说明：注：恒生指数数据推送较慢，大多数情况只能更新前一天数据。
创业板“十年数值”从2009年10月开始取值现处百分位表示今天的估值在历史上所处百分位。例如85%，代表比历史上85%的时间都贵今日估值数据点评：最高、最低区域指数各位观察“现处十年百分位”即可
上次邮件忘了贴最新的估值图，今天已经更新，可以认真研究一下。
这几天市场有涨有跌，不出意外的话各位的资产应该又回到了新高附近。环保继续强势，每天新高。今年环保涨幅已经接近40%，沪深300的涨幅是17%，中证500是24%。也就是说环保一定是比大多数股票涨幅好。所以这就是我说的，风水轮流转。如果你持有的品种表现不佳，不要急，先用各种策略将你的成本降下来，然后在低位持续收集筹码。最后你会发现，也许暴涨的品种你赚的还没有持续表现不好然后异军突起的品种多。这是因为持续暴涨的品种也许你拿的不多，而先抑后扬的品种因为你买的多，反而赚更多。
今年表现比环保好的当然也有，那就是消费和医药。医药涨了50%，消费更是飙了60%。消费和医药之所以如此疯狂，最大的原因并不是它们的业绩好。它们的业绩当然是不错，但短期，甚至说消费连续几年表现好，最大的原因是：机构抱团。
从数据来看，目前机构抱团的程度已经是历史最高。机构抱团导致集中持股不断大涨有两个循环：第一个循环是如果基金经理不买热门股，那么业绩会跟不上其他人。这样会导致自己的排名落后，最终自己的利益和基金公司的利益都受到损害。
第二个循环是不买热门股业绩跟不上，导致份额不断缩小。相反，资金越来越集中到业绩好的基金以及基金经理身上。这些基金以及经理会继续买入抱团股。反推股票继续大涨。
类似的事情不是没有出现过，无论是美股还是A股，都有过类似的情况。
而这样的状态最终只有一个结局：那就是抱团股迅速崩盘。
我虽然不知道什么时候崩，但这几乎是注定的。所以持有热门股票及热门板块一定要留神。可以设置各种条件触发趋势转折后的止盈操作。
当然，还有一点前一段时间我已经提过了。就是在目前的这种环境下，我们之后的研究重点，要放在研究机构的抱团对象上。这一点今后一段时间应该依然重要。
上次跟大家探讨了资产配置组合的几个阶段。有一点忘了说，那就是在即使最基础的定期再平衡版本中，也有一点不容忽略，即，股市年中大幅波动，但到了年终却收了很长的上下影线，也就是说年度涨跌幅并不大。这种情况按年度定期调整就过于吃亏了。
解决的方法有两个。第一个是类似于目标市值的临时操作。在短期内涨幅过大的话临时操作一次，提前再平衡。第二个是缩短再平衡时间间隔，比如半年再平衡一次。
当然，有更加进阶的方式。那就是再结合利润跟随等右侧方式，当趋势明显非常强势或者弱势时，在该平衡的日子不操作，让趋势延续。当触发条件后再操作再平衡，这样无论上涨和下跌都会有更大的收益。
三季报目前正在披露中。最有意思的是截至昨天，只有14家公司披露完毕。而所有3000多家都要在本月底前完成。大多数都集中在最后一周。所以本月估值预计将有比较大的变化。另外行业增速等也会有结果。我会在每封邮件中详细说明。
最后三季报门票股还是下不了决心是否披露，看情况吧。