今日各指数下跌，估值下降。不多说。
连续大涨的医药终于回调。不讲趋势，目前看医药的估值是一个什么情况？
今天医药指数跌破40 倍。39 倍。说实话，这个估值绝对值真的不低。我们横向看美股。
美股药品类股票估值在25 倍左右，健康服务类在27 倍，医疗器械在45 倍。
也就是说目前A 股的医药指数估值大致比美股高30%。这也是我如此看好医药却依然只买了9%（6%医药+一半养老3%）的原因。按道理讲，39倍想在未来取得超高收益真的很难。
但是，我们依然买了大致一半的仓位。为什么？看纵向。目前医药估值无论pe 还是pb 都处在五年5%，10 年20%左右。可以说真的不高。该指数历史平均也有45-48。想要涨回平均也要再涨20%。再加上之前我们贴的价值趋势图，买一半同时坚定持有毫无问题。
看医药的分布频率图。即使经过前期大涨，目前依然处在接近低估的状态。
其实医药的频率分布真的非常好，接近正态分布。从这个图上我们可以一目了然。医药指数PE 在32 倍以下，PB 在3.4 以下几乎就是超级大底。因为历史120 个月中，只有6、7 个月处在这个区间。而如果它的PE 达到65倍以上，PB 达到6.5 以上，应该就是超级大顶区域。分布月数极少。但！！
注意，这极少的月数的涨幅会非常非常大。最高的估值是85 倍，而65 就高估。你可以算算，这几个月的时间，其涨幅可能有30%以上。最后牛市的拉升，疯狂的程度可见一斑。你要注意，这里说的30%，不是涨幅就是30%。如果这个指数从底部算，涨了一倍，则这个幅度就是60%，如果涨了2 倍，就是90%。也就是说如果医药指数牛市中涨了两倍，你在65 倍高估卖出后，它依然可能再涨90%。
这就是只用估值分析的弊端所在。你不能只用估值去投资，要结合各种辅助参考判断交易时机。当然，卖出点非常非常难，我相信世界上没人说得清到底应该哪里卖出。一两次成功逃顶，不可能一辈子卖在最高。要不就是进入高估卖出，要不就是趋势转折卖出。不必追求最高点卖出，神才能做到。
总而言之，无论如何，医药目前都没有必要太过担心。目前仓位合适。如果有机会进入上面说的低估区域，会配满医药仓位。最终大致可以配到15%-20%。这是一个长期看能给咱们带来巨额收益的指数。没有任何疑问。
我们要做的就是将成本控制在比较低的水平。
最近债市出现波动。尤其是很多上市公司债出现问题。今天有朋友问我，转债是否也会出问题。答案是肯定的，比如之前的辉丰转债就闹鬼了。之前我说转债的时候，曾经说过，历史上转债从没出过问题，只要低位买入都会有大的收益。但历史并不一定意味着未来。未来发债公司是否会违约不还钱？
甚至公司退市倒闭？不是一点可能性都没有。所以各位找转债的时候，除了价格低，还要大致看看公司的情况。
下轮牛市何时到来，没人说得清。但是牛市到来之前，一定有不同板块此起彼伏。很简单，市场中的人要吃饭。资金不够，只能做特定板块。风水轮流转。我们的对策，是逐渐加大还没有转到的，估值很低的品种上等风来。这是一部分资金。另一部分资金做波段，网格等。在相关性很低的品种上做。
油气、白银。再有一部分资金做趋势。也就是趋势真正反转后才下注。当然，这部分也可以在估值进入真正极低的地方买进去。趋势的部分用杠杆做，或者就不做了。最后不会差很多。
总而言之，资本市场的未来从大方向以及远处看是很清楚的。但对于短期，局部，我们不可能完全预测清楚。我们能做的就是设计好自己的策略，不断执行，修正。争取在熊市/震荡市中不亏损，同时能持续产生利润。在牛市中一把吃饱，将熊市期间的年化收益率大幅提升。争取每年的资产都是向上，不同是熊市小幅向上，牛市大幅爆发。这就是总体思路。
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估值图：
