今日两市小幅反弹，各指数估值极小幅上涨，没有实质性的变化。今天继续跟大家分析一下各指数估值的情况，因为有些东西还是比较重要。你知道一个指数的估值绝对数字，再加上历史百分位，实际上并不够。有些东西，还需要说一说。这里举几个例子来说。
还是说养老。为什么我喜欢用养老做例子，因为它最符合标准。首先，它的绝对估值不高。35、36。真不高。其次，它是等权，不会有温氏那样的情况出现。第三，相对估值不高，历史五年、十年都只在20多。
养老的绝对估值到32倍，就可以进入历史最低10%估值区域。目前是35、6，也就是说，下跌不到9%就会到。但是各位要注意，该指数利润增长至少有十几个点。如果每个季度按照4%计算，下个月底该指数估值就会自然降至34倍。那么距离历史最低区域就不到6%了。
历史最低估值区域意味着什么？我来告诉大家几个事实吧。尤其是新朋友，没有和我们一起经过2015年底，2016年初那段时间的新朋友。
2014年6月之后，只有下面这几只指数到过历史最低估值区域，它们分别是：
2016年2月底的中证红利；
2015年8月、9月、12月，2016年1月的上证50；
2015年9月、12月；2016年1月的恒生指数。
没了。
然后大家可以看看，这几个指数当时到现在的涨幅。
再次提示，一个指数的估值降至历史最低区域，不代表见底。因为从区域上沿到下沿，也许还要跌很多。比如各位看2015年8月买50，也要承受很大跌幅。（当然，50是周期，所以比较特殊）但是，一旦进入这个区域，中长期来看，赚钱的可能性就非常非常非常大。目前来看，养老极有希望率先进入这个区域。
另一个是环保。该指数同样在32倍即可进入历史最低区域。按照目前的态势，有机会比养老还快。但是这个指数的问题是，设立时间太短，数据只是从2012年开始，并不十分确定。当然，模糊的看，进入32倍，赚钱的概率可以说也是相当大。
另外就是信息、医疗。相对估值很低了，但是绝对估值稍大，做网格可以，长线还要谨慎。信息34倍进入历史最低区域，目前是52。
然后是医药。该指数进入历史最低区域门槛是34倍左右。目前是42.83。大致是还有20%的空间。如果在目前的位置不涨不跌，明年大致降至历史最低区域附近。不过据我从技术角度测算（辅助技能），全指医药的超级大底大致在7000点附近。可以说到了7000点真的很难再跌。这是从技术走势看。对应一下估值，基本也是下跌20%。所以对于全指医药来说，目测下跌20%基本就是在我的认知范围内最大的跌幅了。注意，无论从技术还是估值来讲，这个跌幅是随着时间的推移越来越少的。技术上看，每年会增加500点左右。也就是明年此时的极限大底变成7500点。估值也是同样，因为会有个业绩自然增长的问题，明年的估值跌幅也会小很多。所以各位，对于医药来说，我本人重仓的位置会是目前来看的8000点以下。那么多少算是重仓？目前医药在我的仓位中大致有4%。最多我会给医药整个金融资产仓位的10%-15%。那么如果能跌到8000点以下，我可能会一次性加仓至8%以上。这个动作也会在ETF计划中体现。
对于ETF计划的仓位，全市场估值在不同的百分位会有极为不同的配置。在均值之上的时候，我会按照最保守的仓位配置。如果未来两周有比较大的跌幅，估值维持目前水平或者更低，我会提升计划的投资风险偏好。简单的说，会根据百分位不同调整风险偏好。
各位，ETF计划以及本人整个投资风格的狼性即将慢慢显现了。
回答问题：2月15日
”知道我们的估值是经过修正的。但看到我们中证红利pe是15.,中证官网的中证红利pe是10.,还是有点儿惊讶，为何差这么大？“
模型不同，还有差的更多的，不必太在意绝对数据是多少。计算估值有两个原则，第一是客观体现该指数绝对估值。第二是有长期的，连续的历史数据做支撑。至于绝对数据是10还是15，并不重要。
”想请教下，你的恒生指数目标市值例子里，下期涨幅预期是如何设置的？“
简单说，根据以下几个方面。
估值、该指数自身历史、全球过去百年各指数估值增长范围+指数估值、利率情况、股息率等。总体来说虽然有很多数据参考，但还有一部分就是主观判断。这个数字不用太精确，保证在一个合理的范围内即可。什么是合理范围，看上面几点总结。