2015年6月以来至今，绝大多数（超过3000只A股），是处在名符其实的熊市之下。对于这些股票来说，今天，可以说是两年来的一个分水岭，熊市下半场，在今天正式开始了。
各位看估值图。
今日全市场等权估值一举跌破历史、五年、十年平均三根均线，正式回到A股历史估值之下。从等权、加权pe以及等权pb数据来看，目前保守数据选历史百分位48%。那么保守到激进的仓位应该是26-52。按80%A股计算，是21%-42%。
再看估值表。除了最近几个月持续走强的几个品种，几乎所有品种都已经降至历史平均之下。各位要注意，历史平均并不必然是我们投资的依据。时过境迁，有些历史并不能指引未来。有些品种的估值体系有可能要重新构建。但是，历史平均是一个非常有力的参考数据，在这里，至少我们应该知道，我们已经不是接盘侠了。至于说估值体系重新构建，各位也应该知道，我们买的是指数，指数总会成长，也会一路向上。区别只是买的够不够便宜，决定未来赚得够不够多。
这里需要区分的，是“绝对便宜”和“相对便宜”。在一些指数上，30甚至35以下，我个人认为就不能算贵。比如养老。目前它在35左右，如果能降至30以下，恐怕是非常大的机会。还是之前的计算公式，以15%的利润增速来看，明年此时就降至30以下，后年就到25。这已经可以说是2008年的超级大底了。当然，我们依然留有余力，不会全力买入。我们希望的，是能够用空间，而非时间实现财富飞跃。
对于手里大把现金的我们来说，下跌当然好。不过既然已经到了这个低于历史均值的时候，提请各位注意，一定一定要注意，目前各位面临的，不再是套牢的风险——现在买，中短期被套当然无法避免，毕竟离底部还有很远距离——而是仓位不足的风险。起码对于我本人来说，就是如此。通常我们讲，“盈亏同源”，意思是激进的人在牛市中会赚很多，但是在熊市中会大幅下挫。同样，在熊市中如鱼得水的保守投资者，在上涨的时候会比较难受。很多人希望在两者间无缝切换，做到熊市不赔，牛市大赚。这当然很难。
不过，各位还是要有这个追求。
熊市的上半场，各位安然度过，开开心心，坐车火车，吃着火锅。有的赚得多点，有的赚的少点，不过我相信，只要遵守一些邮件中经常提出的原则，恐怕几乎不会有朋友有什么亏损。这就ok了。我们安全的躲过了暴跌，接下来就是要更加积极、激进一点的建仓。不要怕亏损，亏损是盈利之前必然要经历的事情。只要你确认，你买的东西未来一定会赚钱。我再次强调，目前更多考虑的，不应该再是风险，而是机会。这不是说没有风险，各位，除了大股票指数，几乎所有指数都已经破位。未来面临的风险有多大根本无法预测。我是说，各位更多要考虑的，不应该是可能会发生的风险，而是如何为下一轮资产飞跃布局。
这一波等权估值40左右的反弹非常弱，只是反弹到了我们预估的43-45的下沿，43。各位可以看全市场7月7日的估值。按照历史规律，在35-38之间，将会出现一次更大规模的反弹。由于这次反弹力度过小，所以那次反弹的力度恐怕要远大于这次。全市场到了35-38之间，我自己会在之前已经布局网格的几个品种外，再做几个品种的网格。幅度还是5%。
另外除了PE数据，还请各位关注全市场PB数据。我来做个小小的总结，不谈论高位的风险，只说低估的机会。
从过去20年的历史看，A股全市场PB数据在2-2.5之间就是超级大底。曾经有四次到过这个区域，分别是1995年、2004-2006年、2008年、2012-2014年。在这之下，也就是低于2，这个区域我称之为“改变命运的超级大钻石底”20年历史只出现过两次，一次2005，一次2008。20年历史，这个区域加起来不超过6个月。
2.5-3之间，可以说是叫做“低估区域”。在这个地方买，输时间，不输钱。各位可以好好看看pb图上，当pb运行在2.5-3之间的时候，如果买入对应的深综指，事后看是不是全都会赚大钱。没错，即使后面pb跌到了3以下，但指数却未必会跌。就像目前pb已经远低于2016年初，然而深综指却远高于当时，就是这个道理。
目前全市场pb的数值是3.17，可以说距离3以下是一步之遥。我再次提醒大家，这个地方更多的要考虑的是机会，而非风险。目前各位要做的，是好好选一些未来能赚钱的好东西，利用各种策略将过低的仓位加上去。保守的，不要低于21%，激进的，不要超过42%。毫无问题。至于说加指数还是个股，都无所谓。只要买之前想好未来涨跌的各种应对策略即可。记住，你现在买入的每一分钱，都大概率是未来赚钱的种子。
最后，大家注意行业/宽基估值图。看看是不是各指数估值开始聚合了——高估的迅速下降，低估的在等它们。当聚合大致完成，新一轮的牛市就会起航。
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