今日两市各指数涨跌不一，上证继续上涨。然而各位看各指数估值，除了50等大指数，基本都在下降。原因很简单，上证在新高，然而2200只股票在下跌。50ETF除权后涨幅1.6%，两市涨幅超过这个的股票只有206只，也就是占今日开盘股票的7.51%。计划中，50是我们持仓最多的ETF。也是这几个月涨幅最大的指数。这是巧合吗？
朋友们，我再次强调我的观点：投资就是低买高卖。赚钱的第一要务就是要买的便宜。这几乎是投资里面最重要的一环。卖的高一点还是低一点，只是决定你能赚多少。而是否赚钱，则一定是从买入就已经注定。
各位注意观察上面的指数估值。有意思的是，现在50的相对位置，已经完全不输于其它指数的相对位置。比如50的五年百分位已经到了88%。它的十年百分位之所以只有63%，是十年前的2007大牛市，50估值过高。用五年的角度看，50估值已经接近历史最高区域。相反，很多指数的相对估值都远远小于最近涨幅巨大的50。比如医疗的五年、十年百分位居然只有45%和62%。有意思的是，从五年百分位来看，上证50居然已经是最高估值的指数了。这就引申出一个很重要的问题，未来会怎样？
从绝对数值来说，50只有17倍多，比其它指数估值不知道小到哪里去了。它之所以相对最高，是因为这些年它一直很低。问题在于，未来，50会持续上涨提高估值水平，还是会延续这些年的低估值？还有，随着各种股份解禁、IPO数量大增，在股票供给大大增加的情况下，其它指数估值会一改之前几十年的持续高估，就像这几年的50一样，回归正常估值，还是依然会延续高估？
我的答案是，不知道。
不知道并不是什么问题。你知道自己不知道，就会做好所有准备。我的准备是什么？
很简单，依然以未来会延续过去做为思考路径。同时，加大安全垫，保证自己不会死。首先要明确，历史最低估值区域，即全市场25倍以下，无论是怎么发展，都一定是历史大底区域。我们最悲观的预期，放到这个区域就够了。2008年的17倍，是极端情况，只出现了一个月。20-25，大底，这个定了。
在这个区域之上的地方，则需要我们更加艺术的对待。完全沿用之前的机械策略，也许会有些问题。今天，在下面的图中，再次增加了过去二十年十年期国债和A股收益率的对比。大家再好好看看，2002年的股债收益率双低，和现在像不像？从那之后，都是要么股低，要么债低，几乎没有再出现过股债收益率双低的局面。然而，2015年以来，这个情况再次发生了。
很简单，货币。
股债双低的局面一定不可能长期持续。现在无论在任何市场，股票、债券……都不是一个乱字可以形容。某些保险公司举牌上市公司，资金来源竟然是在银行销售的万能险。这是什么意思呢，就是说，储蓄通过万能险流进股市炒股了。未来不出意外还好，一旦出现意外，从银行开始黑天鹅将真正降临。
市场上的钱之所以这么多，就是因为杠杆被越加越大。杠杆加到一定极限一定会出问题，而且，杠杆越大，威力就越大。我说这些是什么意思呢？我的意思是，货币这样宽松下去是非常危险的。如果管理层稍微进行紧缩的动作，今天的国债就是未来所有投资品种的未来。
再说一次，这几年债券的收益率如此低，各类债基还能取得很高的收益，原因就是上杠杆，同时吃到了债券绝对价格上升的甜头。但各位要知道，债券价格越涨，收益率就越低。想要在这样低收益率的情况下，维持过去的高收益，就要加更大的杠杆。
所以，未来各位要珍惜手中的现金。有一天现金可能是最贵的东西。
具体说几个品种。下个月计划将买1-2份债基。毕竟债券跌了那么多，开始慢慢进场大家应该懂。品种估计还是博时，再看今天博时表现再定。国债ETF我继续在买，每次0.5%仓位。已经光荣的浮亏1%……大家完全可以不买，到时候买计划的债基即可。再说一次，债券品种是产期持有，做资产配置用的。
油气下跌，我个人会延续自己的网格。各位可以等低一些再重新开始。
说真的，朋友们，大家是否觉得投资的世界在眼前清晰起来了？股票、债券……各种品种，无论涨跌，之前模模糊糊、莫名其妙的感觉没有了？
恭喜正式开始投资之旅。
回答问题：9月13日来信
“平安证券买000614也是0.12%。”
看了看是这样的。各位有平安的朋友可以不用去天天买了。
“您邮件里看创业板的指数用的是创业板综（399102），而不是创业板指（399006），
是说用创业板综更能准确反映创业板股票的整体走势吗？那我们以后要多看创业板综，对吧
”
我计算的是所有创业板股票的估值。至于未来买哪只创业板指数，到时候再说也来得及。之所以用整个创业板指数的估值，而不是创业板指的，依然是想最客观的数据知道这个市场，这个板块到底有多贵。