今日各指数小幅下降，各指数估值下降。最爱的全指医药指数估值再次跌入47以下。我回头看了看过去几年相同指数的估值情况，非常令人震惊。今天全指医药收盘9920点，历史上与这个点位相近的是2016年9月的9894点和2015年3月的9916点。而在2016年9月，全指医药估值是53.68。在2015年3月，它的估值更是达到了61.53！也就是说，两年过去，指数基本没变，估值下降了23.89%……如果再过两年，指数还是不变，估值继续下降23.89%，那么它的估值将降到35.64……这个估值，分别是五年13%，十年12%的历史百分位……所以，我初步打算这个月计划会继续买入一份医药。只是初步打算，还要再观察。
上面的数据还说明一个问题。如果你在2015年3月61倍的估值买入，到现在基本没赚钱。2年，不赚钱。如果你不买，买入货基做逆回购之类的，两年也会有10%的收益。如果你15年7月像我一样做分级A，两年收益超过60%。这时候你回来再买，不仅节省了时间，还有非常好的投资收益，可以多买很多。我的意思，是买贵了，几年后真的不一定赚钱。别看这中间大起大落。这，就是规律，不可打破的规律。买贵，是长期收益的噩梦。
首先是逆回购。最近逆回购都有非常不错的收益率。今天收益率由高到低是3天、1天、2天、7天、4天、14天。
今天再次谈谈我选择逆回购的一些理念。各位可以看到，3天最高，年化到了9.33%。为什么会明显比其它品种高很多？很简单，周五+假期前最后一个交易日。通常来讲，你的钱那天拿回来，首先是假期期间是取不出来了。第二是你应该还记得，周五的逆回购价格一般都不会好。所以这个9.33%是带有补偿性质的。由于其它久期的逆回购收益率都差不多，所以问题就变成了如何选择到期日。
我本人的习惯是在有不错收益率的情况下锁定一部分长期。比如今天我会锁定不少7天的。要知道5%已经是一个非常不错的收益率，如果货币管理部分能做到熊市期间每年5%，那么你的长期收益率就会非常耀眼。然后我会锁定一小部分14天。4.66虽然不高，但比增强货基还是好很多，14天后还是周二，日子也不错。然后就是放一部分一天和两天的。按照以前的规律，周三周四应该还有不错的收益率出现。
所以整体思路就是，在不错的收益率锁定较为长期的收益率。然后在可预见有不错的收益率的情况下锁定短期。同时避开周五、月末最后一天、假期前最后一天。这是我自己配置逆回购的整体心得，供大家参考。
又快到月底，ETF计划本来打算配置一部分黄金ETF，结果连日上涨实在无法追高。目前的初步打算是配置一份华宝油气。油价已经跌回47美元附近，从计划本身来讲，0.8%的原油配置略显单薄。有不少朋友担心的是美股现在处在高位，未来一旦下跌是否会对油气成分股造成影响。其实各位看标普500不断的创出历史新高，而油气对应的美股xop从最高的84跌到了现在的35。美国是个非常有效率的市场，我不能说大盘下跌一定对板块股票没有影响，但总体讲行业板块的走势还是相对独立。另外，买入1/150真不是什么大问题。同时，这个长线持股和我们的网格并不冲突，可以继续做。
白银网格今天凌晨顺利卖出一格。继续挂买卖单。各位看白银的走势波动不小，而161226不仅波动小，而且净值还在不断走低，损耗太大了！再说一次，不要做这种有损耗的品种。因为时间不是你的朋友。比如白银基金，比如南方原油，比如工行纸原油，都不要碰。
再简单说几句影响美元走势的因素。这个很重要，它会影响黄金走势，不少朋友还会考虑是否换美元或者把美元换回人民币以及很多重要决策。目前阶段，决定美元走势最重要的因素就是美联储的货币政策和美国的经济状况。如果美国的经济状况一路向上，则美联储会在今年加3-4次息。各位要注意的是，如果美元持续加息，那么会吸引资本回流美国。各位要注意，这样的事情一旦发生，对中国的打击相信会不小。中国是否跟随加息？一定要加，否则外储要出大问题。然而加息并不是这么简单的。一旦加息，别的不说，房地产就会承受巨大的压力。我观察最近各地的政策已经非常严厉，一旦加息，已经不仅是雪上加霜的问题。最近这两年增加的几万亿房贷会压力骤增。在这样历史利率低位的地方贷款的人，在加息周期将面临什么样的情况可想而知。通过前几封邮件的分析大家也应该明白，利率的变化对所有投资品种都会产生巨大影响。
为什么这个月之前我考虑加一份黄金？这是一份对冲。对冲的是美国经济不会持续走好，实际加息状况不及预期。这样美元指数下跌，黄金就可以获利。昨天邮件大家都看到，现在美元指数是处在80-120的中间位置。以后有机会，还是会完成这一份黄金的布局。
所以各位在思考自己资产配置的同时，要多考虑一些国际大的环境，经济大的周期的现状。我们不要用宏观经济预测指导投资，但是站得高一些，对一些大环境心中有数，相信投资会做得更加顺利。
估值、资金。对于投资来说，这两个因素是最重要的。把握住这两点，我相信做到长赢就基本没有问题。
回答问题：12月3日
”医药股选择的基金是001180广发医药卫生联接A，我查了一下它三季度的持仓，发现资产配置中股票只占0.98%，现金5.59%，债券没有显示，算一下应该是93.43％，但是这1年追踪全指医药跟踪得很好，这是为什么？“
一般来说，联接基金买的都是对应的ETF。所以它的持仓只有0.98%股票。这个例子中，90%多的持仓都是广发医药ETF。