特别说明：1、本邮件绝不进行任何“指导投资”、“推荐股票”。邮件初衷是为想拨开迷雾，看清这个市场估值的一部分朋友提供我们开发的市场估值数据信息。同时会把本人十几年的投资心得与投资策略拿出来与大家交流，但绝不会推荐任何投资品种，尤其是股票。有任何希望得到“投资指导”、“跟随操作”的朋友，请立即与微信号cnetfs 联系退款事宜。
2、本邮件如无特殊情况，会每个交易日发送。最迟不超过20:00，如有朋友某天没有收到邮件，一定要及时反馈。请朋友们添加微信好友cnetfs ，方便沟通。
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3、请所有朋友将chinaetf@vip.163.com、cnetfs@vip.163.com 和chinaetfs@vip.163.com 三个邮箱都加入白名单，不管你是用的哪个邮箱。收不到邮件的，请第一时间去网页邮箱的垃圾箱和订阅邮件文件夹看。
4、请收邮件的朋友自觉为邮件内容保密。有些策略，有些机会，大面积扩散后就没人能够赚钱。希望尊重自己，尊重我和各位朋友。多谢你。
今日各指数估值
| 日期 | 全市场PB | 全市场 | 上证50 | 沪深300 | 中证500 | 上证180 | 深证100 | 中小板综 | 创业板综 | |------|----------|--------|--------|---------|---------|---------|---------|----------|----------| | 十年最高（月末） | 64.03 | 6.15 | 37.88 | 49.33 | 63.37 | 50.70 | 52.40 | 76.53 | 101.69 | | 十年最低（月末） | 17.91 | 1.61 | 10.60 | 13.01 | 18.14 | 14.44 | 11.78 | 16.93 | 27.87 | | 五年平均（月末） | 41.85 | 3.36 | 16.38 | 25.65 | 38.00 | 22.41 | 31.51 | 49.43 | 65.05 | | 现/五年比值 | -10.59% | -8.11% | 0.60% | 3.39% | -14.19% | 2.27% | -0.52% | -15.63% | -23.06% | | 十年平均（月末） | 38.92 | 3.42 | 17.42 | 25.13 | 37.66 | 23.71 | 29.82 | 44.77 | 59.21 | | 现/十年比值 | -3.84% | -9.55% | -5.37% | 7.01% | -14.87% | -3.35% | 5.12% | -6.85% | -15.46% | | PE 五年百分位 | 33.80% | - | 59.30% | 59.30% | 35.50% | 62.70% | 45.70% | 28.80% | 15.20% | | PE 十年百分位 | 43.60% | - | 57.10% | 65.50% | 37.80% | 58.80% | 59.60% | 41.10% | 31.30% | | PB 五年百分位 | - | 36.60% | - | 73.30% | 33.80% | - | - | 38.30% | 31.60% | | PB 十年百分位 | - | 37.50% | - | 55.80% | 32.70% | - | - | 40.80% | 45.40% | | 12个月后十年百分位 | 34.50% | - | 47.20% | 57.00% | 20.00% | - | - | - | - | | 2018/1/5 | 37.42 | 3.09 | 16.48 | 26.89 | 32.61 | 22.92 | 31.35 | 41.70 | 50.05 | | 2018/1/4 | 37.53 | 3.08 | 16.36 | 26.98 | 32.83 | 23.24 | 31.75 | 41.84 | 50.24 | | 2018/1/3 | 37.45 | 3.08 | 15.99 | 26.74 | 32.89 | 23.52 | 31.79 | 41.76 | 50.31 | | 2018/1/2 | 37.23 | 3.06 | 15.79 | 26.69 | 32.53 | 22.52 | 31.64 | 41.50 | 49.85 | | 2017/12/29 | 36.93 | 3.02 | 15.48 | 26.52 | 32.06 | 22.88 | 32.12 | 41.20 | 49.45 | | 2017/12/28 | 36.71 | 3.00 | 15.53 | 26.79 | 32.07 | 22.66 | 31.32 | 40.73 | 49.27 |
