今日收盘估值进入过去十年最高10%区域的指数是：美国标普500、全指信息、中小板、创业板
今日收盘估值进入过去十年最低10%区域的指数是：无
今日创业板进入过去十年最高估值区域。王者归来。
今日两市小幅上涨。导致我们的各指数估值继续飞速上扬。全市场PE五月初之后时隔两个月再回50以上。同样，全市场PB再次超过3.8，迈向4倍大关。中证500已经超过五年均值25%，十年均值将近10%。创业板更是夸张——不仅回到了开板以来最高的估值区域，甚至数值都几乎已经超过双均。这是死亡区域。全指信息也即将进入这个区域。
总而言之，现在的A股，除了2、300只估值还算正常的股票，大量没有任何上涨根基的中小股票再次冲向死亡之顶。未来如果继续上涨，那么进入这个区域的路线图将是创业板——中小板——中证500——200——300……不过，很难相信300、200甚至500还会进入这个区域。如果连500都再次进入高于双均50%区域，那么，你最好的做法就是清仓包括ETF计划所有的股权类A股投资。因为，一场不会亚于去年下半年的灾难就近在眼前了。虽然有传言说央行为了对冲汇率问题会降准，但是sorry，我只相信估值。这也是我十一年没有一年亏损的根本原因。
今日美元兑人民币汇率在岸、离岸价格纷纷大涨。有些年初换了美元的朋友终于解套，并有了2%的汇兑收益。本来美股周五下跌3%以上，结果由于汇率与折溢价问题，今日标普500的ETF居然红盘报收。这进一步说明，QDII是很好的平衡汇率问题的解决方案。包括今天的恒生ETF没有跟随恒指下跌而是上涨，也是这个道理。
A股可以买到的标普500指数ETF代码是513500，而上一封邮件提到的德国DAX指数ETF代码是513030。大家可以看到今天dax etf表现顽强。主要原因是溢价率已经非常高，很多人在抢。各位记住，ETF折溢价太大的时候不要着急交易。除非成交量非常小或者极度高估或低估，ETF的价格总会回到净值附近。
目前这个位置，个人认为我们的仓位还是比较合适的。ETF计划方面有大致16%左右的仓位。大家看看上面的估值情况，就可以知道这个仓位并不十分低。更何况我们大量持有的是低估的指数。同时，最大仓位还是可以对冲人民币贬值的恒生。另外如果算上各种网格、门票等等，我相信朋友们的仓位都不会低于20%。在这个估值条件下，这是一个进可攻退可守的仓位。
关于下个月的计划，还有三个交易日，可以提前考虑了。基本上像500、环保、养老，甚至300根本可以不用考虑建仓了。剩下的就是50和恒生。恒生大部分朋友开了目标市值，继续操作即可。50则需要观察。如果三天内有下跌，买一份无妨。如果继续上涨，则放弃。还可以考虑的是dax。初步计划在0.81-0.82之间。如果能到这个价位，朋友们买一份无妨。
回答问题：（来信日期：6月1日）
“我最大的一个疑惑是，环保、中小、创业、消费等的五年平均仍然高达40多倍，相比美国仍高很多。如果国家猛推注册制，会不会我们打完子弹的时候，大底还远？这种政策风险如何防范与应对？”
首先，监管层不可能猛推注册制。如果这样的话，A股至少蒸发几万亿资金，甚至会引起整个经济体系甚至社会动荡。记住，稳定才是第一位。
其次，我反复说过一句话，即使都要死，我们也要做最后倒下的那个人。我们根据估值投资指数，是分档买入。虽然40多倍开始建仓，但你再看看到现在一共买了几份？养老一份，环保两份，其中一份还没买到。分档建仓的奥义，就在于控制仓位。环保最低19，养老最低24。这两个数值绝不比美国同类公司高。你觉得这个位置是不是可以打完子弹了？没错，这个位置附近才是我们弹尽粮绝的地方。
第三，一定要动态看待估值。养老、环保从这几年的情况看，都是高成长指数。如果一年业绩增长20%，那么明年此时估值就会从40变成32。这个估值下降速度是非常惊人的，考虑估值的时候一定要考虑这个。
“我目前还有60%可用资金投资在个股上未撤回(去年下半年投入的)，由于本金亏损，所以一直放置未动，想等回本再撤回。但数据显示目前大盘估值已处于高位，昨天来的大涨更多可能是随后的大跌，觉得及时止损才理智，很困惑”
我最不善于解答的问题，就是股票被套之后该怎么办的问题。因为在我的体系中，没有被套这个概念。即使有买入就跌的情况，也因为事先早已有所预计，同时做好了相关的准备，所以没有意外被套。
具体到这位朋友的问题，恐怕第一步要做的就是甄别手中的持股。现在估值当然高企，即使这样我们也在买入50、300甚至环保。也就是说整体估值虽然贵，不一定没有可买的东西，你手中的也不一定要卖。因为估值对投资指数来说当然非常重要，但PE等数据对个股，尤其是A股，意义并不是决定性的。你要甄别手中的股票质地到底如何。既然投资个股，就要深入研究各个方面。这个研究要比指数投资复杂很多。
另外就是看你的交易策略，是否如我一样不赚钱绝对不会走，还是严格有止损策略在里面。
上面说了半天，其实还是比较空。那我就给你一条实际的建议吧：如果全市场PB到了4.5-5，你手中的股票又是一些概念票，不用考虑了，走人。