今日收盘估值进入过去十年最高10%区域的指数是：美国标普500、全指信息、中小板
今日收盘估值进入过去十年最低10%区域的指数是：无
今日估值最高、最低区域指数没有变化。
今日两市各指数下跌，各指数估值也有所下降。环保估值跌幅较大，但据我统计，环保指数已公布业绩的股票并未有业绩大幅增长的现象。所以应该是单日数据异常，再观察几天。
说到两市半年报业绩，到现在为止有两个情况。一个是500业绩增长的不错，已公布的公司有十几个点的业绩增幅。各位要理解一件事，就是估值不能用静态的眼光去看。因为成分股的业绩是增长的，各位可以看下面的估值图，我特意用了指数进行对比。估值永远在一个区间波动，而指数一定是持续增长。那么如果500有十几个点的业绩增速，那么现在44，明年就是40，后年就是36。也就是说要经过好几年才能到历史平均。所以用动态的眼光看依然是贵。然而，如果回到1、2月份的35倍pe，情况则有所不同。也就是说到了明年1、2月份，按10%年度业绩增幅，指数不变的情况下，500的PE将降至32倍左右。后年就可以进入30倍以内，这个对于500来说已经是非常有价值的位置了。一句话，用动态的眼光看，现在不贵的地方，未来就已经是便宜。前提是，你做好了等待好几年的准备。所以我们常说，要不就是时间换空间，要不就是空间换时间，就是这个道理。很多事情，拖一拖就能解决。
第二个情况是，半年报门票股又多了几个，贴出来看看。还是那个建议，等都出来了再选其中好的进行门票配置。我相信会有越来越多的好股票出现。
好股票总会发光，比如伟星新材就是一季报里面选出来的，结果到今天再创52周新高。股票，始终是业绩至上。我们的量化选股模型，也对业绩增长要求的是最为严格。
十年期国债收益率已经到了2.7。简直是令人发指。这是什么意思呢，意思是买国债的人拿十年，可以得到年化2.7的收益率。如果按照这个收益率计算，十年期国债的市盈率已经高达36倍多。基本上50、180、200、100等指数估值都比这个低。所以我们可以看到近期一部分蓝筹股稳步上升。各位要清楚，股票也是一种债券。所以可以拿它的预期收益率与债券对比。一般来说，股票的收益率再加上一部分风险折价，应该与债券收益率有个比值。当股票收益率高，资金就进入股票；当债券收益率高，资金进入债券。美股之所以能不断刷新过去十年最高估值记录，就是因为美国债券收益率现在极低。
一直没有与各位交流的，买DAX的令一些原因，就是欧洲发达国家基本已经负利率，而DAX又有退欧的一个坑，所以是个进入的好机会。
至于未来债市会怎么走，已经不敢说。只是有一个直觉，就是未来某一天，当全球央行开闸放水到极限，放无可放的时候，恐怕金融市场要出现一个大震荡。
回答问题：（来信日期：6月29日）
“pb多少就算是高的呢？就必须撤离了？”
各行业标准不同。从全市场的情况来看，还是主要与自己过去作比较。从过去二十年的情况看，全市场PB超过5.5倍就必须撤离。不管上面还有多少利润空间，做为smart money，一定要悄悄撤离。5倍以上就已经很危险，要随时观察。3-4.5之间算是正常区域。
这两年A股增发几万亿，大幅增加了上市公司的净资产。所以PB数据有效性得到了削弱，要与PE结合来看。大家看下面的全市场加权估值，其中就包含了PE\PB数据，当然，还有很多相关的外部数据作为权重因子也融合在内。
“请问E大，执行了etf计划、开了网格和目标后剩余的绝大部分资金，是不是应该投入银华日利或者国债逆回购里？银华日利和国债逆回购之间有可比性么，如有哪个会好一点？”
这个问题其实是现金管理的问题。银华日利做为场内货基虽然交易方便，但收益率实在太低。逆回购在月末季末会有几天收益很高，但平常也是聊胜于无。场外货基收益高点，也只有2.x%。再高一点的就是之前跟大家介绍的券商增强货基。最近华泰的增强货基稳定在3.2%左右，平安的稳定在3.5%左右。个人感觉还ok。