今日各指数估值
说明：注：恒生指数数据推送较慢，大多数情况只能更新前一天数据。
创业板“十年数值”从2009年10月开始取值现处百分位表示今天的估值在历史上所处百分位。例如85%，代表比历史上85%的时间都贵今日估值数据点评：最高、最低区域指数各位观察“现处十年百分位”即可周五各指数小幅上涨，估值变化不大，不多说。
今天新浪财经的头条新闻是“央行回应降息”“各国央行纷纷降息”……可以看出，降息与否是非常重要的一件事。至少从历史上降息后各类资产变动情况来看确实如此。
不出意外的话，美联储今年就会降息。过去四十年，美联储有过六次加息——降息周期。各位看一下每次降息后会发生什么。
六次降息周期是：81.6-82.1284.10-86.889.7-92.1295.7-96.101.1-03.607.9-08.12注意我标黑的三次。第一次降息完成后，发生了87年美股一天暴跌超过20%的股灾；01年开始降息后科网泡沫正式破灭，纳斯达克暴跌70%；07年开始降息后没几个月全球金融危机正式开始。
也就是说，过去几十年美股每次大股灾都发生在降息周期开始后。87年那次如果说比较勉强，那么01和07就是非常精准了。
按理说，降息不应该对资产价格形成利好吗？为什么美联储加息股市涨，降息反倒容易引起危机？
这是因为美联储有自己的一套评价经济周期模型。他们会敏锐的发现经济中出现的问题，提前动手。危机并非降息引起的，之所以开始降息，就是美联储发现了绝大多数人没有发现的问题。类似于一个高明的医生发现你有可能要得大病，提前先给你吃点药，希望真的发病后能缩短病期，减轻症状。
当然，还有一层原因，比如07年危机，正是因为07.9之前的不断加息，导致房地产泡沫被刺破，最终危机爆发。
了解了这个背景，各位可以先做个心理预期建设，也就是说，降息周期开始后，对于可能要发生的事情有个心理准备。然后我们需要考虑的，是如果历史重演，那么各类资产价格将如何变动？
前几天说过，降息虽然释放了流动性，但由于经济下行，所以资产价格变化差异非常大。
首先说股市。
除84年和95年外，其它四次降息开始后的数月，美股平均跌幅都在20%以上。最大值是下跌38%，但不应对这个跌幅预期过高，能有20%-30%已经是非常大。
日经和恒生方面，港股在降息初期表现并没有美股那样明显。07年美股三个月跌了17%后，港股还涨了10%。当然，中期看最终大家都雨打风吹去。A股不用说了，01和07后如何表现各位都有体会。问题在于，01和07的A股与现在不同在于，那两次市场估值都极高，各位看下面估值图就明白。
总之股市方面并不乐观。
债市方面，几次降息后，大概率国债会继续上涨。这个很容易理解，原因我前几天也说过，不多说。降息释放流动性+经济向下，国债是很多资金唯一的避风港。
黄金、原油：黄金非常有意思。各位观察黄金走势。以2001年为起点，黄金走出了一波从260-1900的超级大牛市。而2001年正是美联储降息开始的日子。再看2007年，美联储降息后，黄金走出了一波6个月上涨50%的行情。当然，由于之后危机实在太厉害，黄金价格也有回落。但最后依然大幅上涨。
在其它几次降息周期中，黄金表现算是不过不失。很简单，黄金价格刚刚经历过70年代的疯狂，80年代没有表现也很正常。所以黄金这个品种还要放到它本身的大十年周期中考虑。不过从最近几次周期来看，降息周期中，黄金表现应该不会差。更有意思的是目前黄金突破六年平台，后续会发生什么咱们继续看。
原油方面，07年降息开始后，油价暴涨80%。但之前几次表现似乎并没有规律可循。与黄金一样，原油价格也要考虑其自身的周期阶段。总体来说，几次降息周期后，原油基本是涨多跌少。
至于其他的铜等工业金属，基本都是暴跌。
这个话题我们以后还可以继续跟踪讨论，历史不会简单重复，但历史是最好的教科书。多学学没错。
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估值图：
特别说明：本数据源取自专业数据提供商，准确性没有问题；估值计算模型由团队独立开发，导致计算结果与中证公司公布的不同。这点是必然的，由于中证公司公布的市盈率银行等大盘股占据巨大的权重，导致计算结果存在极大的误导性，我们才独立开发这套A股估值系统。建议大家理性看待所有包括大盘股的官方公布的市盈率、市净率数据。官方公布的小盘股双率数据相对来说准确的多。
