今日各指数估值
说明：注：恒生指数数据推送较慢，大多数情况只能更新前一天数据。
创业板“十年数值”从2009年10月开始取值现处百分位表示今天的估值在历史上所处百分位。例如85%，代表比历史上85%的时间都贵今日估值数据点评：最高、最低区域指数各位观察“现处十年百分位”即可节前最后一个交易日，两市以暴涨收盘。导致各指数估值上升，不多说。
过节的几天，除了发布公众号文章，还做了一些额外的工作。上一封邮件说到，很多人担心商誉问题会导致大指数以外的所有指数估值越跌越高。
我思考了一下，决定正式开始做一项很久有钱就说到要开始做的工作——计算目前各指数以及过去二十年的PS。即市销率——每股股价与营业收入的比值。在做完这项工作后，再计算每个指数历史以及现在的PCF，即市现率。每股股价与营业现金流量的比值。
所以，未来我们观察估值的范围，将从目前的市盈率、市净率，再加上市销率与市现率，一共四种。
通常来讲，上市公司市盈率会波动的比较大。因为利润受到各种因素的影响，会有所波动。但市净率一般不会大幅波动。这次的情况有些特殊原因，有可能会导致有些公司的净资产会一次性减少。同时净利润也出现大幅亏损。这里面的原理我就不具体展开说了。总之，因为商誉摊销的问题，上市公司为了避免连续几年大幅亏损导致退市，所以干脆把亏损都放到一年。我在这里再预测一下：明年此时，很多今年大幅亏损的公司会变成利润巨幅增加。这些都是会计把戏，没有什么实质性的意义。
这次再增加两项观察指标，是为了更加全面观察A股的情况。目前看，还是有意义的。
从目前已经跑出的数据看，在几个关键时点上，PS与PE和PB确实出现了比较大的不同。详细说，就是历史上在最低点的时候，PS的数值距离现在，要比PE与PB差距更大。举例来说：目前全市场PE是23左右，2012年11月底是24左右，2008年只有10、11两个月低于现在，9月与现在大致相同。历史最低是2008年10月的18倍，比现在低23%左右。
全市场PB方面，现在是1.8左右，2012年11月是2左右，2008年只有10月低于现在，是1.6左右。比现在低11%。 PE和PB都差不多。
但从PS来看则有很大不同。
目前全市场PS大致2左右，而2012年11月只有1.8。注意，2012年的PE和PB都高于现在，而PS却比现在低10%。2008年从8月一直到2009年1月都低于现在，最低是2008年10月，只有1.25。整整比现在低了37%。
所以目前的市场情况，是PE与PB几乎是十年最便宜的时候，但PS却依然不低。
从指数方面看更有意思。
中证500的数据：目前500的市销率大致是1.7左右，与2012年11月完全一致。但是比2008年最低的时候高了42%。因为那时候市销率居然匪夷所思的跌到了0.99——每股价格居然比每股销售收入还要低。而目前的500PE和PB只比2008年最低点高了6%和10%。
但你不要以为只有中证500是这样。沪深300也一样。目前沪深300的PS比2012年要高27%，比2008年最低点也是高了38%。从这些数据中，推测大致有两种可能：第一，这些年上市公司通过通过增加营业收入以外的方式，增加了利润与提高了净资产。
第二，2008年的金融危机中，上市公司利润与净资产的下滑，大营业收入的下降幅度。
无论如何，增加市销率与市现率两种观察估值的数据，是非常有意义的。很明显，这两个数据更加保守，更加不易进行会计调节，从而更加真实。
无论上市公司如何调整利润与净资产，PS都不会受到影响，因为销售收入无法，也没有意义大范围调节。
不过各位一定要认识到一件事，即，目前的PS虽然与2008年和2012年还有距离，但依然是除了这两个时间段的几个月以外，过去十年A股最便宜的时候。无论从PE PB还是PS都是如此。具体完整的PS数据，我会抓紧继续全部跑出后，加到估值表与图上面。
另外可以说一下，2007年全市场PS是4.9倍，2015年是5.8倍。目前是不到2倍。
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估值图：
特别说明：本数据源取自专业数据提供商，准确性没有问题；估值计算模型由团队独立开发，导致计算结果与中证公司公布的不同。这点是必然的，由于中证公司公布的市盈率银行等大盘股占据巨大的权重，导致计算结果存在极大的误导性，我们才独立开发这套A股估值系统。建议大家理性看待所有包括大盘股的官方公布的市盈率、市净率数据。官方公布的小盘股双率数据相对来说准确的多。
