今日收盘估值进入过去十年最高10%区域的指数是：美国标普500、全指信息、中小板、创业板
今日收盘估值进入过去十年最低10%区域的指数是：无
今日过去十年估值最高、最低区域指数没有变化。
今日两市涨跌互现，我们的估值普遍微幅上升。PB继续接近4倍，pe接近54倍。各位看估值图可能有个感觉，最近一年pb始终没有pe那么夸张？各位要知道，几百家上市公司最近几年进行了上万亿的定向增发。圈到的钱全部做为资产沉淀下来。由于定增价格较低，导致整体PB水平被拉了下去。之所以一直没有看的太空，也是因为pb这个数据的牵制。否则在现在这个接近历史最高PE区间的地方，即使只有16%的ETF计划仓位也要减仓的。
昨天邮件中有一处笔误。0.566写成了0.466，造成不少朋友困扰。在这里更正一下……有时候邮件写得快了，难免有些地方错字，也请谅解。当然，这种错误大家还是要问清楚，毕竟数字的错误就比较重要了。
说到油气，有朋友可能欲哭无泪了。昨天邮件说，有朋友问溢价那么多，是场内买还是场外申购？我说我自己不会申购，会溢价买。那如果昨天申购的朋友就中枪了：昨天油气基准涨了4.87%，净值0.574，加上1.5%的申购费，成本可能高达0.58以上。这里面该怎么把握申购还是场内买呢？
首先一点，当然是安全边际。个人感觉昨天的溢价水平安全垫不够厚。因为申购这个动作有太多不确定因素。首先你一个申购，就少了1.5%手续费的安全垫。晚上油价或者美股稍微一个波动，这点溢价就完全被干掉。我个人体会，如果扣掉申购费有4%以上的溢价，恐怕才值得博一下。折价也是一样，扣掉0.5%的赎回费用，4%差价，可以博。
第二点，需要判断夜盘走势。这个就比较高难度了，涉及到判断短线走势的问题。判断短线很难，但并不是说一点技巧也没有。拿油气这个例子来说，你可以观察nymex的夜盘（咱们这边白天）油价走势，这个走势全天都在运行，看看是涨是跌。另外一个可以看标普的盘前期货走势。虽然这两个并不一定完全反应当天油价和美股将会怎么走，但至少是个参考标准。另外，在连续暴跌后，有个小反弹也是很正常的。你以为盘中溢价买油气的那些人都傻啊，他们就是在博反弹。其实在资本市场中，大多数时间的定价是有效率的。
白银昨天的走势更说明一件事情，如果要做网格或者依照任何投资策略投资，提前挂单是多么重要。既然你已经有了心仪的品种，也有了买入的价格，那么就不要怕麻烦，提前挂单吧……
今天实盘比赛收益大概是6%左右。三天的收益分别是8%、3%、6%。有朋友说能不能聊聊比赛的策略。其实这个小游戏还没有结束，我说太多明天一个-10%不是贻笑大方了。总体来说，我可能不会太详细说是怎么做的。首先大家要明确一点，我不是怕你挣钱。老朋友都知道，邮件中干货层出不穷，如果怕你挣钱，这些东西不会说。主要这次的策略不说有两个原因，
第一个是危险。这种短线比赛，完全就是刀口舔血。你要慢慢按照策略逐步减仓，赚长期的钱，就不会有什么好成绩。所以就要满仓杀进杀出。我自己用了0.x%的资产玩这个游戏，输光了也不当回事。但这种东西绝不会在网上说，害了任何一个人都是罪过。记得之前跟朋友们说过，我对看不到邮件的朋友只会说怎么玩etf计划，因为那个是99.99%长期看不会赔钱的东西。看邮件的朋友能够从根本上知道另一些更深层次策略的原理，所以可以把更多的机会分享出来，你懂了为什么，即使短期被套也不会害怕。而另一些东西，我是不会说。因为这些东西你懂了原理也没用，真的出了问题，思维就会极度混乱。
第二个原因是容量小。这个不多说。有些大户朋友上千万资金，有几个一时兴趣一起出手，就谁都别玩了。容量小，赚不到大钱。用一点钱游戏一下足矣。
回答问题：（来信日期：6月3日）
“养老的成分股在哪里能看到？”
上证、中证指数的编制方法，成分股，可以去中证指数公司查询：http://www.csindex.com.cn/sseportal/csiportal/indexquery.do
深证指数的细节，可以去深交所查询：http://www.szse.cn/
“2015年您将全部身家投入分级A的机会，是不是只有大牛市结束的时候才有，也就是市场整体估值较高的时候？现在中小板估值很高，是否也会有重仓分级A的机会？”
分级a的问题非常复杂。a类上涨还是下跌，起到的因素有很多，包括市场情绪对b类的认同度、利率水平等等一系列问题。前几天邮件中写过，未来几年内一定会出现一个分级基金的大机会。这个机会必然会出现，所以只要耐心等待即可。现在分级a这样接近净值的价格，我看不到有什么大机会在里面。