说明：注：恒生指数数据推送较慢，大多数情况只能更新前一天数据。
创业板“十年数值”从2009年10月开始取值现处百分位表示今天的估值在历史上所处百分位。例如85%，代表比历史上85%的时间都贵。
正文前，提示新朋友可以去先下载各策略说明：链接:
https://pan.baidu.com/s/166TylmFQJAxzetQxztw6nw提取码:ddup 几个策略看看密码chinaetfs 其中网格的部分看公众号文章更清楚今天偶尔看到了一个博友给我发的之前微博截图，说的是关于牛市的三个阶段预期。第一，科技，第二，金融，第三，能源有色。
当然，金融错了。实际上第二波是消费领军。我确实没想到基金会把消费的估值干到70多倍，食品饮料的PB干到将近10倍。也没想到券商能够推荐买入将近80倍的茅台。
我搜了一下，关于周期的问题在邮件中提过几次。
在邮件中，2020年2月17日，我这样写道：不知道有多少朋友记得我之前谈到周期的时候，说牛市周期就是科技、金融为主线，后期会转换到资源类。目前科技的大涨反过来一定程度上能证明这一波行情不简单。所以各位的仓位不要过快降低。不过科技类股票这样涨，今年就更加确定的是大幅波动。疯狂过后，调整不可避免。但这个时间就无法判断，做好准备，密切观测。
实际上这封邮件刚写完，大波动大调整就来了。但科技领军的第一波，结结实实的证明了这将是一次大的行情。
2019年4月17日，“再提一下关于周期的问题。各位应该还记得我之前讨论过，在"股票上涨“周期中，股票会表现得很好，债券会一般，在下一个周期中，股票依然会不错，同时，商品也会表现很好，债券会表现不佳。目前是否已经到了这个阶段？我还不能认定。不过各位可以开始关注与商品有关的周期品种。能源有色等都在范围内。事实上前两次发车我都差点加了商品类品种，下次发车不出意外一定会加。”那么这次说的“之前讨论过”是哪个之前呢，是当年7月5日：邮件内容：“图是网上找的，到处都是类似的图，看个大概意思就行。
之前我写过邮件，说过美林图不是太有具体的操作指导意义，因为你很难知道到底处在哪个周期，各个周期又是何时开始何时结束。但是不是说这个图完全没有意义，从这张图里你可
以体会到一些基本的原理，关于基本面和资金面对市场的影响。大致了解，就可以让你对资产配置重点有个大方向。
首先我说结论，股票大牛市，通常来自于宏观经济走好+宽松的货币政策。其中，宏观经济好最重要。如果我们将上图按照1复苏、2过热、3衰退、4滞涨四个象限区别，你会发现只有在第一第二象限中，股票是好的。这两个象限的共同特点，就是经济好。
现实意义：各位要注意，A股想要走出真正的牛市，一定是经济见底回升。但你不能等所有经济指标走好才判断底部，股市是先行指标。你必须在第三象限的后期开始布局。
3、4两个象限极有意思。这两个象限都是经济下行区间，但是有所不同。不同在哪里？
资金面。
第4象限最好的持仓品种只能是现金。因为那个时期经济衰退，同时货币政策也没有放松——股债双杀。
然而第三象限则不同，第3象限是监管层开始放水，但是因为经济依然不好，资金多了，经济不好不能买股票，怎么办？债券啊，黄金啊。消费、医药啊（这一年如果不是医药政策出现变化，医药股的走势不会差于消费）。
所以各位脑子里应该有一个比较清晰的逻辑链条了：牛市=经济好。但牛市开始不是经济已经变好后，而是先于经济见底前见底。
熊市=经济不好。经济不好+货币紧缩=除现金外全线溃败。经济不好+货币宽松=债券、黄金、防守股票牛市。
好了，这个逻辑清楚了，各位就可以判断A股以及其他市场的大致走势。注意，这个周期并不是很容易判断，但你也无须判断在最底部或者最顶部。因为每一个象限走出来，都是十几个到二十几个月。我之前研究过A股，A股的1、2象限通常会有二十多个月。
这张周期路线图，结合估值，基本上就可以为你的资产配置打下一个比较坚实的基础。
目前的A股，我的判断，是从第三象限向第一象限转移的过程。如果去年底今年初是见底，那么这个上升周期至少还有十几个月，也就是一年多的上涨期。这个期间也许还有波动，但大趋势不会有什么问题。权益类资产目前踏实持有。
再注意一点：所有周期都是正常情况下的判断，出现各种意外，如战争等情况，不在考虑范围内。因为那个无法事先判断。”好的，回到现在。
现在可以非常清晰地看到，我们明显已经开始从第一象限进入第二象限。今年中证能源涨幅接近60%，大宗商品连创数年新高。
我们的中证红利由于重仓有色能源等品种，今年涨幅也非常好。
那么好，接下来各位一定很关心的问题是，这个象限何时走完，何时进入梦魇般的第四象限？
为什么是梦魇？因为第四象限股票暴跌，商品也不行，只能现金为王。
那么，到底是什么时候？
各位注意第二象限大类资产表现之外的一个关键词：加息。
当加息的动作出现，就基本预示着大周期将向第四象限转移。
好的，各位朋友如果想要从美林中抓住拐点，那么就要观察两个拐点：第一，美联储加息。
第二，债券大跌。
首先要明确，美联储以及各国央行（除了我们）目前的利率基本是已经降无可降了，未来要么是保持目前状态，要么是加息。但各国央行一定是不会随便加息，没有任何人想要经济进入第四象限。所以加息一定是不加不行了。那么什么情况是“不加不行”呢，再看第二象限的经济表现，你会发现一个词：通胀。
也就是说，当出现了严重通胀，各国央行不得不加息，导致债券价格开始下跌的时候，我们就要当心了，大周期很可能即将进入第四象限。
那个时候，不是说你要赚多少钱，而是你能保住多少钱的问题。
所以我们不要猜何时进入，而是要观察。
为什么要观察债券价格呢。因为债券与货币政策关联极为紧密，也因为债券投资者要比股票投资者敏感很多倍。
至于应对之策，我绝对不赞成清仓股票全部持币。但是当然可以换仓。换仓的目标呢？医药、消费。弱周期不一定不会跌，但那个阶段跌幅会比其他板块小很多。
更绝妙的是，目前医药消费已经跌入可买区域，简直是为下一阶段为我们准备的最好礼物。
综上，在第四象限来临之前，完成大致的仓位配置。减少股票和债券，增加现金。股票仓位换仓，加大消费和医药的配置，少输当赢。
熬过第四象限，就是第三象限又一次起飞的前夕。只要不死，资产飞跃就又会来临。
