今日各指数估值
说明：注：恒生指数数据推送较慢，大多数情况只能更新前一天数据。
创业板“十年数值”从2009年10月开始取值现处百分位表示今天的估值在历史上所处百分位。例如85%，代表比历史上85%的时间都贵今日估值数据点评：最高、最低区域指数各位观察“现处十年百分位”即可今日两市冲高回落。下午yh辟谣，意思是没有计划买ETF。市场随之回落。对于这个，我有两个观点。
第一，这种谣言对市场伤害特别大。没有谣言，与有了谣言然后被辟谣，后者一定是会造成更大的伤害。
第二，其实在这个地方，类平准基金买点ETF有何不可？2015年我坚决反对GJD入场救市。各位看看下面的图，那时候GJD用多高的价格买了一堆什么样的垃圾？现在几百上千只股票里的十大股东都有GJD的影子。目前情况则完全不同。当然，从市场化的角度，不买也正常。但是买，我觉得也无所谓。反正未来要逢高卖掉。
当然，这也可能是我屁股决定脑袋了。。毕竟2015年我基本上空仓，目前持仓超过70%了。。。
昨天有朋友跟我说球球上又吵起来了。其实从去年7月离开球球后，目前我去的次数越来越少。一开始还每天潜水，毕竟是习惯了。现在好几天都不会打开一次。因为真的几乎已经是毫无营养了。
昨天去看了，发现是有人质疑”低估定投“，甚至质疑定投。有很多朋友问我怎么看。
我先不讨论技术，先说说其他。
首先咱们看一篇东西，认认真真看完，首先应该质疑。对，每一篇东西都应该质疑，包括你看的这封信。质疑不是找茬，而是想想，文章里面说的对不对。有没有偏颇的东西，论据合理吗，详实吗。
其次，想想，自己能得到什么。如果一篇文章，满篇都是否定，但是一点建设性的东西都提不出来，那么就是没有意义的。
第三，如果大略知道作者以及各种相关人士的背景，就应该考虑一下，作者写的东西是否有夹带私货，是否有超出文章内容其他的目的。
好，接着讨论技术。
我大概看了看作者的论调，大致是说，根据估值定投没有意义。首先举了一个例子：美国在估值最高的时候投，接下来一年会有好收益。第一行就是2009年的120倍PE，接下来一年赚了26%。
非常有趣的是，作者在下面谈到，谨慎对待A股的PEPB。我在这里倒想提醒这种只看简单PEPB的朋友，你们要小心上面这种2009年初美股120倍PE的荒谬数据。
据我的模型统计，2009年初，准确的说是2009年1月，美股跌到了历史罕见的10.5倍PE。这个估值与德国、英国非常一致的构成了世纪大底。
作者的120倍PE，应该是整体法。也就是把那些亏的一塌糊涂的金融企业的亏损额加到了所有美股公司的头上。我不想有任何评价。
第二，至于按照PEPB投资，在A股是否有效。又或者说，A股到底有没有投资的意义，能不能挣到钱。各位从下面的图表上，以及过去十几年我的投资全纪录应该有一点感触。这里，我非常同意作者说的，要小心A股的PEPB。我从一开始就不相信官方公布的数据，所以我十年如一日的自己计算，记录A股各指数的真实数据。如果你按照官方的走，恐怕也不会有什么好结果。
第三，时效性问题。作者所有的论据，都是低估值买入后的一年、两年，市场是否会表现更好。这点非常重要。朋友们。
我不知道各位是否真的领悟过我的整套体系。在我的体系中，不会默认我们的资源是无限的。如何有限的利用好手中的资源，是我的体系要解决的最重要的问题。我坚决同意作者说的，低估值买入一两年也未必会表现好。在我的体系中，过去，现在，未来，永远不会对“时间”有一个具体的定义。
因为时间这个因素无法定义。各位，千万不要以为全市场pb在2.0以下的钻石坑到了就会起来。不一定。
所以在2.0以下，我依然为未来的长期斗争做好了准备。在这个钻石坑，我依然准备好迎接1-2年甚至更久不涨的局面。所以我会做网格，做波段，来应对只有波动没有涨幅。
2.0以下，只能算是钻石坑。说明的是现在买，未来赚钱概率很大。但是不会定义时间。只有真的超级便宜，我才会定义时间。什么叫做超级便宜，就是整体1.5左右。这个是极其罕见的便宜，这种时候就不要考虑时间成本，必须一把梭进去。在那个地方，绝对不会呆多久。如果作者能忍到1.5才买A股，A股会让他知道什么叫便宜买入一年暴赚。
我之前一直推荐各位看一篇文章，大家也可以去网上搜一搜，题目叫做《寻找皇冠上的明珠》。里面用世界各国详实的数据说明了一个问题：只要低估买入，长期收益率极大概率非常好。但是如果高估买入，也许短期会好，但长期一定差。这也非常符合我们的投资逻辑。
各位记住一件事，估值低，一定意味着那是熊市。你在熊市中买入，趋势不变，当然大概率1-2年不挣钱。在牛市的高估买入，也极有可能再赚1-2年。但你来这个市场，不是赚这1-2年的钱。之后你才会懂的买便宜货的意义。
咱们看一篇文章，不要因为与自己做的事情不同就跳脚对骂。想想，对方说的有没有道理。如果有，自己能不能吸收成长。如果没有，逻辑错误在哪里。
这篇文章主旨当然是错的。低估买入一定是有好收益。但短期也许体现不出来。虽然主旨错了，但有些东西可以引起我们的思考，从而发展出应对之策。他文章里所有关于低估买入的漏洞，我们的体系都有解决之道。只能说，他还在一个比较低的等级观察。
各位需要注意的，是之前邮件中已经谈过，五个层次的问题。依照估值定期买入，已经是不错的策略。但层次依然不够高，有很多问题解决不了。
虽然我们目前已经到了根据周期动态平衡这个层级，但我们的建仓策略，依然是第二层级的低估买入。也就是说，虽然我们做的是动态平衡，但在建仓的时候，依然一定是买的够值。不会因为机械地执行仓位配比，而不顾高估买入。球球上的基金组合有这样的例子，比如老板本人做的平衡基金。几个月净值已经接近0.7。原因就在于机械化执行书本上的东西，导致买的过高，没有任何安全边际，导致亏损。
不知道今天说了这么多，各位是否都能够理解。可以慢慢消化一下。其实这篇文章中说的低估买入短期未必会好，也正是我不建议目前阶段大家上杠杆的原因。只有极度低估必然是短期暴涨的情况下，我才同意上一些杠杆。体会一下。
这篇文章的网址是：https://xueqiu.com/3926587841/119458870 大家看看即可，不用与作者争论，更不要提我。我没有精力陷入这样的争论，没有任何意义。
大家注意，如果有收不到邮件等情况请微信联系我。不要邮件反映情况。一个是慢，一个是我可能很久才能看到。邮件只是用来提问的。
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估值图：
特别说明：本数据源取自专业数据提供商，准确性没有问题；估值计算模型由团队独立开发，导致计算结果与中证公司公布的不同。这点是必然的，由于中证公司公布的市盈率银行等大盘股占据巨大的权重，导致计算结果存在极大的误导性，我们才独立开发这套A股估值系统。建议大家理性看待所有包括大盘股的官方公布的市盈率、市净率数据。官方公布的小盘股双率数据相对来说准确的多。