| 日期 | 创业板 | 恒生 | 标普500 | 全指医药 | 全指金融 | 全指消费 | 中证环保 | 全指信息 | 养老产业 | |------|--------|------|---------|----------|----------|----------|----------|----------|----------| | 十年最高（月末） | 112.74 | 19.59 | 23.23 | 85.33 | 55.70 | 85.86 | 78.67 | 172.18 | 174.24 | | 十年最低（月末） | 27.87 | 8.29 | 10.46 | 26.99 | 12.94 | 25.18 | 27.26 | 19.49 | 26.41 | | 五年平均（月末） | 59.04 | 13.13 | 19.90 | 48.76 | 20.26 | 44.95 | 42.68 | 71.72 | 41.30 | | 现/五年比值 | -32.25% | 22.80% | 20.05% | -12.18% | -3.23% | -8.58% | -22.92% | -32.13% | -21.24% | | 十年平均（月末） | 54.21 | 13.46 | 17.81 | 46.16 | 22.40 | 46.44 | 41.00 | 60.11 | 40.89 | | 现/十年比值 | -26.21% | 19.74% | 34.13% | -7.24% | -12.44% | -11.52% | -22.92% | -19.01% | -20.45% | | PE 五年百分位 | 3.30% | 96.60% | 100.00% | 22.00% | 50.80% | 35.50% | 5.00% | 10.10% | 3.30% | | PE 十年百分位 | 17.50% | 90.70% | 100.00% | 36.10% | 45.30% | 35.20% | 12.50% | 31.00% | 13.40% | | PB 五年百分位 | 15.00% | - | - | 15.20% | 27.10% | 42.30% | 45.70% | 25.40% | 35.50% | | PB 十年百分位 | 37.30% | - | - | 26.80% | 19.30% | 34.40% | 50.00% | 41.60% | 49.50% | | 12个月后十年百分位 | 6.00% | - | - | 20.80% | - | - | 0.20% | 25.30% | 1.40% | | 2018/1/5 | 40.00 | - | 23.89 | 42.82 | 19.61 | 41.09 | 32.90 | 48.68 | 32.53 | | 2018/1/4 | 40.22 | 16.12 | 23.75 | 42.89 | 19.22 | 41.12 | 33.00 | 49.00 | 32.02 | | 2018/1/3 | 40.46 | 16.37 | 23.63 | 43.17 | 19.22 | 40.80 | 33.03 | 48.99 | 31.87 | | 2018/1/2 | 39.96 | 16.22 | 23.72 | 42.44 | 19.15 | 40.39 | 32.83 | 48.32 | 31.68 | | 2017/12/29 | 38.43 | 16.17 | 23.86 | 42.21 | 18.96 | 40.33 | 32.01 | 48.12 | 31.40 | | 2017/12/28 | 38.42 | 16.20 | 23.86 | 41.77 | 18.96 | 40.51 | 31.73 | 47.74 | 31.32 |
