今日各指数涨跌不一，尾盘大指数继续护盘，中小指数没人管，一路下挫。各位看我们的指数估值下降不多。比如中证500跌幅1%，估值只下降0.x。因为估值越低，即使幅度不变，绝对数字也会越大。举个例子，100块跌30%是70块，少了30块。而20块跌30%是14块，只减少了6块。所以各位，比如中证500，从33倍跌到27倍，进入历史最低区间好像看起来没多少，但我告诉各位，如果跟指数对应，跌幅将是20%左右。这个心理准备各位一定要做好。当然，如果时间拉长，比如一年后，就不需要这么大的跌幅。所谓时间换空间。即使业绩增长只有10%，那么30倍估值跌到27，也只要10%就够了。如果两年不涨，那么甚至都不用跌就可以进入历史最低区域。就是这个道理。
所以，不要觉得某些指数估值已经不错，就放松警惕。确实是越来越安全，但也只是涨的概率大一些，跌的概率小一些而已。记住一件事，你的资产组合，要确保任何情况下都不会死，而且会活得不错。
我们跟踪的27个指数估值指标中，有11个已经低于五年/十年历史平均。在两个区间的百分位也都在50%以下。历史数据可以参考，但不能完全依赖。我们要结合很多东西。比如之前说的增速。比如资产配置。但无论如何，历史估值都是特别有效的，至少在过去的几十年，非常有效。
美股的估值，大致就是在10-25倍之间；
港股的估值也是如此，高点会低一些，20倍左右。
A股的估值弹性非常大，在20-60之间。从过去20年时间看，跌破20的只有2008年一次，突破60到70的，是2007和2015年两次。所以目前的全市场40，大致就是在中间的样子。
从过往的ETF计划建仓来讲，其实在这个时候才应该会开始买入。之前我们的原则是，历史平均以下开始买。但2015年以来的这次，确实有太多因素改变了。所以我们顺势而为，也调整了建仓的方式。但大的原则没有变。比如ETF计划，到现在2年多了，A股也只占20%多的仓位而已。但是如果A股整体继续下跌，那么我们的建仓速度一定会加快。
目前我们的中证500指数，大致占了总仓位的5%。之前说过，宽基一定是我们配置的主力。所以500指数我们最多可以给到15%甚至20%。那么目前看，差的还挺多。不用急。买入卖出，考虑的是风险/收益比。随着估值不断下降，在每下一个台阶的时候，会建仓一部分。我的设想是，30以上建到7%-8%。25-30迅速加到15%。如果有25以下的机会，再加5%。各位，一个增速10%-15%的指数，如果有机会在25倍以下建仓，会是非常非常好的机会。前几天分析过，25以下买入，买入的部分在未来的牛市中做到20%以上的年化收益真的不难。各位要知道上一轮，也就是12年买入的500，在2015年的年化收益是45%。年化，45%。如果在20-25适当加一些杠杆，25-30放掉，然后坚定持有到高位，年化收益率会非常恐怖。
为什么？
开始说了，基数小的时候，幅度一样绝对数字就少。跌的时候如此，涨的时候也是如此啊。举例。20到25倍，看起来没多少，然而涨幅已经是25%。20到30就已经是50%的利润。所以如果能够低位大量布局优秀指数，再涨的时候指数狂涨而估值基本不动。再加上利润增长，有些年份甚至会出现你拿着的指数涨了20%，估值只涨0.x%。在正常年份，一个低成本的指数组合会给你提供10%以上的年化收益。而在疯狂的牛市中，就可以用日进斗金来衡量。
所以归根到底，成本要够低才可以。目前我们大量布局的指数，除了低成长的大盘股，稍高成长的500、养老、环保等指数估值都是30多一点。这里可以说并不贵，但也不便宜。长期会有不错的收益，但除非大牛市，收益不会特别高。想要15%以上的年化并不容易。所以还是多准备资金，在低位果断买入才是正道。另外，当然是可以5%的网格搞起来。比如今天很多朋友的油气网格又出了一笔。在这个位置，这2年多，我已经做了5、6轮网格，积累了大量的利润仓位。这就是应对只有震荡没有涨幅的情况。一个指数，无论上涨、下跌，震荡，你都有策略赚钱，无论怎么涨跌，你都完全能摸清规律和套路，这就是不败。能够做到不败，那么除了胜利，还有什么别的可能吗？
写在全市场再次回到历史均值之下时候的一点感悟。
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