今日各指数涨跌不一，大指数下跌较多，除了大指数，其它指数估值都小幅上涨，不多说。
今天红利指数PB跌入历史最低10%区域。上次PB低于目前估值是在2014年1-6月。再往前是2013年6、7、10月，然后是2012年11月，然后就是2008年10、11月。各位可以翻看一下这些时点的红利指数走势。怎么说呢，除非是我的系统出问题了，否则目前买入红利可以说一两年内赚钱的概率很高。不是说不能跌，毕竟最低pb到过1.3，现在只是1.5。如果照着最低跌，还有13%的空间。但确实空间不大了。
红利目前有几点非常有优势。一个是pe/pb数据吻合度高。都已经进入历史最低估值区域。第二是绝对值低。14倍估值，甚至低于50、恒生。更不要提24倍的标普500。
所以红利指数做为“价值”配置，在我们的组合中一定是有它独特的价值的。各位一定要注意，不是说A股市场，而是所有的股票市场，都会有“风格”转换这样的事情。周期可长可短，但一定会发生。转换什么？“价值”“成长”是一层，“大盘”“小盘”是一层。为什么会发生这样的转换，原因比较复杂。
如果用通俗的话来说，有一个原因就是各位经常听到的“涨时重势，跌时重质”。下跌的时候，熊市的时候，价值股就会有机会表现。2017年A股明显是个熊市，因为75%的股票都在跌。但是价值股涨的很好，这就是原因。风水转到它们那里了。包括消费、医药等，一般来说都会在熊市中表现很不错。
经济向好，银根宽松的时候，成长股、小盘股、科技股就会大放异彩。这是因为牛市的时候需要的是想象，谁的想象力更好，谁就能挣更多。
我们的策略是大盘、小盘、价值、成长都要配置。不同的是会根据不同阶段有不同的侧重。
这是红利的pe/pb频率图。
基本上再跌一点就会pb就会进入左边第二根频率柱。还是那句话，这次红利进入估值低位，与之前不同的是指数今年已经涨了16%。之前都是价格很低的时候估值低。所以未来会怎样，我也特别有兴趣。观察的点在于，是坚定相信估值，不在乎价格，还是价格也是一个很好的参照物，需要综合考虑？
之前说过很多次，券商的估值不能看pepb。因为券商的利润和净资产根本不是稳定向上的。我来举个极端的例子吧。
如果再次出现股灾，毕竟98年一次，08年一次，谁说18年一定没有？
如果出现极端的股灾，那么大量股票崩盘，各位要知道，目前80%多的公司重要股东都有股份质押在银行和券商。最明显的例子就是乐视网，质押了大量股票在金融机构。不知道各位是否清楚，今天两市成交量最低的股票只有285万。还有的股票半个小时没有一笔成交。如果大量股票跌破质押线，重要股东没钱补上，金融机构被迫卖股票，又卖不掉，导致连锁崩盘……你猜那时候券商甚至银行的利润/净资产还是不是现在这么多？银行可能还好点，券商本身就没有那么雄厚的实力，分分钟出事。你听说过全国性的大银行破产倒闭吗？恐怕没有。但我跟你说，就在十几年前，有全国性的大券商在熊市中倒闭。
金融行业，基本都是高杠杆，真的危机来了，非常危险。所以你看券商的pepb没用。它pepb最高的时候，市场最熊的时候，坏消息最多的时候，恰恰可能是好的投资机会。而估值非常低，也许正是卖出的时候。所以不要看估值投资券商，没用。今天指数没怎么动，券商下跌1.6%。它就是市场的放大器。就这么简单。所以我们就是观察全市场，按照杠杆基金的思路交易它就对了。
你以为谁不知道券商是高杠杆？为什么熊市中那么多人不去买入，博以后牛市的高收益？反而是卖出券商？很简单，因为真正的熊市中，券商暴露出来的问题太大太多了，各种负面消息天天扑到你面前。谁敢买？现在特别有信心买入的人，恐怕到时候腿都软了。
我说这些，是让大家做好心理准备。但你首先要记住两件事，第一你买的是指数，指数无论如何死不了。第二，你买的不高。两年前1800的东西，你700点才买第一笔，还有大量资金可以摊低成本，已经做好跌到400点的准备。那你还怕什么？别人哭的时候你弯腰捡钻石就行了。真到了那个时候，记住一件事，如果你控制不了自己，就不要看新闻。非常简单。
没经历过，容易把事情想得太美或太差。经历过你就知道，风雨过后一切都是有趣的谈资而已。