| 日期 | 中证1000 | 德国DAX | 全市场加权 | 食品饮料 | 中证红利 | 中证军工 | 中证医疗 | 十年国债 | 中国互联 | |------|----------|---------|------------|----------|----------|----------|----------|----------|----------| | 十年最高（月末） | 118.51 | 27.04 | 45.98 | 66.36 | 41.25 | 216.58 | 151.63 | 36.75 | 37.01 | | 十年最低（月末） | 19.20 | 10.23 | 15.96 | 23.59 | 9.31 | 20.07 | 24.68 | 20.58 | 21.93 | | 五年平均（月末） | 58.37 | 19.42 | 31.69 | 40.42 | 17.24 | 94.46 | 67.69 | 28.60 | 28.57 | | 现/五年比值 | -28.13% | 15.85% | -6.61% | 6.37% | -11.04% | -30.58% | -24.81% | - | 20.02% | | 十年平均（月末） | 51.31 | 17.96 | 30.21 | 39.51 | 19.14 | 73.53 | 58.04 | 28.03 | - | | 现/十年比值 | -18.24% | 25.28% | -2.04% | 8.80% | -19.86% | -10.81% | -12.32% | - | - | | PE 五年百分位 | 15.20% | 98.30% | 35.00% | 59.30% | 22.00% | 23.70% | 11.80% | 23.70% | 91.80% | | PE 十年百分位 | 29.40% | 94.50% | 44.10% | 65.40% | 22.60% | 52.10% | 33.60% | 17.60% | - | | PB 五年百分位 | 32.20% | - | - | - | 25.40% | 30.50% | 6.60% | - | - | | PB 十年百分位 | 39.40% | - | - | - | 17.20% | 38.60% | 22.50% | - | - | | 2018/1/5 | 41.95 | - | 29.60 | 42.99 | 15.34 | 65.58 | 50.89 | 25.38 | - | | 2018/1/4 | 41.94 | 22.50 | 29.66 | 43.11 | 15.14 | 66.67 | 50.72 | 25.39 | 34.29 | | 2018/1/3 | 41.82 | 22.13 | 29.59 | 42.43 | 15.02 | 66.23 | 50.69 | 25.47 | - | | 2018/1/2 | 41.40 | 22.08 | 29.44 | 42.16 | 14.74 | 65.33 | 50.19 | 25.50 | - | | 2017/12/29 | 40.98 | 22.12 | 29.24 | 42.10 | 14.50 | 64.90 | 49.58 | 25.54 | - | | 2017/12/28 | 40.42 | 22.21 | 29.10 | 42.04 | 14.33 | 63.88 | 48.89 | 25.54 | - |
说明：注：恒生指数数据推送较慢，大多数情况只能更新前一天数据。
创业板“十年数值”从2009 年10 月开始取值现处百分位表示今天的估值在历史上所处百分位。例如85%，代表比历史上85%的时间都贵今日估值数据点评：最高、最低区域指数各位观察“现处十年百分位”即可
今日两市各指数上涨，涨跌家数基本持平。账户继续新高。
红利继续强势上涨。今天看标普红利，也就是501029 的基准指数已经创出新高，看图形也显得非常强势。但实际上它今年上涨了3.45%，与中证红利基本一样。之所以新高是之前涨的太少了。深红利依然延续去年的强势，今年已经涨了4.8%。之前我们已经分析过，深红利的强势是由于它的持仓特别集中，重仓股上涨会带动指数涨幅较大。它的成分股只有40 只，所以波动会更大。中证红利成分股100 只，波动会小一些。
这是深红利的今天涨幅靠前的成分股。
未来到底哪个红利指数会走势更好呢，说真的我没法预判。富国红利应该不会是最差的一个，所以我还是坚持买它。想试试其它品种的朋友，当然没有问题。把资金分散到几个红利指数上也不是不可以。上红利深红利都有场内品种，可以做担保品，未来如果要融资也方便。上红利场内是510880，深红利场内是159905。
