今日两市各指数下跌，超级强势指数医药暴力回调。今年说它是超级强势毫不为过。要知道医药今年涨幅第一，十几个点，第二名就只有不到5 个点。
回调非常正常，目前就是熊市，熊市，熊市，说三遍。熊市中抱团取暖的品种就是囚徒困境，都不跑还好，有人先跑就要崩。没有什么主观判断，从走势上说，今天的形态特别差，后市并不乐观。但是我们的操作从来都不是根据主观判断，执行你自己的操作策略即可。月末计划是不是要出一份医药，没有确定。看这几天的走势，跌得多了，也就没有出的必要了。
今天做了点功课，把传媒、环保、500 下个月要换入的成分股放入模型，计算了一下调整后的估值。用昨天收盘的估值做一下对比：传媒：26.87——32.08环保：27.12——27.13500：28.25——27.92其中传媒大幅上升。这里面有些技术原因，但不是意味着整体估值大幅上升了。问题不是很大。环保和500 基本没变，500 还稍微有些下降。实际上经过这次调整，500 的成分股确实可以说汰弱留强。我观察是剔除了好几只st 股，调入了一大批估值非常低的品种。如果按照昨天的情况，今天500的估值按照调整后的成分股可能已经降至27.5 左右了。
这一轮熊市各位应该是过的最舒服的一次。基本上这一路暴跌横盘，咱们的账户不仅没有大幅缩水，还不断增长。同时有大量可以投入的生力军。我之前说过，困难和灾难并不可怕，可怕的是你毫无准备。当你准备好，尤其是心理上准备好，无论事实如何艰难，你都会毫无感觉的面对挑战。今天发生的事，早就在我们的意料之中，也做好了准备，所以不会有任何问题。
未来的路径越来越清晰了。基本上各指数都是很弱的弱势，很难看出有反转的迹象。但毫无疑问的是，下一轮牛市你踏空的可能性越来越低了。
中证500 从点位看，已经3 年没动了。500 全收益指数现在与2015 年2 月基本一致。再远一点，也只比2008 年1 月的5400 高了1100 点而已。现在500 全收益指数的点位是6500 点。这样一个十年只涨了20%，2 年多一动不动的指数有什么投资价值？
2008 年2 月的5200 点，500 的估值是63 倍，今天收盘是28 倍。这十年时间，消化了几十倍的估值，然后还上涨了20%。2009 年2 月500 全的点位是2500 点，基本与现在一致，稍高一点，这样，9 年，估值不变的情况下，上涨4000 点，160%，年化11%多一点。这就是长期持有500，估值不变的情况下，你能拿到的年化收益率。9-12%。
当然，500 在2015 年最高到过12500，从2009 年以来上涨400%，年化是31%。你当然不可能卖在最高，那么低一点，做到年化25%也不会很难。
这样，你就知道，如果有超级大牛市，你的收益率大致就有年化15%-30%。
中间可能会有几年收益率很低。比如在2013 年，你2009 年买的500 也赚不到什么钱。这都无所谓，只要你持有，或者继续买，爆发一定会来。
熊市一定是很难熬的。不是说赔钱或者不赔钱。即使你不赔钱，你也会发现熊市几年中，收益率会非常一般。但这个是没有办法的，就我对投资的认知来说，暂时还没有办法解决这个问题。我竭尽所能做到的，也只是熊市尽量不亏，最好能通过各种方式赚一点。这样就特别好了。赚钱是牛市的事，熊市是用来攒筹码的。
有人说，为什么熊市不持币，等牛市来了趋势好了再买？
你要知道，等趋势好了，价格已经涨了几十个点了。而且其实对于趋势的判断非常难，比如你可以看看28，在震荡市真的会赔死。我一定有一部分仓位是右侧走，但主力部队是买便宜货。这样最简单，效果也最好。没必要给自己的投资设置很高的难度，只做最简单的事，做好它，就是最好的选择。
这是500 的价值趋势图。目前依然在低估-正常区域。这个区域也许会非常难熬，但你看历史，就应该知道这个区域从来都是底部区域。这里买入，只有买早，没有买错。点位方面，极限低点应该是4600 点左右。每年上升9%。
