说明：注：恒生指数数据推送较慢，大多数情况只能更新前一天数据。
创业板“十年数值”从2009年10月开始取值现处百分位表示今天的估值在历史上所处百分位。例如85%，代表比历史上85%的时间都贵今日估值数据点评：最高、最低区域指数各位观察“现处十年百分位”即可
富国红利继续历史新高。对应的是白酒等一批抱团股暴跌。
其实如果你用的是自己的资金买抱团股，你坚定信仰不卖，完全没有问题。然而实际上抱团股很大程度上是被基金等机构持有。这些机构的一个问题就在于，它们的投资人是不理性的。A股基民平均持有基金时间不超过6个月，持有基金超过1年的凤毛麟角。也就是说，大家都是短炒。短炒就是跌了就会跑。
涨的时候，上万亿资金来申购。跌的时候，也会有上万亿资金跑路。基金经理想抱团，基民可不答应。这样就会赎回。赎回就会造成基金经理被迫卖出抱团股，抱团股就会暴跌，导致净值暴跌，导致更多基民赎回，导致抱团股继续暴跌，导致净值继续暴跌……说白了，基金就是一个杠杆。绝大多数基金投资人就是助涨助跌的杠杆资金来源。如果你碰上靠谱的基金经理还好，会控制资金投向。如果一味干净值，希望扬名立万然后去私募赚大钱的，那就会非常惨。
为什么说投资很难呢。
比如一个长牛品种。
按理说，既然是长牛，涨了很多年，应该赚钱的人很多才对。其实不是。
比如茅台。你知不知道一直到2019年初，茅台的公募基金持仓比例才3%多一点。大多数机构是越涨越追，越追越高，越高越涨。
追涨的人很容易变成高位加仓，一把亏光。那么不追高的呢。
一直坚定持仓的人非常非常少。这种人具备一种顽固的特质。然而其中一大部分，却又会失败在这份特质中。也就是说，由于历史一次次的调整，继续上涨，继续新高的鼓励，让他们坚定认为这个品种绝不会调整。最终，会倒在大幅调整中。
也就是说，拿住，并且在高位撤退，是非常非常非常难得且有一定讲究命运的事情。
所以投资这件事，要做到完美非常困难。你也许走的早了，也许走得晚了，总之走在最顶部几乎不可能。买在最低部要比卖在最顶部容易100%多。卖在顶部太难了。
所以我们要思考的是，如何卖在相对高位区域。十几年的投资经历，一次次的不成功卖出后，我能想到最靠谱的卖出策略，就是制定卖出区间，然后具体操作看右侧。这样，大概率不会因为大部分价投的谨小慎微而丧失大量的疯狂利润，也不会因为执拗信仰而大幅回撤。
其实大家可能没有意识到，我们正在经历的是又一场资本市场经典的案例。很多年以后说起现在，都会无限感慨。比如70倍的，低增长的白酒还在不断涨。比如茅台的纸盒包装也能卖钱。很多时候你会感到莫名其妙，为什么历史上一次次的明显泡沫当时的人却依然在搏杀不知道急流勇退？当你真的身处其中时，你才会知道，一切的一切在当时看来是多么的合理，有多少人为了这个看起来合理的现实找无数理由支撑。不要嘲笑郁金香、科网股的投资者，你身材其中时，也大概率是其中一分子。
有一件事非常重要，最近经常提起，各位也要留意。
金融市场非常重要的一个因素是利率。也就是钱贵不贵。利率升高，钱很贵的时候，大部分市场会走得非常差。股票、债券都是如此。当今全球股市都很贵的原因，正是钱太便宜了。日本欧洲基本都是负利率，美国十年国债之前跌破1%。这么便宜的钱，资本自然会找高收益的地方。所以股票市场也水涨船高。
然而钱太便宜，太多，一定会有副作用。
这是过去11个月的铜价走势，已经翻了一倍。最近去年提到的有色金融etf暴涨，与上游产品暴涨是有关的。那么上游产品暴涨，是不是不会传递到下游？做梦呢，当然会传递。传递下来，通胀高了，钱就不会这么便宜了。
那时，会对市场造成怎样的影响？
所以关注利率，关注资金量，是现在我们非常重要的一个观察方向。
再说一次我的三个观察方向，每个时期侧重不同：资金、情绪、估值。