今日各指数继续上涨，风格发生切换，大指数涨幅较大，指数估值回升较多，不多说。
最近债券涨幅不小，今天抽空再说说债券。
1977 年，巴菲特就在财富杂志撰文说过，股票也是债券。所以，我们完全可以用一个标准去衡量股票与债券。虽然两者有很多不同点，但其本质是一样的。
首先看看目前A 股收益率与债券收益率的对比。这张图是从收益率的角度来对比。其实各位每天看的指数估值图上的指数与债券估值对比是一样的，因为为了简化，我是用收益率的倒数来作为估值对比。
再说两句“收益率”。我们总说收益率，难免有些刚开始投资的朋友会弄不清楚。
一般我们说某个品种赚了多少，可以说收益率是xx%。或者说过去多少年赚了多少，可以说年化收益率是多少。但是通常来讲，如果我在说债券的时候谈到的收益率，你都应该理解为“未来到期收益率“。
比如我说，今天十年期国债收益率是3.5%。那我的意思是今天的国债”未来到期收益率“是3.5%。如果不理解的，这么说吧，你可以把它理解为银行理财产品。客户经理告诉你，买一年，你可以拿到3.5%，就是这个意思。
我记得之前计划里买债券的时候，有朋友说，目前收益率才3 点多啊，不买了。这些朋友就又搞错了一个概念，即，把”到期收益率“简单等同于”实际收益率了。这里面有什么区别？
所谓到期收益率，意思是，你现在买，持有不动，到期会给你多少。还是前面的例子，银行客户经理给你推销的3.5%一年理财产品，你持有到期，就拿到3.5%。一般来说，银行理财是不能转让的，所以，你的实际收益率与到期收益率应该是一样的。
然而，债券可不是。债券是随时转让的。你以为股票市场的成交量够大吗，你可能不知道的是，这个星球上每天债券的成交量高达数十万亿美元，远超股票成交量。我来告诉你为什么债券可以转让，就会导致你的实际收益率与到期收益率不一样。
假设银行经理让你买了10000 元理财产品，到期给你350 块利息。这时候你突然着急用钱，把这份理财产品50000 元卖给了你的同事。那么，你的同事如果持有到期，收益率还是350 块吗？你折价一半卖出，收益率还是3.5%吗？如果你同事明天60000 元把这个理财产品卖了，他的收益率是多少？
除非你要把债券持有到期，否则到期收益率并不会是你的实际收益率。所以，你不要看到期收益率3.5%觉得很低，你又不打算持有到期。如果债券价格上涨，你的实际收益率就会远大于3.5%。同样，如果你买入后，债券价格下跌，你又卖出，则你的收益率可能还远低于3.5%。
所以，到现在你就应该明白了债券的收益来源，是价格波动+到期收益率的时间收益。
那么，如果要吃价格波动，该怎么判断其价值？也就是说，怎么才知道何时买卖？
这个问题要说，可以说好几次。我这里就简单的说几句。如果不出现极端情况，以过去三十年的情况看，十年期国债收益率基本在2.5%-5%之间波动。
这次我们最后一笔买入债基的时候，收益率已经到了4%。那你就可以知道，价格已经跌得非常便宜了（债券价格越低，到期收益率越高）。
关于长债和短债。我们这次主要建仓的是7-10 国开债。7-10 的意思是7年到10 年期。注意，债券久期时间越长，它的波动性越大。这个很好理解。
比如一个30 年期的债券，和一个1 个月到期的债券，当然是短期债券价格波动小。我们之所以选择7-10，是因为我们希望多吃一些价格波动的利润。
所以在收益率接近4%的时候，我们都在买7-10 年国开债。
之所以选择国开债，是因为其基本上安全性等于国债，而收益率会更高。
如果大家感兴趣，以后可以把债券的细节多说一点。债券其实很重要。虽然长期看，它的收益率比不上股票。但很多股票表现低迷的时候，你买债券会有非常好的绝对和相对收益率。如果配置的好，债券也能让你赚大钱。2008的国安债，2011 的金利稳进，2015 的分级A，都让我在大熊市里赚了大钱。所以想做好投资，债券的东西一定要至少有个大致了解。
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本数据源取自专业数据提供商，准确性没有问题；估值计算模型由团队独立开发，导致计算结果与中证公司公布的不同。这点是必然的，由于中证公司公布的市盈率银行等大盘股占据巨大的权重，导致计算结果存在极大的误导性，我们才独立开发这套A 股估值系统。建议大家理性看待所有包括大盘股的官方公布的市盈率、市净率数据。官方公布的小盘股双率数据相对来说准确的多。