今日两市涨跌不一。大指数上涨，实际下跌股票多于上涨股票。
各位注意观察下面的PB 图。已经即将进入我一直在强调的2-2.5 低估区域。
在2-2.5 之间，我们的大部分筹码会买入完毕。
今日医药指数再创近期新低。当然还没有到2 月9 日的36.7，然而今天已经是2 月12 日以来新低，要知道当时的点位是9300，现在是11000。医药上次与今天收盘估值一样的地方是2013 年6 月，当时的点位是5800 点。
五年过去，估值没变，指数上涨90%。年化多少，14%。基本上如果未来医药能有过去五年的增速，而未来某一个时点还能有37倍的估值，那么12%以上的年化收益是可以预期的。
然而，会不会有意外呢。当然有可能。什么意外？就是未来医药的估值大幅下降。
过去20 年的时间看，医药指数一直是估值很高的，几乎就没有便宜过。先看过去十年。
基本上医药在35 倍多一点就可以进入过去十年最低区间。而过去十年医药绝对估值都很高，包括2008 年最低的时候，医药的估值也高达27 倍。在暗无天日的2004-2005 年，医药的估值才降到了25 倍以下，在24.xx 停留了3 个月。那时候的医药，是700 点。我想恐怕没有几个人会想到，10 年后的2015 年，它能涨到15000 点，整整20 倍！十年20 倍。年化36%。
十年20 倍有两个条件。第一，买入价格极低。对医药来说，25 倍已经是“极低”。第二，结束的时候估值极高。在2015 年，医药估值超过90 倍。也就是说，在20 倍中，有3 倍是估值提升贡献的。注意，这里可不是减法的关系。不是说20-3=17 倍是业绩自然增长。而是20/3=6 倍多是业绩增长带来的。也就是年化21%。这里是极简计算，并不精确，大致如此。
未来有没有可能出现估值中枢下降导致收益率降低？有没有可能出现业绩增速下降导致收益率降低？都有可能。20%的增速不现实，预期未来还有疯狂的90 倍估值也不现实。我个人认为，医药指数在未来最牛的牛市中，最多也就到60-65 倍估值。但是这一点在预期未来收益的时候不要计算进去，保守一些。
目前医药计划中的仓位是6%。加养老的3%也不到10%。我们未来给医药最大的仓位可以到15%-20%。也就是说目前在最极端的情况下还不到一半仓位。这一半什么时候给？30 以下我会给到15%，如果能到25 左右可以给到20%。再低？要不然就上杠杆，要不然就会阶段性突破20%极限仓位。
毕竟价值趋势线给到的点位是7500 点，距离目前还有32%的幅度。注意，目前估值跌30%，正好就是25 左右。可以说我们的价值趋势线完美契合估值底部。也就是说，点位到7500，或估值到25，是有可能同时达到。而这里基本就是我能理解的医药铁底。
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