今日各指数估值
| 日期 | 全市场PB | 全市场 | 上证50 | 沪深300 | 中证500 | 上证180 | 深证100 | 中小板综 | 创业板综 | |------|----------|--------|--------|---------|---------|---------|---------|----------|----------| | 十年最高（月末） | 64.03 | 6.15 | 37.88 | 49.33 | 63.37 | 50.70 | 52.40 | 76.53 | 101.69 | | 十年最低（月末） | 17.91 | 1.61 | 10.60 | 13.01 | 18.14 | 14.44 | 11.78 | 16.93 | 27.87 | | 五年平均（月末） | 41.84 | 3.36 | 16.39 | 25.65 | 38.00 | 22.43 | 31.51 | 49.42 | 65.04 | | 现/五年比值 | -11.72% | -9.28% | 4.50% | 3.38% | -15.15% | 5.86% | -0.36% | -16.03% | -24.22% | | 十年平均（月末） | 38.91 | 3.42 | 17.42 | 25.13 | 37.66 | 23.72 | 29.82 | 44.77 | 59.20 | | 现/十年比值 | -5.07% | -10.71% | -1.67% | 7.88% | -14.86% | 0.08% | 5.29% | -7.29% | -16.74% | | PE 五年百分位 | 33.80% | - | 62.70% | 62.70% | 33.80% | 74.50% | 47.40% | 27.10% | 13.50% | | PE 十年百分位 | 41.10% | - | 62.10% | 67.20% | 36.90% | 64.70% | 60.50% | 40.30% | 30.30% | | PB 五年百分位 | - | 35.00% | 78.30% | 30.50% | - | - | 35.00% | 30.00% | | PB 十年百分位 | - | 35.00% | 58.30% | 31.00% | - | - | 37.50% | 43.40% | | 12个月后十年百分位 | 33.10% | - | 54.90% | 58.10% | 17.10% | - | - | - | - | | 2018/1/23 | 36.94 | 3.05 | 17.13 | 27.11 | 32.24 | 23.74 | 31.40 | 41.50 | 49.29 | | 2018/1/22 | 36.88 | 3.04 | 16.93 | 26.85 | 32.13 | 23.83 | 31.47 | 41.50 | 49.32 | | 2018/1/19 | 36.86 | 3.02 | 16.91 | 26.71 | 31.76 | 23.83 | 30.91 | 41.15 | 49.08 | | 2018/1/18 | 36.83 | 3.03 | 16.94 | 26.36 | 31.96 | 23.26 | 30.50 | 41.38 | 49.21 | | 2018/1/17 | 36.92 | 3.01 | 16.77 | 26.62 | 31.84 | 23.12 | 30.30 | 41.13 | 49.30 | | 2018/1/16 | 36.92 | 3.04 | 16.70 | 26.51 | 32.00 | 23.32 | 30.72 | 41.29 | 48.30 |
| 日期 | 创业板指 | 恒生 | 标普500 | 全指医药 | 全指金融 | 全指消费 | 中证环保 | 全指信息 | 养老产业 | |------|----------|------|---------|----------|----------|----------|----------|----------|----------| | 十年最高（月末） | 112.74 | 19.59 | 23.23 | 85.33 | 55.70 | 85.86 | 78.67 | 172.18 | 174.24 | | 十年最低（月末） | 27.87 | 8.29 | 10.46 | 26.99 | 12.94 | 25.18 | 27.26 | 19.49 | 26.41 | | 五年平均（月末） | 59.04 | 13.13 | 19.91 | 48.76 | 20.28 | 44.96 | 42.65 | 71.69 | 41.32 | | 现/五年比值 | -32.45% | 23.47% | 23.88% | -12.63% | 2.54% | -7.07% | -27.99% | -34.46% | -19.28% | | 十年平均（月末） | 54.21 | 13.46 | 17.82 | 46.16 | 22.41 | 46.44 | 40.97 | 60.09 | 40.90 | | 现/十年比值 | -26.43% | 20.41% | 38.46% | -7.72% | -7.17% | -10.04% | -27.99% | -21.81% | -18.46% | | PE 五年百分位 | 3.30% | 98.30% | 100.00% | 20.30% | 55.90% | 35.50% | 0.00% | 6.70% | 6.70% | | PE 十年百分位 | 17.50% | 91.50% | 100.00% | 34.40% | 53.70% | 35.20% | 2.70% | 27.70% | 16.80% | | PB 五年百分位 | 8.30% | - | - | 13.50% | 44.00% | 44.00% | 22.00% | 16.90% | 62.70% | | PB 十年百分位 | 26.30% | - | - | 26.00% | 33.60% | 35.20% | 28.10% | 41.60% | 65.50% | | 12个月后十年百分位 | 6.00% | - | - | 20.60% | - | - | #N/A | 23.60% | 4.30% | | 2018/1/23 | 39.88 | - | 24.67 | 42.60 | 20.80 | 41.78 | 30.71 | 46.99 | 33.35 | | 2018/1/22 | 39.72 | 16.21 | 24.57 | 42.53 | 20.42 | 41.62 | 31.14 | 47.04 | 33.63 | | 2018/1/19 | 38.20 | 16.23 | 24.39 | 42.17 | 20.63 | 40.85 | 30.54 | 46.60 | 32.17 | | 2018/1/18 | 38.78 | 16.16 | 24.35 | 42.42 | 20.37 | 41.35 | 30.61 | 46.41 | 32.22 | | 2018/1/17 | 38.90 | 16.03 | 24.08 | 42.28 | 20.29 | 40.81 | 30.35 | 46.70 | 32.04 | | 2018/1/16 | 38.31 | 16.16 | 24.20 | 41.94 | 20.57 | 40.69 | 30.01 | 46.93 | 32.02 |
| 日期 | 中证1000 | 德国DAX | 全市场加权 | 食品饮料 | 中证红利 | 中证军工 | 中证医疗 | 十年国债 | 中国互联 | |------|----------|---------|------------|----------|----------|----------|----------|----------|----------| | 十年最高（月末） | 118.51 | 27.04 | 45.98 | 66.36 | 41.25 | 216.58 | 151.63 | 36.75 | 37.01 | | 十年最低（月末） | 19.20 | 10.23 | 15.96 | 23.59 | 9.31 | 20.07 | 24.68 | 20.58 | 21.93 | | 五年平均（月末） | 58.35 | 19.43 | 31.69 | 40.41 | 17.25 | 94.42 | 67.67 | 28.59 | 28.59 | | 现/五年比值 | -30.09% | 17.17% | -7.25% | 5.59% | -9.90% | -33.62% | -26.13% | - | 22.12% | | 十年平均（月末） | 51.30 | 17.96 | 30.21 | 39.51 | 19.14 | 73.51 | 58.03 | 28.03 | - | | 现/十年比值 | -20.48% | 26.71% | -2.71% | 8.00% | -18.82% | -14.74% | -13.86% | - | - | | PE 五年百分位 | 11.80% | 98.30% | 35.00% | 55.90% | 22.00% | 16.90% | 11.80% | 23.70% | 97.20% | | PE 十年百分位 | 27.70% | 95.40% | 42.50% | 61.70% | 22.60% | 44.50% | 33.60% | 17.60% | - | | PB 五年百分位 | 32.20% | - | - | 44.00% | 22.00% | 3.30% | - | - | - | | PB 十年百分位 | 38.60% | - | - | 31.00% | 32.70% | 20.00% | - | - | - | | 2018/1/23 | 40.79 | - | 29.39 | 42.67 | 15.54 | 62.67 | 49.99 | 24.94 | - | | 2018/1/22 | 40.54 | 22.76 | 29.41 | 42.69 | 15.38 | 63.02 | 50.03 | 24.74 | 34.91 | | 2018/1/19 | 40.30 | 22.78 | 29.41 | 41.89 | 15.43 | 62.98 | 49.98 | 24.65 | 34.85 | | 2018/1/18 | 40.40 | 22.35 | 29.37 | 42.34 | 15.52 | 61.85 | 50.03 | 24.76 | 34.53 | | 2018/1/17 | 40.22 | 22.16 | 29.40 | 42.44 | 15.52 | 61.91 | 50.10 | 24.81 | - | | 2018/1/16 | 40.38 | 22.10 | 29.40 | 42.86 | 15.56 | 60.99 | 50.00 | 24.85 | - |
