52%。目前的点位与2017 年5 月相同，然而估值已经从36降至29。这就是指数基金终极赚钱的秘密。它一定会一路向上，只要这个国家运转正常。你想赚得多点，就买的低一点。买高了可能很多很多年不赚钱。如果运气好，赶上牛市，你就能赚大钱。买的低，赶不上牛市，每年
10 个点左右也能保证。现在，肯定是不够低。500 的估值25 才叫真的低。
不过30 以下不要看得太空，喜欢可以继续买。目标市值还不合适。
环保传媒两大活宝估值都已经降到有数据以来最低了。传媒的数据是从2011 年开始，环保是2012 年开始。环保跌破25 倍已经没有悬念，我预计也不可能跌破20 倍。看看20-25 之间哪里可以停下来。PB 稍高。环保和传媒两个指数，还是要等全市场估值降一降，再考虑投入另一半目标市值仓位。这两个指数的问题是数据不够多。毕竟2011 到现在只有7 年，少了一轮牛熊。这个没办法，只有用时间去弥补。不过20 多倍，问题不会很大。
其它指数估值没有太多亮点。金融PB 十年最低，PE 也即将进入历史最低区域。这个指数与我们的50 和红利重合太多，可以不买。喜欢的话也可以买。主要是银行、券商、保险、房地产股票组成。
50、180、300 这样的指数，确实不算太贵。但绝对算不上跌无可跌。很多人大喊底部底部，恐怕有些问题。目前来看，各种情况、环境非常复杂。美国断供一些元件，就可以让一家那么大的公司倒闭，想想之前群情激昂的讨论贸易战也是好笑。韬光养晦，低调赚钱，从来都是活得久的真谛。至于未来会不会发生更严重的事，目前看不清。因为美国的老板不按常理出牌。我准备最近把特朗普之前的传记好好看看……但是无论如何，无论未来可能会出现多么意想不到的事情，各位一定要有信心的是，最终一定会好。事情爆的越大，引发的连锁反应越强，挖的坑越深，未来我们赚的越多。控制好仓位，进退自如。记住，要最后一批倒下。
我们的仓位大幅提升，各位看下面的图，会在全市场加权20-25 之间，低于20 上杠杆。等权25-30 之间重仓，低于25 上杠杆。PB 在2-2.5 之间，低于2 上杠杆。
这里说的杠杆，不是满融。我自己最多上20%-30%的杠杆。无论发生什么，我都不要死。活着最重要。
最后，再强调一下一直的观点，债券会先于股票几个月见底。时间通常是3-6 个月。如果1 月见底的债券是真的见底，则股市大概率会在4-7 月见底。
看情况吧。
今天开始，股票池更新为一季报数据。这个数据下周将披露完毕。
| 证券代码 | 证券简称 | 市盈率PE(TTM) | 净利润复合年增长率 | 归属母公司股东净利润 | 归属母公司股东净利润-扣除非经常损益 | 净资产收益率ROE | 投入资本回报率ROIC | | --------- | -------- | ------------- | ------------------ | -------------------- | ----------------------------------- | --------------- | ------------------ | | 000001.SZ | 平安银行 | 8.2683 | 11.5881 | 6.1313 | 5.5000 | 11.0300 | | | 600438.SH | 通威股份 | 21.9596 | 83.7814 | 20.5910 | 18.5400 | 14.7075 | 11.1156 | | 002449.SZ | 国星光电 | 22.3664 | 55.6325 | 55.3203 | 38.3600 | 10.2031 | 7.4111 | | 002450.SZ | 康得新 | 26.4308 | 42.3714 | 32.0953 | 31.1200 | 13.3498 | 9.3234 | | 002294.SZ | 信立泰 | 27.4908 | 17.9801 | 10.3336 | 8.2600 | 23.0520 | 24.3129 |
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