继续暴跌。相信这一刻，你越来越感受到现金的重要性了。
先来张全市场分布图。
基本上再像今天这样跌2 天或者1 天，全市场pe/pb 就可以左移一格。各位，这可是十年的数据。十年。十年前你在干嘛？十年，现在几乎是十年最低区域。
很清楚的看到，全市场pb 最高是6 倍。是2015 年，三年前创造的。那个疯狂的大牛市。现在，即将跌破2 倍。3 年前无数人加杠杆用6 倍市净率去买资产，3 年后2 倍市净率依然不断抛售。这就是情绪，这就是人性。
中证500PE 即将跌破23 倍。过去十年，只有2012 年11 月的23.27，以及2008 年的10、11、12 月比现在低。事实上，算上半年报因素，目前已经低于2012 年。只剩金融危机的三个月比现在低。那三个月的估值是18、20.6、21.9。不计算利润增长，500 到金融危机最底部，雷曼兄弟倒闭，全球经济领域大乱的时候，还剩20%跌幅。
50、180、100、300、500 都很低了。然而，全市场依然距离2008 年最低的18 倍差距很大。目前距离18 倍的全市场最低还有37%的下跌空间。为什么？问题不是300、500，而是中小股票。
中小板2008 最低是17 倍，目前32，还有47%的空间。2008 年还没有创业板，即使距离2012 年，创业板也有很大很大的空间。2012 年创业板最低27 倍，现在42 倍，还有36%的空间。在50、500 已经低于2012 年的时候，创业板居然还比2012 年高36%。可见中小股票的泡沫依然远远没有挤完。
行业看，主要是军工、信息等概念类股票估值极高。价值回归会不会发生？
还是我以前说的，估值图上，极大概率是各指数估值汇聚于一点的时候，才大概率是真正的大底。也就是说，市场杀到没有高估品种的时候才算完。这也是我一直控制节奏，在绝大多数人满仓的时候，依然留大量子弹的原因。
本来说今天发车发消费。然后我看着消费的走势，怎么都不舒服。我的内心告诉我，这是接盘侠位置。我真的不想在这样的图形买。违反我的原则了。
bbi 破位，macd 变绿，双头，跌破平台。我决定等一等。虽然消费整体估值已经真的不高了。
虽然2008 年全市场最低18 倍，但我还是愿意把A 股全市场21-23 倍当做大底。距离现在也就20%左右。为什么，这个估值，已经几乎是全世界最低了。美国都没有那么低。美股连标普500 都有21 倍，更别说一大堆亏损微利的小股票。A 股全市场等权在21-23 极有诱惑力。
500 不用说，依然是4600 点一定买满。而且，这个点位明年上升300+。
也就是说如果你不在乎一年的时间，或者说不在乎还会继续下杀，这里买满也无所谓。
各位，现在进入了极度考验心态和技巧的地方。怎么讲？
高的位置，和一般的位置，无所谓。你多留点现金绝对不错。但是越接近底部，实际上买的不够的风险越大。这几年，你已经大幅跑赢市场。按照道理说，没理由你会一直跑赢市场。市场也许会以你还没有买够的情况下就开始上涨的方式来跑赢你。另外一点，之前说过，底部如果确定只有10%的下跌风险，那么你愿不愿意以有可能几倍的收益去换？
然而，并不是说你咔咔咔加仓就能完成的任务。另一方面，如果买多了，买满了，你的心态能调整好吗。我一直说，我们的估值是拨开投资世界迷雾的利器。这些年你也得益于此。但是，当你真的重仓了，你的心态会发生变化。
即使没有迷雾，当你走到一个悬崖边，下面是黑乎乎的一片，你还真的敢往前走吗？即使也许就不到一米的高度，但万一是万丈深渊呢？比如发生什么从未发生过的意外？你的资产会不会大幅缩水？？这些，你轻仓的时候并不会担心，但当你重仓了，一切都不同了。
所以，这里是考验你技巧和心态的地方。为什么现在跟车的朋友依然心态放松？因为不是重仓。一旦重仓后，情绪会波动非常大。综上，这个地方，收益/损失比，心态，都是需要平衡的。你必须找到适合你自己的仓位和配置。
你是什么样的人，你自己最清楚。好好推演一下上一封邮件说的，根据08危机判断的最大跌幅，再压力测试一下自己。最后不断推演上涨n%，下跌n%自己的承受能力。非常重要。
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