今日两市各指数下跌——除了我们要买的中证500……各指数估值继续下降，全市场PE 已经创出2014 年8 月以来新低。这一轮价值回归之路太过漫长了。从2015 年5 月的65 倍开始，到现在已经到了2018 年，居然只是走了一半而已。举例2012 年最低点的24 倍依然遥遥无期。不是说一定到24，而是说到真正的相对低估太难了。今日创出2015 年以来新低的还有全指信息。这是一个我非常喜欢，弹性特别大的指数。虽然很喜欢但依然还没有买入，原因是绝对估值太高了。各位看行业估值图，信息、军工、医疗依然比其它指数高不少。但很明显，高估的指数比其他指数更快的在加速回归。信息到了40 以下我才会考虑是否买入，目前的估值不会买。买绝对估值太高的品种很难赚钱是一道铁律。
恒生月涨幅由最高的超过11%降至8 个多点。已经低于历史头部月度涨幅太多，加上计划仓位恒生持仓市值不够，所以本次月末计划打算暂时不动。
目标市值月底是否提前操作各位可以自己决定，我自己初步的打算是暂时不会提前操作，除非明天暴涨。
上次说的恒生溢价套利，昨天在H 股ETF 上做了一把。在最高点溢价3.x%的时候卖出，几个小时后跌回重新买入，成本降低3 个点。不过完全只是运气好而已，因为买入的时候溢价率并未降低多少，之所以能够下跌3%买回，是因为国企指数下跌了。所以有时候运气真的很重要。虽然溢价率没有下跌多少，但一定要买回来，除非你不想再持有。以后这种套利行动还是要更加谨慎，出手的次数越多，失败的机会就越多。失败一次，就前功尽弃。另外恒生ETF、H 股ETF 都是T+0 交易，这点需要了解。
乐视网已经走完第五个跌停，明天看来第六个跌停到8.15 基本没有悬念。
我想再说几句关于乐视的基金套利问题。
前几天说过一次，这几天我抽空把重仓乐视的基金拿出来看了看，大概算了一下套利空间，说实话已经不大。如果明天乐视能够开板（基本不可能），那么各个基金的套利空间大致在5.x%-3%之间。如果后天再第七个跌停板7.34 开板，则套利空间降至2%-4%。如果到第八个跌停6.61 开板，则套利空间降至1.x%-3%左右。可以说继续往后就不要再考虑了，没有意义。
停牌套利的关键在于目标股票占基金的净值比，也就是说基金所持该股票占基金净值比越大，则套利空间越大。这里有几个情况要逐一分析。
我们可以套利的基金有三种，分别是ETF、普通开基、分级B。前两种可操作性不强。原因是乐视网已经被调出成分股，申赎清单中没有它，无法申赎套利。普通开基也很困难，因为你不知道它每天的份额变化。比如你看年报，某只基金重仓持有10%乐视。你非常高兴，进去套利，结果你发现非常悲剧，没有赚钱甚至亏了。为什么，因为跟你一样想法的人有很多，都去申购，基金规模增加十倍，乐视持仓只剩1%了。
分级B 算是稍微好一点，好就好在每天你可以看到它的规模变化。各位可以去观察华安创业板50 分级的规模，基本上它最近应该是在很快地增加。
套利空间也持续下降。在1 月22 日的时候，它的乐视网净值比还在8 以上，目前估计已经到了5%以下，可以说随着规模越来越大，肉越来越小。
但是从几个品种中来说，分级B 算是最佳的工具了。如果你想套利，还是要好好计算目前分级B 规模下乐视的占比，同时要看乐视开板的价格，看看空间大不大。
随着乐视开板的日子越来越近，我也会继续大致分析一下。
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估值图：
