今日各指数小幅波动，上证连续两天上涨2点。会开完了，看看是否继续稳。到今天为止，两市3000多家公司年报已经披露了300多家，大概10%。所以对我们的指数估值影响还未显现。到3月底就会有1300多只股票披露业绩，那时候对估值的影响就会有所体现。到4月底3112家公司披露结束，我们的估值表会变动很大。期待！
之前一直说跟大家说说可转债的事，一直也没机会说。3月17日300亿光大转债发行，各位帐户里有闲钱的朋友可以申购。这个可转债申购并不需要有市值，所以随便申购。只是中签率会很低。100块钱一张，10张起，最少1000块。申购代码是783818。很难破发，但也不会像新股一样涨太多。上市后价格我估计在104-110之间。也就是说你能中1手其实也就赚40-100块吧。是否申购各位可以自己做决定。有光大股票的朋友可以优先申购。
可转债还是要说的，不过现在转债市场普遍没什么好价格，晚一点说也可以。什么是好价格，至少是100块以下啊。想当年中行转我买到了90块以下，南山转也是90多而已。后来都是赚很多。各位有听说过林园的没有？他的第一桶金就是2005融资买招行转债，可以说是以极小的风险获得了巨大的收益。所以转债是好东西，以后会说。现在价格都很高，鸡肋。
具体说大类资产买卖点。先上图。
黑色是黄金、红色是美元、紫色是标普500，这里缺少一条债券指数。时间段是1975年到1990年。首先各位直观感受应该是各资产价格涨幅相当大，而且不同步。没错，各位注意黄金与美元指数的走势。这两者的走势可以说完全背离。在这十五年中，只要美元涨黄金一定跌，黄金涨美元一定跌。所以各位记住第一条原则，美元走势与黄金走势是极强的、极稳定的背离走势。在所有大类品种中，这两者的背离关系几乎可以说是最为确定。
所以这里，对于我们这些中国的玩家，就可以引申出一个问题：如果规避人民币贬值而换了美元，美元指数下跌怎么办？能否用黄金对冲？各位注意，这里的逻辑链条是，最好的情况是，人民币兑美元下跌，换入美元，美元指数下跌（但兑人民币依然上涨），买入黄金。那么，你就吃到了黄金价格上涨X美元上涨的戴维斯双击收益。当换回人民币的时候，收益最大化。这里讨论的，是最佳可能。事实未必会这样走。另外几种情况，各位也可以沙盘推演一下。不多说。
继续看，紫色的标普500指数，代表的股票，在1975年到1982年是没有涨的。这期间黄金经历了暴涨。各位注意美元指数和股票的关系。在这个时间段，美元指数与股票的走势并未体现出明确的规律。但可以明确的是，在这个时间段，美元指数下跌的时候，股票会走得好。
在这里我再简单说一下1975年之前的情况。70年代整个世界经历了一场超级大通胀，石油价格暴涨3倍。所以各位要再明确的一点是，当石油价格上涨，通常会影响通胀。通胀水平又会影响美联储利率。对于经典的大类资产历史来看，这个是适用的。然而对于近些年的情况，又有些例外，这个以后说。各位只要知道，石油价格一定会影响通胀水平，尤其是剧烈波动的情况。
那么70年代股市的表现呢？这么说吧，1970年标普500指数是90多点，1980年标普500是110点左右。也就是说，十年涨了10%。超级大熊市。（所有鼓吹股票是历史最好投资品种，所以任何时候都应该持有股票的人当然不会说这些历史给你听。）同期债券收益率暴涨（价格下跌）150%。
好了，现在整个70-90年代，20年大类资产的历史大家都已经非常清楚了。梳理一下：
70年代石油危机导致石油价格暴涨三倍，71-80年CRB商品指数上涨260%，造成西方世界超级大通胀。在超级大通胀的情况下，利率价格非常高，债券价格下跌，收益率暴涨150%。股票市场萎靡不振，10年涨了10%。注意，前两封邮件说的黄金700美元就是在这次商品价格暴涨之后出现的。
80年代则完全不同。商品价格见顶，黄金从此开始了20年的下跌。通胀水平下降，利率下降，债券价格暴涨，股票开始超长期的长牛。
回顾了1970-1990年波澜壮阔的大类资产走势后，我们可以得出的结论是：
1、股票永远是最好的投资品种这样的说法纯属扯淡。超长期可能是，十年、二十年之内未必；
2、黄金、石油乃至整个商品大类，绝不是垃圾。
3、利率水平至关重要。今晚美联储极有可能加息，各位可以观察各类资产的反应。
4、美元走势与商品价格背离，是极为确定的大类资产走势规律之一。
5、债券与股票未必是跷跷板。可能同时上涨、下跌，或者你涨我跌。要看具体情况。
6、任何品种暴涨后都极度危险。商品可以十年上涨300%，也可以二十年下跌70%。
各位，历史是最好的教科书。后几封邮件，我再依次回顾每个阶段，各位就能知道，虽然剧本不会完全一样，但有些规律是可以把握的。而掌握这些规律，对我们动态平衡各类资产意义非常非常重大。
暂停一天问答。各位好好消化今天的正文吧。
回答问题：暂停一天