说明：注：恒生指数数据推送较慢，大多数情况只能更新前一天数据。
创业板“十年数值”从2009 年10 月开始取值现处百分位表示今天的估值在历史上所处百分位。例如85%，代表比历史上85%的时间都贵今日估值数据点评：最高、最低区域指数各位观察“现处十年百分位”即可
今日两市各指数涨跌不一，指数估值大多数上升，不多说。
刚刚开始做目标市值的传媒ETF 继续上涨。基准指数涨幅再次达到0.8%，实际上已经到了三个月的目标价格。两天而已。我的建议是不要动它，让它随意发挥。涨也好，电梯也好，都无所谓。策略定了就是要执行的，不要主观乱动。
港股和恒生指数继续大涨。本月涨幅已经接近10%。在我的统计中，在连续上涨后，出现月涨幅13%以上对于恒生来说可以说是非常值得关注的一个信号。
1995 年之后，恒生在出现连续大涨后的第一次月涨幅超过13%是1997 年的5 月。当月涨幅14.47%。接下来的两个月再涨3%和6%。然后一个月下跌14%，反弹6%后，再下来一个月暴跌30%。然后再跌3%，又跌14%。
97 年5 月之后的半年，恒指累计下跌37.22%；
大幅下跌后，恒生开始反弹。连续上涨至1999 年11 月。当月恒生涨幅15.54%，超过13%。第二个月再涨11%。然后开始下跌。跌了3 年后，恒指下跌53%。
之后，恒生开始了一次跨度4 年的大牛市。非常有趣的是，在这四年涨幅数倍的大牛市中，一直到2007 年9 月，该指数没有任何一个月涨幅超过13%。
甚至连10%都不曾有过，一直是温和上涨。一直到2007 年9 月，恒生在内地资金也许会被允许投资港股市场的消息刺激下，单月涨幅14.96%。接下来的10 月，再涨12.71%。然后呢？悲剧上演。几个月内，恒指暴跌67%。
电视台财经新闻主播面对电视机前的观众失声痛哭……再往后看，就到了很多朋友熟悉的2015 年。在经历连续上涨后，2015 年4月，恒生指数上涨12.73%。虽然没有到13%，但已经相当接近。接下来发生的事情各位都清楚了，恒指跌去1 万点，下跌35%。
截止今天收盘，恒指月涨幅已经到了10%。更可怕的是，该指数最近13 个月中有12 个月上涨。这个月出现的情况，1995 年以来的历史上已经出现过四次。也就是指数连续上涨后出现大幅拉升，现在，又出现了……恒生指数已经不能用估值去判断。因为已经进入我们的过去十年最高区域。
同样，我的价值趋势图也已经失效，它已经突破趋势上沿。历史上出现突破上沿后继续大涨的情况只在2007 年出现过。
也就是说，到了现在，无论从估值/趋势/历史经验各方面来看，恒生指数颇有加速赶顶的趋势。
上面我说的所有东西，一个是历史客观事实，一个是我的主观臆测。在对未来行情的判断中，无论是历史还是主观，都不能作为决策依据，但都是重要参考。
那么，未来怎么办？
我的建议：恒生目标市值可以在月底提前进行平衡。当然，不平衡也可以，毫无问题。
严格遵守纪律更值得我敬佩。不过我自己的目标市值会在本月恒生涨幅接近13%的时候做一次平衡。也许不到13%就会做。
计划仓位也会在月底的发车中卖掉一份，只要这几天恒生不大跌。
各位注意，无论是哪个操作，都并不是主观臆断决定的主观操作。而是符合策略要求的机械操作。虽然目标市值提前了，但策略里面有涨跌幅过大的时候会提前操作平衡的这个规定。计划更是会因为再平衡而进行操作。最主要的是，无论是哪个策略，都未进行主观臆断下的大幅减仓。
从历史月涨幅来看，恒生只有1999 和2007 年两次，在连续暴涨后，涨13%以上后又大涨了一个月。有意思的是，这两次接下来的熊市跌幅都超过50%。那么，这次会不会打破记录？无所谓。下个月如果继续大涨，就继续再平衡。连续三个月大涨？如果出现这种情况，恐怕2008 年的跌幅会被打破。
如果我们错了呢？还是昨天说的，如果再连续涨3 个月，每个月10%，那么这个品种我们的收益率已经接近100%。即使真的错了，它依然还会继续大涨，这个错误，对我来说，没有问题，我接受了。
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估值图：
特别说明：本数据源取自专业数据提供商，准确性没有问题；估值计算模型由团队独立开发，导致计算结果与中证公司公布的不同。这点是必然的，由于中证公司公布的市盈率银行等大盘股占据巨大的权重，导致计算结果存在极大的误导性，我们才独立开发这套A 股估值系统。建议大家理性看待所有包括大盘股的官方公布的市盈率、市净率数据。官方公布的小盘股双率数据相对来说准确的多。
