说明：注：恒生指数数据推送较慢，大多数情况只能更新前一天数据。
创业板“十年数值”从2009年10月开始取值现处百分位表示今天的估值在历史上所处百分位。例如85%，代表比历史上85%的时间都贵。
今天是月初，更新了所有表格与估值图，可以认真研究。
这一波反弹上来，小股票涨幅最大。宽基指数中，也是1000>500>300。更不要提比1000更小的那两千多只股票。
所以造成的现象，是大指数并没有反弹多少，但全市场估值上涨很多。又由于最近这几年A股估值上下限相较于以前空间越来越小，导致的结果就是估值数据稍微涨一点，百分比就会变动较大。
怎么理解呢。
就是说，比如过去十年的区间是25-70倍。那你从25-28，在百分比上就不会变动很大。但如果过去五年区间变成了25-40，你从25-28，百分比变动就会大很多。
当然，我还是那个观点：A股永远也不会再回到全市场估值70倍的情况了。因为注册制。
40倍，应该就是A股正常情况的上限。如果特别疯狂，可能会到45甚至50，但我会把40倍，当做A股的估值上限。甚至不排除更低。
20-40，在未来若干年，应该就是这个区间了。
表格中显示，A股目前全市场PE已经到了五年40%的位置。我看了一下，最近五年，A股最贵的时候，是2017年7月，是41倍左右。而在17年11月跌破40倍后，最近几年再也没有上过40倍。在2018年1月跌破35倍后，只在2020年7、8月再次冲到过35以上。
在其它月份，其实30以上的都不到一半。所以，导致了28倍的估值，已经处于42%的五年百分位。
目前的仓位中枢，应该是60%±15%比较合适。
下次继续说说美股，以及十年期国债。
创业板“十年数值”从2009年10月开始取值现处百分位表示今天的估值在历史上所处百分位。例如85%，代表比历史上85%的时间都贵。
今天是定期调整成分股的第一个交易日。情况非常不好。各指数又调整进来一大批大涨的品种，调出弱势，导致估值上升。尤其以50、300等品种更为明显。
具体的数据可以看上面的表格。
从估值层面看，50、300这样的品种我无论如何目前不会买。因为完全不符合我的买入标准。从技术层面看，300的强力支撑在3400-3500之间，距离也比较远。所以这样的品种不看也罢。
说说美股。
其实在2015年以前，美股估值几乎没有上过20倍。我们看一些经典的，记录美股状态的书，比如彼得林奇、西格尔的一些著作，会发现美股历史基本就是10-20倍之间波动。
然而2015年突破20倍后，去年更是达到了30倍。这一切的原因当然是放水导致。放水导致美十年期国债收益率最低杀至0.55——一个债券拿10年，每年收益率0.55%。
如此低的无风险利率水平，导致股票估值大幅上涨。但是当利率水平回归正常后，股票估值也要大幅下降。目前标普500估值已经回到21倍，比巅峰时刻下跌27%。
什么时候开始投入美股呢，有三个方式：第一，从估值出发。20倍以下开始买虽然不低，但好歹是几年的低位了。
第二，从趋势出发。目前长期趋势依然向下，没有反转迹象，一两个月内不必考虑。
第三，从技术支撑出发。850线在3600左右，再向下则已经没有均线支撑。价值增长线又太远。
所以，投资美股，三种方式，可以考虑结合起来。至于美债收益率，虽然还不知道会涨到哪里，但一旦有机会，降下来是必然的。越来越高的利息成本，这么大的国债数量，即使灯塔也很难支撑。
