今日各指数估值
说明：注：恒生指数数据推送较慢，大多数情况只能更新前一天数据。
创业板“十年数值”从2009年10月开始取值现处百分位表示今天的估值在历史上所处百分位。例如85%，代表比历史上85%的时间都贵今日估值数据点评：最高、最低区域指数各位观察“现处十年百分位”即可今日两市继续反弹，大股票乏力，小股票表现很好。导致全市场指数估值持续上扬，短短两个交易日，全市场PB就从1.82涨至1.9。
从纯粹的资产配置角度来说，目前计划以及各位的股票大类资产已经占比相当之高，以致几乎可以说，哪怕这一轮牛市已经开始，我们也绝对不会踏空。计划目前A股指数占比65%；恒生+中概是9.5%；DAX是2%；可转债算一半股票的话，大概也有2%；所有加起来，全球股票仓位，当然绝大多数是与中国相关的仓位，已经到了78.5%，几乎已经到了8成。你要知道，一个指数基金的仓位基本也就是95%，你已经有了8成股票仓位，意味着牛市你肯定死不了。
总有人希望打尽最后一颗子弹。我不是说不行，但我不喜欢。各位应该还记得之前有一封邮件我详细分析了2012年底我自己的仓位。当时仓位超过100%，但还是有十几个点的现金。超过满仓的仓位是通过杠杆基金实现的。也就是说，我是无法接受自己手里没有现金这种情况的出现。
理论上讲，80%的仓位，和100%的仓位几乎没有区别。你把剩下的现金买进去，也几乎不会拉低多少你的持仓成本。而你持有一部分现金，却 可以让你在关键时刻弄不好有可能捡到大漏。同时，持有一部分现金对你的心理状态也会起到一个非常积极的作用。论投资类的书籍，《聪明的投资者》是我相当推崇的一本。里面给出的股票仓位上限，就是75%。而下限在25%。可以说这样的一个仓位区间，是一个黄金区间。没必要一会儿满仓一会空仓，毫无必要。
千万不要认为牛市中100%仓位一定战胜80%。牛市来了你就懂了。
随着行情不断演进，我再次建议你回头看之前收到的邮件。不管你是从什么时候开始收，我坚信你看第二遍会发现第一遍没有注意到的细节，第三遍会发现第二遍没有注意到的。这并不是你第一次看不认真，原因在于你没有经历过我在讨论的事情，你根本就不会在意。你经历过一次，再回头看，才会有所领悟。
目前各指数趋势都未明确转好。但非常有意思的是中小指数和不少行业指数的趋势本周处在很微妙的状况下。如果这一两周可以收带量的长阳，双底居然有可能形成。
金融市场的各个阶段，各个周期该如何判断？走势是其中一个要素。也就是说，走出来了你才知道。当然这只是其中一个判断因子，其它的也会慢慢说。这就是为什么所谓的右侧投资有其一定可取性的原因。不同的是，我不信单纯依靠技术指标可以赚钱。我只是用技术趋势判断，作为周期判断的一个因子。一方面在单个品种方面，我会判断其价值，在某个周期内会给它一个有上限限制的仓位。而当周期变换，我就会用下一个周期的仓位和配置思路去交易与配置。
如以前所说，所有的转换都是缓慢进行的。除非极度情况出现，不会快速暴力实现。
我知道很多朋友希望我继续深入谈周期的话题。但是迟迟不进入下一个周期，我们空谈是没有意义的。就我所观察，无论是货币政策、利率水平、估值、趋势各方面综合，也许开始下一个周期不会太远。今年就有极大概率。到时候我会及时讨论在第二个周期会发生什么，哪些品种会有机会表现更好。
大家注意，如果有收不到邮件等情况请微信联系我。不要邮件反映情况。一个是慢，一个是我可能很久才能看到。邮件只是用来提问的。
再次提醒大家，收不到邮件就去垃圾箱和订阅邮件看。绝大部分时间收不到的邮件都在里面！
大家有问题就回复邮件，如果没有及时回答你的问题不必着急。如果你写信的日期已经超过上面的日期，你又觉得自己的问题很重要，可以再次发送邮件。
估值图：
特别说明：本数据源取自专业数据提供商，准确性没有问题；估值计算模型由团队独立开发，导致计算结果与中证公司公布的不同。这点是必然的，由于中证公司公布的市盈率银行等大盘股占据巨大的权重，导致计算结果存在极大的误导性，我们才独立开发这套A股估值系统。建议大家理性看待所有包括大盘股的官方公布的市盈率、市净率数据。官方公布的小盘股双率数据相对来说准确的多。