明年此时，极限低位就已经到了5000 点。再过一年如果还是不涨，几点低位就是5500，以此类推。所以你在这里全都买进去，2 年后也就是极限大底了。但如果你能忍一忍，再等等，也许价格会更便宜，等待的时间也更短一些。
从全球的情况来看，目前也并非乐观的时期。今天欧洲开盘全线下挫，但其实德国英国投资价值都已经出现了。这就是持有现金的好处。机会永远都会源源不断从各个方向冒出来，钱永远都重要。尤其是当别人都没钱了，你还有钱买买买的时候，你就是上帝。
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估值图：主题：180530 指数估值：仓位；转债；大机会_
今日两市各指数暴跌。所有指数无一幸免。尤其是小指数跌幅更大。体现在我们的估值表中，小指数的估值大幅下降。点几个重点指数的情况。
全市场。目前全市场32.61，依然没有打破2 月9 日31.71 的低值。看了看500、1000、创业等指数确实比那时候高不少。目前十年31%的位置也很尴尬。保守-激进仓位配比大概应该是45%-70%左右。如果A 股给80%最多的仓位，那么总仓位应该就是36%-60%左右。计划目前A 股仓位在40%左右，是偏保守。今天有可能发六月的车。还没想好几份，大概2-4 份。也就是增加1.5%-2.5%的仓位。总仓位上升到接近45%。至于你自己，看情况。总A 股仓位低于60%都可以。再高点也行，但不要超过70%。
原因是，目前虽然比之前便宜不少，但趋势真的非常非常差。有些指数可以说刚刚破位，一旦趋势延续，后市的空间不会太小。虽然越下跌，再跌的概率就会越小，但过早，过猛加仓会造成较大的浮亏。不是说不行，因为之前说过，这里你只会买早不会买错。1-2 年后，很多指数目前的点位基本都是估值大底了。只要你能接受空间和时间的折磨，仓位到70%也行。再高就绝对不推荐了。我自己大概60%左右。
500。目前27.4，低于2 月9 日的28.4。其实点位比当时高，但是估值降了3.5%。因为季报披露的原因。27.4，基本是2013 年7 月以来最低。也就是说，5 年最低。当时3400，现在5700。五年上涨68%，复合收益率十个点多一点。完美契合利润增长走势。500 当然还会继续加仓。但我个人并不太推荐这里开始目标市值。还是稍微有点高。最好到26 左右比较适合。
26 左右开一半，23 左右火力全开。
其它指数再买什么就比较犹豫。传媒估值继续新低，指数也继续新低，已经快到25 倍。但是调整成分股后，估值会上涨。这次暂时不再买入。下次买入应该在最高4741 点的30%位置，也就是1422 点左右。下跌8%左右。
指数新低就不要着急买了，新低后面大概率跟着新低。
最近有朋友问到转债的问题。很多转债已经跌破90，这在转债的历史上真的相当罕见。然而更罕见的是转债可能出现的违约状况。前几天也说过，目前的金融环境与之前完全不同，刚兑已经不是必然会发生的。所以如果有能力有时间的朋友可以去研究个债，否则，我认为可以考虑转债基金。今天发车有可能就发一车转债基金。另外比较靠谱的还是银行转债。毕竟银行出事的概率不大。在90 附近可以考虑买入。
今天不多说，要准备发车，各位可以仔细看下面的图。尤其是宽基那张，目前十年国债估值已经高于很多指数，包括500。一旦高于全市场，就是真正的大机会。历史上只在2005、2008 和2012 年出现过。
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估值图：
特别说明：本数据源取自专业数据提供商，准确性没有问题；估值计算模型由团队独立开发，导致计算结果与中证公司公布的不同。
