今日两市各指数下跌。叠加一天之内500家公司披露半年报，部分指数估值变化较大。由于某几只指数估值变化过大，是否源数据出了问题还要再观察两天。如果明天没有反复，说明估值真的下降很多。
下降最多的当然是养老和500。养老已经跌入34以内。34以内只在5月23日出现过一次。由于6月调整了成分股，估值大幅上升，时隔两个月又回到了这里。上次养老到34以内，除了2014年3月，再往前就是2013年3月。2013年3月是什么节点？朋友们，基本就是大熊市的底部了。再说一个数字，31.74就是进入过去十年最低10%估值区域的门槛。
然而各位不要太激动。有几个问题也需要同时注意一下。首先是养老的PB并不低。这非常奇怪。目前养老的PB还在4.5倍以上，历史区间也在50%以上。要知道3.5才是历史最低区域，目前还在4.5以上。另一个问题是全市场依然高企。当然，如果养老的PEPB同时进入历史低估，全市场也并不是一个问题。但这点还是要考虑。还有一个问题，就是今天的数据下降较多，还要再观察两天。
养老产业2013年3月收于4200点，目前8100点。4年多的时间翻了一倍，估值不变。当时养老的PB是4.1。这样看来，目前养老产业一定是处在“不贵”的区间。是否真的特别便宜还要再看。非常可惜的是，由于ETF计划买了几份，导致广发养老的份额大幅增长，从1亿多份涨到了3亿多，这样本来的打新超额收益就越来越小。这是一个遗憾。
中证500的PE又到了35.x。2年前写过一个帖子，说如果十年不看盘，愿意买哪些东西。对于中证500来说，35就是我愿意拿十年的地方。无论如何，这个地方也大概率是“不贵”的。
上次中证500到35.x是2016年1月和2月，当时的点位是5300，现在是6400，一年半估值不变涨了20%。再往前是2014年10月，然后是2011年8月。总而言之，中证500每次估值相同的时候，指数或多或少一定是上涨的。当然，这条规律绝大多数指数都符合。中证500还有一个比较好的地方在于，如果是场外申购，会有一些量化增强基金供选择。场内场外各有所长，场内的500ETF可以做两融担保品，以后融资的时候可以用。场外可以有量化增强，收益会好一些。我们一起看看最近几年中证500一些量化基金的表现。
这是年度收益率。
好像是去年十月，我曾经为大家系统的对比过好几只指数的量化增强基金。500也曾对比过。现在可以看看新的情况。总体来说今年几只500增强都跑赢了指数。这就是为我们提供了超额收益。最高的南方跑赢了5%。我们买的建信跑赢了3%。其实我个人认为，增强指数基金并不是说跑赢越多越好。比如2016年指数下跌17%，建信上涨1%。这样的我其实不是很喜欢。最理想的状态是每年跑赢不到5%。这样长期看，叠加我们的交易策略，妥妥的每年15%以上没有问题。如果某一年跑赢太多，很可能是为未来跑输埋下祸根。所以量化基金，跟上指数，同时略微跑赢，那就是最好。否则，我干嘛不去买主动基金了？
这是某段时间内500各个增强基金的回报。在各个时间段内，基本都能跑赢500指数。
所以不出所料的话，月底会继续买入500。场内的依然是500etf，场外的可能会继续买建信。
门票股继续更新。基本不会增加太多了。还有两天时间，还有600家公司要披露半年报。我估计股票池最多还有5、6只会加入。
各位从中选择门票的时候，除了PEG因素，ROE也很重要，可以加入参考。
回答问题：3月4日
“最近看了《投资者的未来》，里面提到了增长率陷阱和全球化投资。往往增长率高的公司、增长率高的国家的股票并不如大家想的那样高。所以我们是否后续会考虑通过开通美股，布局更多国家的ETF，这样来提高我们的收益稳定性。想听听您的看法？”
这其实可以分成两个问题吧。第一个成长率和收益率的问题。第一层是说，给高增长公司高溢价，长期来看收益率会不高。因为不是所有高增长都会持续。所以各位注意我们的门票股选择方式，是定在30倍TTM PE以下，这是个硬要求，避免了高增长的高估值。第二才是连续五年业绩增长。这两个因子加起来，就是同时具备成长+估值。选出好股票的概率就非常大了。指数同样如此。第二层真正的含义，其实是成长投资和价值投资的分歧。从长期角度来看，价值投资获胜的几率大一些。我们的组合中也有价值指数存在，比如中证红利。这就是一种价值选股组成指数的样本。
至于各个不同国家地区的指数，目前我们关注的还是美国德国和港股。开美股当然是方便投资更多地区，但不是所有朋友都能开的。所以还是主要立足国内可以买到的。未来美股一定是我们布局的重点国家之一。因为至少在我有生之年，大概看不到美国真正衰落。