今日各指数继续下跌一个多点，然而各位看估值并未下跌太多。道理其实很简单。
估值越低，价格波动对它的影响在绝对值上来看就越小。举个极端的例子。比如20倍估值，价格下跌10%，也就是跌到18。然而如果是70倍估值，就会跌到63倍。今天全市场的估值从37.66跌到37.16，下跌了1.3%左右，差不多和全市场下跌幅度一样。当然我们的估值不是这么简单的算，不过从今天的数值各位可以理解，估值越低，未来需要大幅下降的跌幅就会越大。
然而有趣的是，上涨的时候也是如此。如果买的够低，比如20倍，上涨20%也就24倍。利润增长10%又回去一半，一年涨20%，估值才22。你完全会踏踏实实的拿住了。明年继续涨20%，利润增长又回去一半……所以买的够低，会赚很多很多。时间越长，牛市越久，你赚的越多。而且是风险极低的赚。
目前全市场估值回到历史40%附近。那么从保守到激进的仓位应该是35%-65%了。也就是说，如果你够激进，给65%都不嫌多。同样，你特别特别保守，仓位也不应该低于35%。没错，你的仓位低，未来熊市会不亏钱。但长期看有可能风险就很大。谁都想把所有筹码都买在全市场等权20倍以下，然后翻4、5倍在70以上卖，然后再20买回来，然后再5倍卖……但是这不可能。你只要把自己的成本控制在最低点附近就是特别成功的了。最低点15%以内，都是王者的成本控制水平。
我曾经给各位推荐过两份报告，一份报告叫做《择时交易的小概率困境》，一份叫做《全球股票市场历史估值与回报率分析》。没看过的朋友先别找我要，以后我放到网盘上。
这两份报告看起来是自相矛盾的。一份报告说不要择时交易，因为很可能会犯错。一份报告说买便宜了就会赚很多，买贵了就很久不赚钱，所以要选择入场时机。是不是很矛盾？一定程度上是矛盾的，但是在我这里，融会贯通了。
我解决这个问题的思考角度，叫做“模糊正确”。都说市场先生是疯狂的，有时候恐惧，有时候贪婪，我们可以利用它的弱点赚钱。然而实际上我认为，大多数时间，甚至绝大多数时间，市场先生要比我们聪明得多。在个别时刻，它会失控，这些个别时刻是发大财的好机会，但这种时刻可遇不可求。在平常的日子里，我们不要过于看重择时，我们要的是模糊的正确。
什么是模糊的正确？模糊的正确就是，25-30倍的中证500已经有很大的配置吸引力，25以下all in买进入就对了。而到了50倍以上，就可以慢慢卖出，60倍以上清仓就好。而在30-50倍之间，就是模糊地带，这个区域，我们不要杀入杀出自认为可以把握短线机会。择时交易很可能会出现打雷的时候你不在场的情况。
所以我们这种投资方式，不考虑精选个股，其实最重要的问题就是仓位控制，资产配置。我们把成功投资已经极简到这一个步骤了。在一个系统中，变量越少，犯错的机会就越低。如无必要务增实体。所以我们绝大部分要做的工作，就是仓位配置。回到一开始说的，在这个位置，不要太保守，如果你A股打算最多配100万，这里买入30多万并不多。
当然会跌，概率还不小。但你用60%多的概率赌下跌已经足够足够了。30%多的概率赌上涨，合适。
还是拿中证500来说。其实我预计它最大跌幅应该是30%-35%，从点位和估值看都差不多是这个最大跌幅。你30%多仓位，跌30%，净值下跌10%，这是最差的情况。中证500下跌30%，基本上市场上能喘气的人已经消灭的差不多了。为什么，因为2015年最高点以来它已经跌了40%多了。时间拖得越久，就越不可能跌到那个地方。思考合理仓位的时候，也可以用这种思考方式去辅助思考。
思考你最多能损失多少，这是很重要的思考方式。买股票你是猜不到最多会损失多少的。而指数可以。
回答问题：3月21日
“e神，今天似乎又是最经济最艰难的一年?，若是房地产崩盘，发生类似美国次贷危机，配置什么是安全的？货币基金？黄金？或是先从股市把部队都撤出来？”
这是3月份的问题。现在快年底了，你会发现，实际上今年也没那么差。
各位可能不知道，从我入市，或者说开始关注中国经济以来，几乎就没有一年经济是没问题的。是的，你在媒体上几乎时时刻刻都能看到说中国经济出大问题了。从十几年前开始，年年如此，每年都有各种问题。一会通胀了，一会通缩了。一会经济过热了，一会又增速太低了。
每年都会有问题，至少这十几年过去，看起来并没有什么大问题发生。2008年金融危机算大问题吗？现在看好像也没什么大问题。未来会不会有大问题？也许会有。宏观经济预测是非常非常困难的，我们暂时不要去关注太宏观的东西。股市撤不撤？还是那句话，只要交易所关门这个黑天鹅事件不发生，咱们买的指数就问题不大。因为咱们持有的是全中国最好的几百家企业。我们关注它们，不贵的时候就买，一般的时候就持有，贵了就卖。至于宏观经济，还是少花时间分析。
另外重要的，就是资产配置。各个经济周期中，总会有某类资产会表现不错。平衡配置最后的结果就不会太差。