今日两市各指数下跌，各指数估值下降很多。我们可以一起好好分析一下。首先，全市场pe/pb已经到了历史80%的位置。即使你是极度保守投资者，现在的仓位也不应该低于10%。较为激进可以在20%，15%应该是比较适中的位置。可以这么说，如果这个估值能保持到月中，计划必然会开车。如果有机会继续下跌，甚至会买两份权益类指数。
买什么？这是更有意思的话题。我们来说说。
首先，朋友们一定要清楚一件事，这份邮件对每个人的意义都是不同的。这当然是肯定的。看这份邮件的朋友，有刚刚接触投资的、有已经经验丰富赚了很多钱的、有业余的、有专业的国内和香港私募基金，还有银行做债券的、做外汇的专业人士、保险公司的、投资类网站的高管……每个人都能从邮件上得到不同的东西。当然，我写的文字，都是从最最最小白的视角出发，把很多东西用最白话的语言说出来，就是为了让基础最薄弱的朋友也能看懂。那么，不同的朋友对估值表的运用就应该不同。
如果配置20%A股，配什么？我们来分类看：
从各指数距离历史平均的位置看，医药和红利比较接近历史平均。各位可以看医药，这几个月基本没有涨。按月末计算，从2015年12月算起，它现在仅比2月底的47高一点。但是各位，看全指医药指数已经涨了23%，估值只涨了4%。这是为什么？很简单，2月底去年的年报，今年的一季报、半年报、三季报都没有披露。等于是当时和现在整整差了一年的增长。各位再看上面我们的业绩增速计算，可以看出医药业绩增速是20%。那么，如果明年此时医药指数没有上涨，保守估计业绩增速为15%的话，估值可以降至41，将低于历史平均不少。如果指数上涨15%，则估值不变。
什么意思呢，意思就是如果觉得自己仓位过低，可以选择这种虽然没有跌破平均，但是以一年的发展眼光看，可以适当建仓的指数。红利也是如此。红利的问题是业绩增速稍慢，但胜在绝对估值低，所以都是差不多。
每位朋友也可以有不同的选择。比如资金较多的朋友，可以考虑依照指数构成买入股票做市值打新。资金较少的朋友则可以买入指数。再说一次，我个人认为现在的情况，保守投资者10%A股，激进投资者20%，普通的15%足矣。总之我自己的A股仓位现在绝不会超过20%。
前几天说做医疗或者医药的网格。具体品种方面，医疗没有C类基金。（C类的意思，一般是说从基金公司直接申购场外基金，免收申购赎回费用，但每年会有0.4%左右的销售服务费。所以短期投资用C类比较合适。）医药虽然有几只场内ETF，但成交量感人，很可能出现无法进出的情况，比如159929和512300。所以还是建议场外C。我一般用广发的001180。主要是活期资金在钱袋子，比较方便。
总而言之，现在的状态就是舒服。如果有不舒服的朋友，赶紧把状态调整舒服了。想好未来会发生的事，比如黑天鹅来临，医药跌至24，基本就是腰斩，你自己的状态，压力测试。其实这就是个算术题：买2%，跌一半，赔1%。买5%，跌一半，赔2.5%。然后所有人哀嚎的时候，你微笑着捡筹码。然而如果上涨，你手里没有2%或者5%，会不会着急？会不会郁闷？这些问题，都需要你根据自己的情况去平衡。这份表格怎么用，玩法很多，可以自己想办法开发。
回答问题：9月23日来信
“跟踪你量化选股的思路，有个问题请教下，每季度选出的门票股万一在接下来的季度中不符合要求了怎么处理，是换股还是继续持有？不符合要求的门票股有不同的原因，比如我对比一季度和半年的选股结果，红日药业是因为股价上去导致PE升高而没有入选，恒宝股份2016年中报净利润同比负增长而没有入选？那是不是可以理解为红日药业继续持有，恒宝股份清盘换股？”
不讨论个股，只说我自己的做法。之前说过，没有极其特殊的情况，我不会亏损卖出任何品种。如果本期门票股下期没有入选，则持有到上涨10%卖出，还是留利润。不涨怎么办？拿着呗……跌30%、60%、90%补仓。