今日两市各指数小幅上涨。指数估值随之上扬，没有太多异常，不多说。
今天有人在微博上问了我一个问题，如果选三只指数基金，应该怎么选。我想了想，觉得三只太少，加到四只。给出的答案是：标普500、中证500、医药、红利。
这是一个股票权益类组合。如果不出意外，这个组合长线表现不会太差。但是，如果你是资产较多的朋友，只是把资产简单分配到这四个品种中，风险会很大。
我们都知道美国股市是长牛股市，本轮上涨自2009 年开始，已经马不停蹄的涨了近十年。但你可能不知道的是，美国股市也时不时暴跌超过50%。
最近的一次，就是2008 年。你组合中25%的标普500，几个月时间有可能会让你资产损失13%。
A 股就不用说了，2008 年可以干掉70%，2015 年也可以干掉30%-40%。
最可怕的，买错指数，在A 股十年都回不到暴跌前的高点。比如上证。当然，我们选的三只都高于十年前的高点，但也没涨太多。
所以如果你的组合是“满仓穿越牛熊”持有这些品种，风险会特别特别大。短期腰斩并不是意外。而这样的事情，历史上看，平均十年就有可能发生一次。
所以，资产组合配置至关重要。
与你能见到的大多数实盘组合不同，我们的计划在很艰难，但是努力的建立起一个所谓“全天候”的组合配置。目前，我们持有的品种包括A 股的大盘、中盘、价值、行业指数；人民币、美元债券；黄金；原油；港股；欧洲股票。
由于各种原因，目前我们的配置还没有最后完成。比如缺少至关重要的美国指数。有些指数持有量也过低。这都是各种原因造成的。
在这一轮半年时间A 股暴跌20%情况下，你的收益率一定还不错。其原因不仅在于没有满仓持有A 股，还在于你持有了部分国开债指数，你做了油气网格，这些品种的上涨，部分对冲掉了A 股的下跌，让你的资产曲线平滑很多。
不要小看资产曲线的平滑。你要知道，在熊市中，你跑赢指数是有非常大意义的。举例来说。
第三轮计划目前跑赢中证500 将近50%。这时候，如果中证500 想在下一轮牛市中追上你，它的涨幅就要超过你100%。实际上，这几乎不可能发生。
也就是说，你在1 开始，对方在0.5 开始，即使你们涨幅相同，你们的差距也会越来越大。比如同样翻一倍，你的资产变成了2，对方是1。你们的差距从0.5 变成了1。
这就是资产平滑的意义。暴跌的市场中，如果亏损过多，则会对未来的收益率造成永久性的损失。
这个时候，资产配置就会特别重要。这个之前的邮件中说过很详细的东西，不再多说。网上也有很多文章。
但是，这里我提醒各位注意，资产配置会极大的降低波动率，但是还不是最优选择。最优选择是什么。
想一想，串一串我邮件中始终不停在讨论的几个问题，还有哪个没有纳入？
没错，趋势。
在资产配置的基础上，加入趋势因子。在控制资产配比的时候，用估值和趋势，决定资产在组合中的动态配比，是目前我能想到的，最佳组合策略。尤其是在A 股，具有非常重要的意义。具体更加详细的东西，我们慢慢说。
大家注意，如果有收不到邮件等情况请微信联系我。不要邮件反映情况。一个是慢，一个是我可能很久才能看到。邮件只是用来提问的。
回答问题：暂停一天
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