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200421指数估值:原油:原因及对策

发布时间:2020年4月20日 16:00

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今日各指数估值

图 1

说明:注:恒生指数数据推送较慢,大多数情况只能更新前一天数据。

创业板“十年数值”从2009年10月开始取值现处百分位表示今天的估值在历史上所处百分位。例如85%,代表比历史上85%的时间都贵今日估值数据点评:最高、最低区域指数各位观察“现处十年百分位”即可


首先说原油。

昨夜纽约5月原油期货最低杀到了-37美元。没错,是-37。负数。这种历史上从没出现过的事情发生了。其中的原因各位应该也在各种媒体自媒体看过分析了,没看过的我简单说两句。

一般来说商品都是有期货的。期货合约是每个月一个,看下图。

做起火的分多头和空头。与股市中我们一般说的多头空头不一样。股市中我们说谁看空,空头,一般就是看跌,空仓或者轻仓。然而在期货市场,空头就真的是要拿钱下注下跌。跌了他赚钱。一般来说当月期货合约到期后,多空双方有两个选择,第一个是交割,即大家约好时间地点去交货。原油期货就交割原油,黄金期货就交割黄金。第二个选择是移仓。移仓就是平掉当月多单或者空单,以相同方向重新买入其它月份的合约。

好了,有了这些基本概念,我们就应该容易理解为什么5月原油期货会变成负的。

首先,今天就是到期日,手中还有合约的人,能交割吗。这就与基本面有关了,事实是很难。因为交割后,多头拿着原油没有地方存放。目前库存非常大,需求又特别小,原油又不是随便哪里都能存放的,所以无法交割,只能平掉单子重新开仓。既然多头不敢买(买了没地方放),空头就疯狂逼仓,打压价格。最终导致了负数这样的情况发生。

基于此,我们可以预期的是,各位看图上,原油价格虽然随着时间的推移越来越高,但疫情一日控制不住,原油产量持续大于需求,所有储油罐都满了的情况下,恐怕油价就无法转身向上。

对我们的影响。

有朋友今天问我,南方原油会不会清盘,要不要清仓?这个问题问出来,就说明一点:慌了。

各位在投资上,遇到任何情况先不要慌。理性分析。

首先,一个基金清盘不清盘,是什么决定的?一般来说,是规模。只有规模小于几千万,持有人又少于几百人,基金才会清盘。目前南方油规模3.3亿。

其次,慌之前,先看看它在自己的持仓中占比多少。以计划来说,持仓大概0.4%。

各位应该也不会在这个品种上开网格。一个品种占比0.4%,就算跌没了也就0.4%,所以不用慌。

第三,表现。最近南方油很有意思,比如上周五,油价大跌5%,它的净值只下降了0.6%。今晚可以看看它在昨晚这样的血雨腥风中表现如何。

从南方油的角度说,你觉得害怕,要卖掉,完全没有任何问题。上一封邮件我甚至已经跟你说过怎么卖比较好。我说没有任何问题,第一是因为持仓占比少。你卖对了卖错了,都不会有太大影响。第二不要让你的持仓品种压迫你的神经。如果一个品种你持有的非常不舒服,就赶紧卖掉它。如果卖错了,以后总结经验想办法不再犯错。如果一个品种让你非常不舒服,立即卖掉它。这是我给你的建议。

因为不舒服就会错的更多。

至于油气和石油基金。

目前油气已经从溢价50%变成溢价不到7%。416石油基金甚至已经折价。因为这两支基金的基准最近涨幅不错,所以溢价大幅减少。我说一下我的考虑。

之前由于两者的折溢价差距过大,所以我们做了跨品种套利。目前的问题是,如果两者折溢价差价减少,甚至有相同的折溢价,是否要换回来。这个问题目前还不迫切,但需要考虑。

首先一点,416石油基金安全很多。它的前十位持仓是:埃克森美孚、雪佛龙、BP、荷兰壳牌、道达尔、俄罗斯天然气工业、中海油、卢克、康菲。总仓位占比46%。

每一个都是耳熟能详的大公司,可以说安全性很高。在这种时候,安全性似乎更重要一点。

而油气则弹性巨大。各位看短短几个交易日,它的基准就反弹了50%。但是,它的安全性明显就弱于416。它是等权持仓,成分股中中小开采商占比较高。如果未来真的开采企业大面积出清,恐怕安全性要差很多。

所以未来是否换回来,我们还要继续观察。目前两者折溢价依然不小,可以继续观察。

前一段我不断提示,416涨幅很大,从油气换算过来的该出的网格就要出。相信都有机会至少出掉一格,而且这一格不是5%,是至少20%以上的。目前的情况是如果跌回去可以继续按照网格价格买入,但是如果心里不踏实,少买一点或者干脆不买也毫无问题。再说一次,网格暂停只是会损失可能的利润,不会有实质性的问题。是不是暂停,全看你个人的理性程度以及性格等因素,我无法为你做决定。我会把客观情况向你描述清楚,其它的你要自己考虑。

从疫情的情况看,我感觉目前并不乐观。欧美这一波反弹是否要就此结束也非常值得观察。另外,各位不要把太多保值增值希望寄托在贵金属上面。还是那句话,一般的危机黄金能顶一下,太大的危机黄金也撑不住。


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估值图:

特别说明:本数据源取自专业数据提供商,准确性没有问题;估值计算模型由团队独立开发,导致计算结果与中证公司公布的不同。这点是必然的,由于中证公司公布的市盈率银行等大盘股占据巨大的权重,导致计算结果存在极大的误导性,我们才独立开发这套A股估值系统。建议大家理性看待所有包括大盘股的官方公布的市盈率、市净率数据。官方公布的小盘股双率数据相对来说准确的多。

原文信息

作者:ETF拯救世界

发布时间:2020年4月20日

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