之前说过几次，红利指数是一种价值策略。长期看这种策略会不错，因为始终是依据价值，买入便宜货。因为它本身就是一个在不断买入便宜货的策略，如果你再能在特别极端的时候做一些类似于动态平衡的动作，收益会更佳。
所以长期来说，价值策略的指数会在我的组合中占有一席之地。
价值策略不仅红利，也包括低波动策略等。包括低波这样的指数，未来不是不可以加入我们的组合。
价值指数拜这大半年来价值发现所赐，形态非常好，涨的不错。但大家一定要注意一件事，就是不可能说价值策略通吃所有时间段。2011-2014 三年半时间，红利跌了30%多，同期创业板涨幅50%。你是否能够闭上眼睛想象一下，如果自己2011 年买了红利，3 年半后浮亏30%，看着别人创业板吃肉会作何感想？我相信你可能想象不出来。如果你手里有这两年跌幅巨大的小盘股，看平安招行，可能会有点体会。跟这个是一样的。
我的意思是，你现在看着再好的指数，也有可能在某个时间段内，甚至可能是很长很长的时间内表现特别差。
但是，别急，朋友。未来事情也许不会那么糟。2011 年1 月，红利估值20倍。你要知道，2008 年9 月它的估值是9 倍。也就是说，2011 年1 月它的估值已经非常高。你那个时候买入，当然可能三年多不赚钱。太正常了。
2011 年12 月，估值将至13 倍，进入历史最低区间。这时候买入，三年后依然没赚钱。没关系，至少你没赔30%是吧。
这是红利10 年至今的月线。2009 年的高点，5 年后的2014 年才突破。然而一旦突破，就是几倍的涨幅。要知道红利可不算弹性大的指数，也依然涨了2 倍。你再算算，2010-2015,五年200%的收益率，年化收益是多少？是25%。再次干掉巴菲特。
非常神奇。证券市场就是这样。你4 年不赚钱，第五年就可以超过巴菲特。
四年辣鸡，一年变股神。所以，两条经验分享给你。
第一条是不要买的贵。只要你买的便宜，无论市场怎么调整，你都很难赔钱。
真的浮亏了，继续买，未来赚更多。
第二条，不要嫌弃手里不涨的东西。压抑的越久，爆发起来更猛。例子你可以自己找到很多，不用我说。
从第二条引申出来，如果是好东西，好多年好多年不涨，就在一个低位不停的横盘。那你真的要注意。技术好的，就在它突破横盘平台的时候买进去。
技术不好的，就慢慢收集筹码。只要它真的是好东西，压抑越久涨幅越猛。
股票如此，指数也是如此。现在很多小指数和行业指数根本不动。我们的任务，就是用红利、恒生这种指数保证我们的收益率，同时慢慢低吸那些长期不涨的东西。有一天它们一定会给我们带来回报。
举个例子，之前我们分析过传媒指数。虽然成长性真的差了点，但估值已经不到30 倍。比环保养老都低，更别说医药消费。
2012 年底见底前，它从980 跌到640，也是绵绵不休的跌了好几年。然后2 年多涨了7 倍多。然后，到现在又是两年多，继续重演2012 年前的跌跌不休。这样的指数，当然不可能说肯定见底了，但如果它再在这个地方震荡一两年，未来爆发的可能性会特别大。我估计传媒etf 也快上了，之前募集已经很久了。弄不好月底我们会先买一份传媒。
最近，整理历史邮件的工作终于重启了。整理2016 年1 月邮件的时候，真的是百感交集。回头看，当时的50 和恒生真的是历史最低区域，当时也在邮件里一再提及。有些事情回头看才真的会更加明白。在我这套系统中，历史最低区域真的是特别准确的一个指标。如果pepb 都同时进入，那就可以说八九不离十。未来再有这样的情况出现，各位一定要注意把握。
大家注意，如果有收不到邮件等情况请微信联系我。不要邮件反映情况。一个是慢，一个是我可能很久才能看到。邮件只是用来提问的。
回答问题：暂停一天
再次提醒大家，收不到邮件就去垃圾箱和订阅邮件看。绝大部分时间收不到的邮件都在里面！
大家有问题就回复邮件，如果没有及时回答你的问题不必着急。如果你写信的日期已经超过上面的日期，你又觉得自己的问题很重要，可以再次发送邮件。
估值图：
特别说明：本数据源取自专业数据提供商，准确性没有问题；估值计算模型由团队独立开发，导致计算结果与中证公司公布的不同。这点是必然的，由于中证公司公布的市盈率银行等大盘股占据巨大的权重，导致计算结果存在极大的误导性，我们才独立开发这套A 股估值系统。建议大家理性看待所有包括大盘股的官方公布的市盈率、市净率数据。官方公布的小盘股双率数据相对来说准确的多。
