180402指数估值：继续更新门票候选；发车券商的思路_

今日小盘股继续上涨。50、300 为首的大盘股，尤其是金融股继续下跌。目前全指金融指数估值已经跌至2014 年6 月以来最低。也就是接近4 年最低了，回到了上轮大盘股牛市的起点位置。

又有几只股票进入我们的门票股候选池。

证券代码证券简称市盈率PE(TTM)[交易日期] 最新收盘日[单位]倍净利润复合年增长率[截止年度] 2017[前推N年，N=] 5[单位] %归属母公司股东的净利润(同比增长率)[报告期]2017 年报[单位] %归属母公司股东的净利润-扣除非经常损益(同比增长率)[报告期]2017 年报[单位] %净资产收益率ROE(扣除/摊薄)[报告期]2017 年报[单位] %投入资本回报率ROIC[报告期]2017 年报[单位] %股息率(报告期)[交易日期]最新收盘日[报表年度]2017[单位] %市销率PS(TTM)[交易日期] 最新收盘日600016民生银行5.83035.80754.11763.8300 13.12001.50752.0129601288农业银行6.46355.86794.90434.4666 13.50900.00002.3224601328交通银行6.51443.76704.48304.2500 10.35320.00002.3338601818光大银行6.75565.98324.00944.2100 10.31170.00002.3202601998中信银行7.35766.52482.25081.8900 10.60680.00001.9985601398工商银行7.42593.70002.80322.8896 13.34730.00002.9238601939建设银行7.75024.63234.66785.1600 13.54090.00003.0203000001平7.9303 11.58812.61072.4600 11.03000.00001.7384安银行601186中国铁建8.3555 13.2246 14.697714.25009.8861 4.8152 0.00000.1970002142宁波银行10.3529 18.0675 19.501619.6800 17.46000.00003.8172600036招商银行10.42959.1559 12.997514.1100 14.52890.00003.3121601390中国中铁10.5358 16.9156 28.440546.3400 10.1665 4.5045 0.00000.2453600340华夏幸福11.1019 37.5454 35.264637.8900 22.2994 7.1405 0.00001.6347600741华域汽车11.5306 16.12477.87009.9200 15.2803 12.5773 0.00000.5379600104上汽集团11.5407 10.64377.51328.5300 14.6075 9.7406 0.00000.4629600987航民股份12.8157 15.23005.66434.0500 15.0216 16.1927 0.00002.1027601318中国平安13.2678 34.7538 42.783044.9000 18.83110.77331.3268601000唐山港15.0146 17.7778 11.325615.0400 10.5972 9.4154 0.00002.8864600373中文15.0158 23.4368 12.13187.0400 11.1622 10.6818 0.00001.6383传媒002002鸿达兴业16.3064 239.4947 22.876024.4100 17.1714 9.5746 0.00002.5053002285世联行19.1391 36.5715 34.350034.6700 18.9934 16.3873 0.00002.3398000423东阿阿胶19.6269 14.4686 10.358012.7300 19.9155 22.3831 0.00005.4425000333美的集团20.1026 39.6055 17.701415.7200 21.1753 15.0479 0.00001.4434600438通威股份20.5306 83.7814 96.3498219.9600 14.7075 11.1156 0.00001.5834600511国药股份20.5392 27.7244 15.279788.4900 12.4275 15.4213 0.00000.6461600332白云山23.4999 39.1434 36.711480.7100 10.2600 11.1457 0.00002.3121002449国星光电24.2291 55.6325 86.737591.5200 10.2031 7.4111 0.00002.5058600009上海机场25.7911 18.4296 31.285431.3700 14.6622 14.7283 0.0000 11.7830002372伟星新材26.0302 28.3335 22.451420.4200 24.4556 27.5777 0.00005.4774002032苏泊尔27.0076 22.7538 21.373421.2600 22.8776 26.8558 0.00002.4892300144宋28.3008 32.9994 18.320524.7700 15.0999 14.8949 0.00009.9920城演艺截止今日，已经有1295 家公司披露年报。按照这个比例看，这次入选门票股范围的股票依然不会超过30 只。我们的标准确实比较严格。

简单谈谈本月发车买一份券商的思路。

各位都清楚，我在计划里买的品种，最大的思路是，这个品种，几年的周期看，能否提供满意的回报率。然后，根据概率，确定仓位。也就是买入多少。

券商这个品种，在我的认识中，比较特殊。它是一个强周期品种。它的行情，一定是跟整个市场的行情同步，波动幅度一定是大于全市场。所以我一直说，我把它当做一个全市场杠杆指数来用。这里说全市场也许并不确切，用“大盘指数”杠杆来形容更加贴切。比如各位看2012-2014 年中小股票暴涨几倍，券商没有动。只有在2014 年中的大盘股带动指数上涨的过程中，券商才用几个月的时间跑完了几年的涨幅。

这个品种拿捏并不容易。推而广之，其实所有的周期股拿捏都不容易。所以在这个位置，我并不愿意给它太大的仓位。因为我暂时看不到全面牛市的影子。无论从各方面的数据看都并不支持。

这里买入一份，有几个原因。

第一个原因，是国家队在四季度大幅增仓券商股票。投入资金媒体报道超过70 亿。大家都知道，券商在维稳行情中基本没有作用。它们的权重不大，对维持指数稳定几乎没有意义。所以国家队大规模买入，当然是看好券商的前景。这个信号非常重要。4 季度证券公司指数平均点位大致是800 点左右，目前是700 点，买入的话，比国家队成本要低百分之十几。

当然，目前的国家队与2015 年之前的参考意义不可同日而语。2013 年上半年，汇金大举扫货各大ETF，精准抄到了最低点。2 年后的2015 年4、5月，汇金又清仓式卖出。所以我一直认为，真正的国家级操盘手，水平非常高。当然，现在的国家队肩负很多其它的任务。不过，它们的一举一动依然值得参考。

第二个原因。我已经说过很多次，据我观察A 股几十年的数据，从没有指数连跌3 年。当然，以前没有那么多行业指数，只是说的宽基指数。但券商指数到现在已经连跌4 年。这样的情况真的非常罕见。连跌五年可能不可能？不是不可能，但各位，连跌的时间越长，爆发起来也就越疯狂。券商指数2014 年涨了154%，这就是长期压抑后高杠杆的威力。所以，在这个位置继续买入一份，问题不大。同时，这个品种做10%网格没有任何问题。

投资是什么？是不是看看PE PB 就可以？是可以，但如果想做得更好，就应该开拓视野和思维，尝试从不同的方面对我们的行为作出指导。

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估值图：

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