今日两市各指数下跌，估值小幅下降，不多说。
今天我们第一大仓位的恒生ETF继续新高。各位还记得几天前，也就是15日我们目标市值策略补仓恒生吧。上个月卖出，这个月补入，然后继续新高……这样的操作在这一年中有了无数次，也不足为奇了。其实就这两个月的情况来看，由于波动较小，高抛低吸虽然全做对了，但也并没有增加太多利润。不过各位要记得目标市值这个策略最重要的作用：它能让你在持仓品种一路上涨的过程中坚定持有。因为它能够在暴涨后保证你在拿到合理收益的情况下，不断的小仓位卖出实现利润。还记得昨天的邮件说的长期持有吗。其实这件事说起来简单，做起来特别特别难。
难在哪里？你持仓品种亏损的时候并不难。人性使然，你拿着一个亏损的品种会非常踏实。然而，当这个品种开始盈利，大多数人就会像热锅上的蚂蚁一样生怕由盈利再变成亏损。目标市值策略可以说是完美的解决了大多数朋友的心魔。不是怕由盈转亏吗？好的，那么你不断实现利润好不好？最妙的地方在于，这种实现利润是不影响你“正常”收益率的情况下实现的。我想这一年多，很多朋友的恒生能在盈利的情况下拿这么久，每个月不断操作目标市值应该是起了很大作用的。
有朋友问，目前还有什么品种可以做目标市值。以我自己来说，还没有在第二个品种上再开始做。首先目标市值最好是在场内做一些流动性好的品种，当然，实在不行，场外也可以。最主要的，是目标市值的精髓是要一笔投入较大的仓位。一点点买是没意义的。然而目前A股的总体情况，又并不适合大量投入。所以我在这里并不考虑新开目标市值。以后有了机会，当然还会再开新的品种，也会在邮件里说。
当然，目前目标市值对我来说，最需要解决的问题是对于未来“收益率”的测算。对于恒生来说，就更难一些，因为有汇率问题在里面。大家看，恒生指数2015年5月4日最高是28000多点，比现在高了将近10%。而目前的恒生ETF要比2015年5月4日高了7.8%。两者差距非常大，每年ETF几乎比指数多涨了8%以上。为什么这样？一方面是恒生指数并不包含分红，而恒生ETF净值里面包含了分红。也就是说每年ETF跑赢指数2%-3%以上是确定的。另一方面是汇率问题。这两年美元对人民币大涨，也让恒生ETF受益不少。但这样的情况，就让我们对判断未来ETF收益率产生了更多的影响。而目标市值这个策略，判断收益率是很重要的一点。所以在这方面，未来还需要加大研究力度。
今天不多说，多回答问题吧。问题压了有半年了。
回答问题：1月21日
”提个小问题，因为曾经采取参考SAR、BBI、RSI几个指标，根据个股估值，每一到两周定投一两支绩优但不是极热门的医药股，时间够长后收益还算不错，请问您觉得如果采取类似邮件按估值量化买入策略严格操作类似个股的话，除了选股失败和个股意外事故发生的概率大过指数外，其他还有什么问题么？“
问题不大。概率这个问题是这样的。
一个好公司。比如过去20年的茅台、格力、伊利、恒瑞等等吧。它们不死，同时茁壮成长的可能性很大。也就是概率比较大。但是注意，概率大并不代表你一定会胜利。小概率事件经常会发生。怎么解决？组合。
你把这些大概率会长期走好的公司组成一个组合，其风险水平会大幅度下降。这个理念就是我之前把自己的门票股分享出来的原则：我用一个模型选出来很多不贵的好股票，然后等权买入20-30只。那么，这样的组合收益率有很大可能会很不错，然而风险水平并不高。因为这些股票里一定有变差的，但概率问题，大多数，甚至绝大多数都是好的。所以总收益率会好。
按照你说的，严格的根据业绩、估值和技术选出一些股票，做个组合，风险会非常小。注意，一定是组合。
剩下的，就是“系统性风险”了。也就是2008和2015年那样的泥沙俱下。这种情况，就需要通过资产配置和仓位控制来规避。
”您好，看您邮件提到一些指数处于低估可考虑买入，比如养老产业。这个指数没有对应的场内基金，如果买卖场外基金嫌麻烦，可不可以买分级母基金代替？。例如买分级母基金502056跟踪中证医疗，它相对应指数的相关系数分别是94.32%，跟踪误差不大是0.15%，基金规模是8500万？“
其实更推荐目前计划持仓的广发养老。你能想到这个基金一年跑赢指数8%以上？我观察主要是打新收益。其实很多朋友说，买了指数就没法打新了。我要说的是，就算你自己去打新，你也未必能打中。即使打中了，新股赚的钱还不够门票股赔的。然而你没想到的是，现在很多指数基金也去打新，收益还不错。当然，很少有指数基金会主动说我在打新提高收益率，这个要你自己去观察。
”目前医药、医疗以及养老都是偏低，值得配置。我在想是不是大家对于医药医疗这两个行业的未来持悲观态度，特别是国家的相关政策。“
任何品种在不涨的时候，都会有很多人找到各种理由去解释它。比如2016年初的港股。很多人说“港股边缘化”，很多朋友应该记得。真相是，现在看一年多涨了40%多。
任何品种在涨得特别好的时候，也会有很多人找理由去解释。比如漂亮50。
你我要做的，是跳出这个市场，将自己置身在外面，冷静客观的观察市场在发生什么。悲观？我们就喜欢悲观。不悲观是没有好价格的。对于中短期投资来说，政策很重要。然而对长期投资来说，你要关注的是这个行业是不是真的有前途。我坚信一件事，就是未来几十年，医药、消费、娱乐等行业一定是有非常大的发展空间。我们所重仓的指数，会将中国最好的几百家相关企业收入囊中。中短期的东西我不去评论，只要我买的够低，长期看一定会赚大钱。
我们喜欢的，就是别人不喜欢的。等别人喜欢了再卖给他。就这么简单。