今日收盘估值进入过去十年最高10%区域的指数是：美国标普500
今日收盘估值进入过去十年最低10%区域的指数是：无
今日中小板跌出过去十年最高估值区域。
今日两市指数小幅反弹。各指数估值也相应上升。尾盘国家队继续出手，我们只好继续等待。
昨天食品饮料指数放入了表格，表格却忘了在邮件里更新。今天贴了进来。其实看看食品饮料指数，不禁感到有点可惜，没有早点纳入观察范围。国证食品指数今年最大反弹幅度超过40%，在2月底估值到了35，已经低于平均10%。由于当时没有纳入观察范围，错失大好机会。这是一个教训：投资的眼光要再放的开一点，还要更加努力一点。
另一个，也应该能看出，每一个时间段，市场确实有不同风格、不同行业会异军突起。所以我们配置各种指数的思路是完全正确。当务之急就是尽快将组合建立起来。
今天有朋友再度向我提出了对于资产配置感觉依然不是很清楚的疑惑。我记得刚开始阐述几个策略的时候，就说过，资产配置是一个非常非常大的话题，如果你以前没有认真研究过投资，想要在很短时间内掌握细节是不可能的。我这样告诉大家：世界上所有基金经理，各国养老基金、公务员基金、保险资金等等……所有资金做的事情就是一件事：资产配置。这个世界上没有一个万能的公式，告诉你你应该配置百分之多少债券，百分之多少股票，百分之多少黄金。这是你要一生努力学习和实践的事情。
资产配置非常不简单。之前我在雪球发了个帖子：2015年桥水全天候基金亏损，2016年至今，耶鲁基金亏损。各位要知道，这两只基金可是非常牛的基金。而就是这两支基金，居然在美股不断上涨的过程中亏损了。我的意思是，没有任何一个简单的公式或者思路能让你一劳永逸，永远打败市场。
虽然难，我们也要继续努力，做到更好。咱们继续说。
之前一直在说原理，现在可以简单开始说说由易而难的做法。最简单的做法：定期平衡。把你的100万或者500万，分成几份。比如60%买债券，30%买股票，5%买原油，5%买贵金属。每三个月或半年或一年平衡一次。
ok，结束了。
简单吗？还迷惑吗？不应该再迷惑了吧。这就是最简单的资产配置。
资产配置的意义，不是每一个阶段打败市场，而是平滑你的收益曲线，避免资产产生过大的波动。在这个前提下，让你取得满意的收益。你可以直观的体会一下，这个组合的内在含义。
首先，60%债券基本保证了你的资产不会暴涨暴跌，会比较平滑的上升。30%的股票波动会非常大，而正是这样的波动让你有机会赚更多：如果你的30%股票暴跌，那么你正好有机会卖掉债券，进行低位补仓。相反，如果碰到去年上半年那样的暴涨，你又正好有机会实现收益，在下半年不会受伤过重。而原油和贵金属的加入，会带来更多的机动性。由于这四个品种相关性极低，所以搭配在一起会有非常好的效果。
这就是最最简单的资产再平衡。
有朋友会问，为什么是60%债券，30%股票？
好问题，这就牵扯到个性化的问题。咱们每个人的风险承受能力，性格都不同。有人能接受更大的波动，希望获得更多的收入。比如说，去年年初你配置50%股票，到6月份翻了一番，你的总收益率就会超过50%。而如果你只配置了30%股票，总收益率则只有30%多。相反，如果到了下半年，你经过年中再平衡，将股票配置恢复到50%和30%，那么到了下半年，股票跌幅是50%，则前者你损失总资产的25%，后者只损失了总资产的15%。这道数学题最终的结果，是先涨一倍，再平衡后，再跌50%，则用50%投资股票的人最终收益是12.5%，用30%投资股票的人收益是10.5%。（如果不实行6月份的再平衡，则年底你的收益是0%）
所以你看，在其他资产收益率为0的情况下，配置更多的股票仓位虽然会承受更大的波动，却也会收益率更高。所以，你可以根据自己的风险偏好，为自己设定股债比例。通常来说，多的那个比例不要超过75%，低的部分比例不要低于25%。
当然，有更高级的做法。根据我们的估值表，将各个市场的历史估值划出大致区域，按照区域动态配置资产。举个最简单的例子，两部分，股债平衡。当你在配置日发现估值已经跌到历史最低区域，则可以给股票配置顶格的75%比例。相反，当你发现估值跌到了历史最高区域，则可以给股票25%仓位。这样做的效果，最终会大大好于固定比例。当然，这要求你的估值数据非常准确。
这个时候，我们表格中现处五年十年百分位就非常有用了。如果说最简单的做法，可以不可以用1-百分位数据？比如现在全市场是85%，那么用1-0.85，得出应该配置15%仓位。如果某天全市场估值到了最低30%的时候，那么就配置70%股票。虽然这样过于简单粗暴了，但对于没有什么概念的朋友来说，是不是一个很好的方法呢？大家可以讨论一下。
回答问题：（来信日期：7月30日）
“据雪球的广发基金老罗说：“指数联接基金可以较好的解决场内购买ETF流动性不足的问题。”——我不太明白其中的道理，望指点“
是这样的。你可以把某只ETF的链接基金理解成只投资这只ETF的一只场外基金。由于这只场外基金只投资这只ETF，所以它们的走势基本会完全相同。因为场内ETF现在流动性一般，所以场外申购对应的链接基金也是很好的办法。比如说之前我们买德国DAX，如果遇到了场内折溢价过高的情况，则可以去场外申购赎回它的链接基金。