今日两市各指数继续小幅上涨，指数估值随之小幅上升。我们的医药指数今天涨幅还算不错，估值继续持续上升。
这几天忙于研究预估估值与策略结合的问题，今天不写太多正文。多回答两个问题吧，消化消化。已经攒了几个月的了……
回答问题：3月5日
“我们投资债券基金，最好的收益也就是略高于银行利息，与货币基金类似。主要好处是安全性高。这样理解不知对不对？”
不对。我们经常会谈到债券收益率，并不是实际收益率。比如今天十年国债的收益率是3.678%， 这个你可以简单理解为目前价格买入，持有到期的收益率。注意，这里说的是持有到期，除非你持有到期，否则这不是你的实际收益率。
债券的收益除了债息收益，还有价格波动收益。比如7-10年国开行债的全价价格2014年上涨14%，2015年上涨5.45%。这样持有的实际收益就远大于票面的到期收益。当然，如果碰上了债券价格下跌 ，那么可能持有一年还是亏损的。比如国开行债2013年跌幅8%，今年至今跌幅4.5%。
债券的价格走势与很多因素有关，总体来说，货币紧缩的时候债券价格会下跌，货币放松债券价格会上升。与货币基金不同。货币基金拿到的是“收益率”，这个和债券的收益率可以认为近乎一致。也就是说，你在债券价格低，收益率高的时候买入，当价格上涨，收益率下降的时候你会赚到价格上升的钱，虽然你手里的品种收益率下降了。而货币基金则不同。货币基金你享受不到价格上升带来的好处，相反，由于收益率下降了，体现到货基的7天收益率就是持续下降，越赚越少。
“有人简单统计了沪深300和中证500的月末成交量（近22个交易日）。发现沪深300在0.6万亿左右、中证500在0.4万亿左右的时候，有不错的安全边际。我大致看了一眼和估值系统的大底几乎是一致的（25到30倍PE之间），可不可以作为估值系统的辅助？”
有很多数据都可以做为判断的辅助依据。成交量是市场情绪的依据之一。另外比如两融余额等都可以体现市场情绪。但是不宜用一个绝对的数字来进行判断。因为绝对数字是会随着时间的推移而无效。可以用比率代替绝对数字。这些东西我都有监测，有异常都会在邮件里谈到。
“虽然中证红利的估值在很长一段时间内都很有吸引力，但我一直没能下决心买入红利基金。之前大概看过其他人的回测数据，各红利基金从11-16年的表现只有富国的100032比较好，其他的年化收益将较而言都更为逊色。但我翻看了100032的收费标准，基金管理费1.2%，托管费0.2%，买入1.5%（100万以下），卖出0.5%。”
量化基金普遍费率都比较高。在你列的几项里面，申购赎回都没有问题，申购都是1折，赎回0.5也正常，持有时间长了这个不是问题。管理费+托管大概会比普通指数基金高1%不到。其实也还好。主要是你要看它能否通过量化手段跑赢指数，把这个1%赚回来。
这是几只中证红利基金的最新情况。可以看出富国红利基本上除了2014年，在扣费后都能跟上或者跑赢基准。所以相对来说还是一只值得信任的指数增强基金。2015、2016年连续跑赢，今年也只跑输基准0.08%，还是可以的。没问题。