创业板“十年数值”从2009年10月开始取值现处百分位表示今天的估值在历史上所处百分位。例如85%，代表比历史上85%的时间都贵
这段再强调一下最近有些朋友收信不正常，总是收不到。那是因为个别人不按我的要求把发件邮箱加入白名单导致退信。如果你收不到，不一定是你没有加白名单，可以联系我，我会补发。但如果让我查出来是哪位没有加导致大家都退信，不好意思，您将永久性的丧失收信资格。因为你的不认真和懒，给那么多人添麻烦，不公平。
需要加入白名单的邮箱地址是：“chinaetf@vip.163.com”、“cnetfs@vip.163.com”、“cnetf@vip.163.com”、“etfs@vip.163.com”、“etfcn@vip.163.com”和“chinaetfs@vip.163.com”
有朋友说为什么现在的邮件标题没有今日主题了，因为加了主题容易退信。每天强调加白名单，依然有人不加，我也是服了。
今天市场再次下跌，权重股继续领跌。我们的估值也是全面下降，当然，降速完全没有办法和4月的最后一周比。叠加两季报的利润增速威力太大了……没有了季报的助攻，估值下降只能靠下跌完成。市场跌10%，估值也只能下跌10%而已……好在几年时间过去，各位也能切身体会到估值不变，指数本身会不停上涨这件令人非常开心的事情。所以其实在A股不赚钱，甚至赔钱真的是让人非常困惑的一件事——只要你在不贵的地方买入指数，等着利润增长自然会把它越拉越高，怎么可能赔钱呢。
本来今天红利午盘大涨1%，继续勇猛新高，结果下午市场跳水，红利只是稍微收红而已。富国红利上市以后的走势是这样的：除非你极度高估买入，否则在它横盘盘整的时候，慢慢买入，最终会让你有不错的收益。当然，除非特级牛市，这种品种你千万不要想暴富。我估计，长期看你买的不贵的话，年化有个7%-11%也就这样了。如果赶上超级牛市，顶部落袋为安，底部再接回来，年化收益率会高一些。比如看图，2015年卖出，16年再接回来，这样收益率会升至15%以上。
我不知道各位是否发现一件事，那就是我们的估值表并不能告诉你下一个爆发的品种会是什么，但它能告诉你的是，低估的品种一定会爆发。也许它会横盘很久，久到让你怀疑这个数据是否可靠。但只要你坚持，终究会有回报。还是之前说的，三年不开张，开张吃三年。很可能一波拉升就让你的三、五年在它身上的年化收益率非常好看。
而在这之前，可能会非常惨。
说实话，有时候我也会起疑心。但毫无例外的，只要我没有按照客观的数据进行投资，而是按照自己的主观判断，那最终绝大多数情况都是错的。
现在的PE/PB数据有点打架。PE的百分位明显低于PB。我投资一向是遵照保守原则，即数据打架的时候，我选择比较保守的那个。目前PE的两个百分位分别是13和17，PB则是25和40。那么我想，确定仓位的时候，综合考虑全市场再30%-35%的位置比较合适。我相信两个数据打架的一个原因在于最近两个季度的A股全市场ROE稍微有点虚高，也就是说未来未必还能有这么高的资本回报率。这种情况在全指医药等指数上也出现了，各位也可以观察。
目前的27.28倍PE，与2019年2月基本相等。但各位要知道那个时候是刚刚走出钻石坑，各位账户中的资产是什么情况大家也应该有记忆。2年过去，全市场估值又回到了这里，但我们的资产远远大于那个时候。这就是理性投资的魅力所在，也是前面说的，这就是指数投资，或者说价值投资长期看能赚钱的根本所在。
全指医药的34倍估值与2019年3月、2012年12月基本一致，但指数已经较当时上涨了54%和204%。这就是好指数的威力。我个人认为，医药、消费这样的指数，激进一点的朋友在底部区域合起来配置30%也是没什么问题的。至于品种，全指医药指数已经很不错，医疗也可以，甚至类似我们之前买的大摩医疗也没什么不行。这些都不是非常重要的。
医药的技术面，果然在之前说的16100附近止步。下面的强支撑是12500左右。如果有机会调整到这里，可以加一部分仓。医药过去70%的时间都是在这个区间运行的。
当然，钻石加仓位置是9000点。那样的点位估计要巨大的利空+熊市才能见到了。前几次分别是2018年底，2013和2011，2008、2006。这样看，类似的大机会最晚可能要2023年才会再次出现。
茅台从最高点回撤30%，估值是这样的：很多主动基金经理这两年在白酒上赚了很多。这又牵扯到我对于投资的一个思考：如果历史上没有基金经理能长期保持超高收益率，比如30%以上，那么，短期，比如一两年就能赚100%以上的人，有多大概率突破这个魔咒？有些人喜欢追热门基金经理，某个基金经理短期内获得了超高收益率，那么他会如何完成均值回归？我不相信有人能长期获得超高收益率，我相信短期取得这样成绩的人一定会通过某种方式均值回归。
具体是什么方式，我不知道。一起观察吧。
总而言之，我认为有些人发现指数基金一两年表现好就追指数，主动一两年表现好就追主动，左右横跳，恐怕不会有什么好结局。
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