今日两市各指数小幅下跌，指数估值有升有降，不多说。
军工大跌近3 个点。我一直在说，军工不死，牛市不来。这句话并不代表我对军工指数本身有什么偏见，而是因为在目前几乎所有行业指数估值都在回归正常甚至极度低估的情况下，军工指数估值居然还是高高在上。这不符合熊市的规律。
什么是熊市？A 股的熊市，是所有人所有股票所有指数都要被按在地上反复摩擦。我很难想象一个见底的熊市居然还有行业指数估值还在50 倍以上。
这样的情况历史上从没出现过。在A 股，各指数估值聚集在一个极窄区域才是见底标志。
恒生和腾讯继续跌。腾讯跌幅更是达到1.7%。2 月9 日趋势改变后，股价已经下跌28%。
美国十年期国债收益率已经到了3.25。不少朋友应该还记得我之前关于美国资本市场回顾的系列文章。我个人认为，国债收益率无比重要。它可以说是大部分金融产品的基准。2017 年3 月我在资产配置文章中，说过这样一段话：“利率因素是非常强的因素。我们看到的各类资产，比如债券商品股票等品种走势都跟利率有极强关系。所以我们制定买卖计划的时候，一定要盯紧各国利率。尤其是美国的利率水平。一般来说，各类资产价格转折的顺序是这样的：利率水平降低（或上升）——债券价格上涨（或下降）——债券收益率降低（或上升）——股票价格上涨（或下跌）——商品上涨（或下跌）。
这里说的是一般情况，有时候也会出现例外。”非常有意思，一年半后，美国资本市场的走势正如传导链条中所揭示的，一直到第三步都非常吻合。
美联储持续加息，十年期国债不断下跌，收益率不断上涨（已经从最低的1.07涨到了3.25）。但是，链条到这里就中断了。按照我的剧本，美股价格应该下跌才对。谁能想到美股依然不停上涨。这是极不合理的，极为反常的。我个人认为，美联储持续加息，美债收益率持续上涨，极大概率会导致美股最终崩盘。至少是会持续萎靡很久很久。
仓位方面，目前我估计各位的仓位都不会太轻了。在这个区域，节奏至关重要。
目前不宜继续大力加仓。价值仓位肯定是已经买了绝大部分，趋势仓位还要再等。
目前做波段和网格足矣。在没有到历史极值之前，手里面拿着一些现金是非常明智的选择。
你只要知道，即使牛市明天就来，你也不会踏空。即使明天开始暴跌30%，你也有能力继续买入就够了。当然，对于不同情况的朋友，仓位完全可以不同。但我个人认为，目前的阶段，最保守的仓位也不要低于60%，最激进的仓位不要超过85%为宜。
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估值图：
特别说明：本数据源取自专业数据提供商，准确性没有问题；估值计算模型由团队独立开发，导致计算结果与中证公司公布的不同。这点是必然的，由于中证公司公布的市盈率银行等大盘股占据巨大的权重，导致计算结果存在极大的误导性，我们才独立开发这套A 股估值系统。建议大家理性看待所有包括大盘股的官方公布的市盈率、市净率数据。官方公布的小盘股双率数据相对来说准确的多。
