今日各指数小幅反弹，各指数估值全都回升。全市场估值在40之下只呆了一天就回到了40以上。
今天跟大家讨论一下投资中“线性思维”的问题。金融投资是一件特别复杂的系统工程。金融市场是一个特别复杂的生态系统。在这个系统中游戏，绝不能用线性思维的模式去思考问题。什么金融投资中的线性思维呢。比如说，zjh推出熔断，以为这样可以让A股运行的更加平稳——跌到一定幅度就不允许交易了，不是会更稳定？结果还真的不是。这项政策导致更加剧烈的波动。这就是一种线性思维。再比如，我们的估值系统。
通过用最科学的方式计算整个市场、各分类指数的真实估值，然后与短期历史，中期历史对比，得出偏离度、百分位，判断目前市场所处的位置，然后指导投资，这是我大概十年前就开始做的一项工作。这两年关注我的人多了，模仿这套方法的人也多了，甚至有人专门做了类似的网站。我们这里不去评价类似的估值系统是否准确反映了市场所处的位置，我在这里想讨论的，是仅仅用“估值”这个角度去考虑投资，是否陷入了线性思维的陷阱。
投资是复杂的系统工程，绝不可能用一种简单的模式就做得特别出色。举个最现实的例子，大家看标普500的估值百分位。从2016年3月，它进入历史最高估值区域后，到现在一年多了，一直不断的创出过去十年最高估值，同时指数也依然在不断的上涨。那么如果我们在它第一次进入历史最高估值的时候，就卖掉它，这一年的涨幅我们就无法享受。同样的，2012年A股全市场估值跌到最低24倍。如果你以2008年的17倍为入场时机，那么到现在，5年过去了，你依然无法入场。这两个例子就说明一个问题，估值系统特别特别重要，但你不能线性的使用它。它是一个极其重要的参考指标，但它不是全部。
同样，很多经常被很多“大师”鼓吹的系统，都是线性的，不能单一使用。
投资是复杂的，未来更是模糊的。掌握了估值系统，你会比绝大多数人站得高很多，能看得远很多，但你依然无法成为上帝和先知。你只能看到更远的地方在发生什么，但是无法预测未来，尤其是短期未来的走势。
说了半天，是什么意思呢。意思是，要全方位的思考问题。同时，用一些策略和系统保证大概率的未来。
比如说，我之前一再说的，bbi+macd周线趋势判断系统。朋友们都知道我不会根据技术形态交易，但是各位，这是一个辅助参考系统。它可以在另一个层面，线性思维之外的层面告诉我们市场发生了什么。
再比如我们的仓位管理系统。这是一个根据概率增减仓位的系统。根据估值系统的数据，得出目前应该有的仓位。这个仓位大到在当前概率下即使上涨你也不会“踏空”，同时又小到在目前概率下下跌也不会“受伤”。这就是一个平衡系统。一个拒绝“非黑即白”的，承认世界是多彩的系统。
再比如动态平衡系统。更是拒绝主观判断未来。用严格的被动平衡系统，低买高卖，实现长期的好收益。当然，在传统的被动平衡系统之上，我们加入了估值仓位管理参数。使未来收益大概率会更高。
……等等等等。
不知道有多少朋友看过“三体”。其中三体星人的飞船出现的那部分给我的印象特别深刻。三体人的飞船就像水滴一样简单、光滑，充满艺术的美感。相比之下，人类的舰队就显得特别粗糙丑陋。没错，越高级的东西，一定是看起来越简洁。就像E=mc2一样。但是，看起来越简洁，内在就一定越复杂。如同我们的ETF计划，看起来只是每个月买卖两次，异常简单。其实背后的东西复杂程度可以说远超绝大多数人想象。
在这个时候说这些，是有意义的。昨天，全市场平均PE两年多来首次跌至40以下，2年多来首次低于历史+十年+五年平均。在这个位置，我们更多应该考虑的不是如何控制风险（当然，控制风险永远是第一位重要），我们要考虑的，是如何不失时机的，有技巧的，为未来五年、十年的大收益进行布局。买什么品种，什么时候买，买多少，用什么策略，是每位朋友应该根据自己的情况思考的问题。我当然会在接下来提出自己的一些想法，但每位朋友情况不同，还是要深入思考，为自己定制自己的布局。
回答问题：1月3日
”请教关于人民币汇率贬值的问题，假设定投H股ETF，恒生ETF，标普500ETF（估值贵假设定投），标的个股分别是人民币资产的大陆国企，大部分港币资产的香港本地股，美元资产的美股，前两者是通过港股通渠道，以港币价买入，标普是以美元价买入，最终都是以人民币价格结算卖出，根据标的资产属性和买卖渠道币种结算，会不会仅按年汇率收益排序：由高到低是标普-恒生-国企？谢谢祝好。“
对于美元和港币资产来说，没有这个问题。港币与美元是联系汇率制度，是强相关的。从交易价格方面来讲，没有区别。如果要深入一步探讨各指数代表的股票本身资产按汇率变化的问题，那么就将问题的思考难度提高了一个等级。如无必要，勿增实体。在一个模型中，变量越多，错的概率就越大。我建议不要将问题深入到指数包含个股的资产汇率问题。回到源头来讲，我们配置恒生和美股的初衷，是为了资产全球化配置。这是最重要的。其次，我们并不能完全确定人民币兑各币种的未来走势，这个变量就导致我们无法确定其所导致的各币种资产价格的变化。
所以，在模型中，将问题简单化：配置各币种，以及各地区的权益类资产即可。