今日各指数估值
说明：注：恒生指数数据推送较慢，大多数情况只能更新前一天数据。
创业板“十年数值”从2009年10月开始取值现处百分位表示今天的估值在历史上所处百分位。例如85%，代表比历史上85%的时间都贵今日估值数据点评：最高、最低区域指数各位观察“现处十年百分位”即可今日两市各指数上涨。以50为首的大指数领涨，各指数估值继续小幅上升。
我大概已经有很久很久没有提到估值百分位与仓位的关系了。目前这个时候可以再次拿出来谈一谈。
仓位在金融投资中非常非常重要。关于仓位配置有很多悖论。比如，有人说股票是历史收益最佳的品种，所以应该常年满仓。然而问题在于，常年满仓的人别说高收益，甚至不一定赚钱。具体例子就不说了，各位也可以自己看一看想一想。不谈金融心理控制的问题，就说纯收益率：各位也知道今年涨40%明年跌20%，这样长期下去收益率其实非常一般。举个例子，今年盈利50%已经是非常不错的成绩了，但因为去年所有股票平均下跌50%，如果你的股票也跌了50%，那你今年盈利50%基本没有任何用处。因为你需要涨100%才能回本。
长期满仓，只有选对品种。但选对品种并不那么容易，更是包括再好品种都会有波动，另外，你的品种再好也会有一段时间比不上别人，你怎么能忍受别人赚钱你不赚的那段时间呢。
所以仓位控制非常重要。尤其是在A股，经常性的出现非常贵或者非常便宜的时候。你在任何时候都满仓简直不可思议。
但控制仓位是一项难度非常大的工作。我们事后看，当然可以知道在哪个地方加仓，哪个地方减仓。但你身处当时，就非常难。经过我这十几年的经验，最重要的一点体会，就是千万不要主观判断仓位增减。一定要用一些原则和策略来强制自己做动作。
仓位判断也没有一个唯一的标准。它是一个综合性的判断工作。我们需要结合非常多的因子来决定最终的仓位。经过这些年的与大家交流，相信各位已经知道我的一部分仓位判断因子。在邮件中适当的时候我也会不断的重复，希望对大家有一些启发。
在我的体系中，估值百分位就是确定仓位的因子之一。
估值百分位现在已经被几乎所有人用烂了。但是在3、4年前，我提出这个概念前，网上没有任何人会考虑指数的历史估值到底对于指数交易有什么作用。估值百分位重要吗？在我看来很重要。它是我判断目前所处阶段的重要依据。但注意，它绝不是全部。它很重要，但它只是历史数据。我们队它的使用，一定要结合很多同样重要的原则。
各位可以看到，目前全市场PE/PB的十年百分位大致在25%-30%的地方。也就是说，历史上有70%的时间比现在贵，30%的时间比现在便宜。我们不需要精确知道到底是25%还是30%的时间，那没有任何意义。我们只需要模糊的知道大概即可。我们知道的大概情况，就是目前A股并不贵，但也绝不是最便宜的时候。在估值百分位的因子中，风险承受度中性的朋友，给A股持仓70%-80%就非常合适。再次提示，这个只是估值百分位因子给的仓位。
那么，各因子如何结合呢？
各位注意，在我们的整个交易体系中，判断体系这部分还有“技术”和“趋势”因子。我们通过技术手段观察目前的A股，趋势良好，没有趋势改变的形态出现。那么我们就将趋势因子不变这个参数加入观察体系。什么意思呢，意思是，如果你的持仓因为市场大涨超过了你在估值百分位因子中给的80%上限，但因为趋势因子给出的信号良好，你依然不必着急减仓达到你的预期仓位。什么时候趋势改变，你再迅速将仓位调整到估值百分位给出的合理仓位也不迟。
类似的因子还有很多，各位注意，将各因子综合考虑，给出不同的权重，来确定你的仓位。所有的交易决定，都需要有理由，有依据。理性、客观。
然而，无论如何，各位应该记住的，就是随着市场上涨，东西越来越贵，你的仓位没有理由是越来越高。这个一定一定要记住。市场越涨，仓位应该越低。真正的大机构是这样做事的。比如你也看到新闻，有几百亿资金最近减持去年底建仓的各类ETF，也有社保基金大幅卖出持有的某些股票。我们虽然不是要与他们同步，但你要知道，低买高卖才是赚钱的王道。
最后，请一定要注意，高卖很重要，但是牛市中能拿住同样重要。你的卖出交易间隔一定不要太短。时间因子在你的交易体系中也一定要有一席之地。比如在我们的目标市值策略中，3个月或者半年就是严格的时间因子。保证我们不会随意卖出或者买入。
总而言之，仓位控制是一项非常有意思也非常有意义的工作。根据你自己的情况，根据数据和交易体系，设计好自己的各类资产仓位，那种成就感一定会让你着迷。
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估值图：
特别说明：本数据源取自专业数据提供商，准确性没有问题；估值计算模型由团队独立开发，导致计算结果与中证公司公布的不同。这点是必然的，由于中证公司公布的市盈率银行等大盘股占据巨大的权重，导致计算结果存在极大的误导性，我们才独立开发这套A股估值系统。建议大家理性看待所有包括大盘股的官方公布的市盈率、市净率数据。官方公布的小盘股双率数据相对来说准确的多。
