今日各指数小幅下跌，尾盘又有神秘资金护盘。无话可说。
今天环保指数估值按月计算历史首次跌破26 倍。目前环保指数点位与2016年1 月基本一致，当时估值42.08，目前25.86。两年降了38.5%。两年时间你买个货币基金也有9%的收益率，兜兜转转回来你买的便宜而且手里的资金还多了9%，这就是时间成本。那么，两年后环保的点位还会是现在这里吗？我坚决不相信！
2017 年环保指数成分股业绩披露家数67 家，已经接近70%。利润增速25%+。2018 年一季报披露10 家，只有两家下降，平均也有20%+。你跟我说两年后还是这个点位？说真的，我，不，信。极大概率会涨，但是涨多少我就不知道了……环保的目标市值另一半我看可以择机买进去了。先不急，再看看。或者再买一部分也可以。三年前，它的估值居然是80 倍以上，恍如隔世。为什么那时候那么多人看好它？为什么现在没人买了？
中证500 披露的年报截至目前增速保持在20%以上，一季报也保持了这个增速。依然保守一点给15%的增速，明年此时就是25，基本也是历史最低估值区间了。
所以，各位，目前的点位，买入，没有买错。可能会损失1-3 年的机会成本，但不会错。500 的目标市值我还不打算开，大概在27 以下准备开。希望最近有机会。当然，你如果特别喜欢，先买一点也不是不行。另外上面表格中已经很低的品种，想买的都可以买。目前这个时候，低估品种，即使套，也套不了多久。当然，各位看全市场等权加权pepb 图，还没有进入我定义的重仓区域，控制一下，买到舒服为止。
再看股票/债券收益率对比图。
1996 年以来，第四次股票收益率即将超过债券收益率的日子快到了。美中不足的是债券收益率这次没有像历史一样到4.5 就开始下跌。我想恐怕债券很难就这么走牛。大家观察历史，会发现债市收益率上涨的过程中总有一两次下跌。不知道这次会如何。如果按照历史经验，国债收益率应该都会摸一下4.5。所以债券还是有机会继续跌。
股票收益率稳步上升中。历史几次大底至少会摸一下4，危机大底会摸到4.5。收益率4 意味着25 倍PE，5 意味着20 倍PE，4.5 大概也就是23 左右。一般股票摸到4 的时候，收益率会超过国债，历史上发生过4 次，分别是05、08、12。如果这种情况发生，意味着股票牛市即将到来了。通俗的说，大家看蓝线/红线，如果红线一路上升，与蓝线交叉，那么基本就确认底部区域了。
好日子即将到来。
不知道各位是否还记得1 月16 日的邮件，其中关于爆款基金我说过这样一段话：“各位，很多朋友知道我有收集新闻的习惯。今天我听到消息，兴全发售的新基金合宜卖了大半天规模就超过了300 亿。这样的新闻我是一定会收起来。历史看，这样的新闻就是标志性的事件。包括东方红这样主要做消费蓝筹的基金公司的新基金也是大卖。太阳底下永远没有新鲜事，这样的事实基本上就预示了某些事情即将在不远的将来发生。贵州茅台可以在2013 年下跌47%，难道现在这些大热的蓝筹就没有可能重蹈覆辙吗。未来会发生什么，我们永远不能100%肯定。
可以肯定的是，从2007 年四只限制认购的，超过100 亿规模的QDII 到现在还没有回本，到2015 年新成立的基金热卖，事情总是轮回，基本不会超出想象太多。”今天合宜上市了，最多跌了10%。30 亿灰飞烟灭。当然，后面可能会走好，但又如何呢。太阳底下没有新鲜事，当这种几百亿基金半天卖光的消息出现的时候，你就应该知道，差不多了。我永远也猜不透那些在牛市去申购新基金的人是怎么想的。真的。几百亿的基金，就算是牛市，跑赢市场的概率有多大？
熊市不会死人，牛市才会。下跌不会套人，反弹才会。
今天辉丰转债暴跌7%，价格已经到了87。据说辉丰正股要退市？如果这只转债出问题，那也将创了转债的历史了。这种情况，历史上从没出现过。其实包括以前刚性兑付的上市债券，这几年也有出问题的。所以现在很多情况都是新的，各位买转债，尽量还是买靠谱公司发行的比较好。当然，如果某几只转债出了大问题，就很有可能把整体转债的价格拉下来一个台阶。机会也许就会出现。至于辉丰本身，我没有研究太多，自己也暂时没有，具体情况还要继续观察。暂时也没打算买。
今天4 天7 天逆回购可取日收益率再次上6%。赎回易方达货基卖了一部分。没有全部卖光。讲真，再次推荐易方达e 钱包，现在收益率是4.8%左右，支持每天1000 万赎回实时到账，真的给力。
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