今日两市各指数几乎平盘。指数估值没有变化。目前稳定最重要。可以理解。
大家看上面表格中又增加了两个新成员。一个是中证传媒的数据，一个是英国金融时报100，另外印度的也即将加入肯德基超值午餐……印度是因为由基金公司的印度产品已经报了，国内市场即将可以买入，所以开始跟踪。我这里不是没有数据，而是你没有产品我算估值也没有什么意义。
只要有产品，都会算。英国金融时报目前还没有A 股产品，但那天我算印度的时候发现英国怎么这么便宜，所以顺手算了算。英国的产品在美股市场可以买，代码是EWU，我已入坑，感觉良好。
买英国我有三个考虑。
第一个是目前估值比较低。大家看五年百分位只有一点多，也就是目前的16 倍是五年几乎最低位。当然，十年还比较高，30%多。但这个数据在发达国家市场已经不高了。这是因为十年的数据包括了金融危机和欧债危机的数据。英国在2008 年只有10 倍。10 倍。满地钻石。当然，那个时候德国也是10 倍，美股也是10 倍。真的是没有大危机就没有大机会，一点也没错。现在看，发达国家市场的估值应该是稳定在10-25 倍之间。但是这样的机会，恐怕10-20 年才能有一次。真的真的很难。咱们这辈子最多也就再有2 次了吧我估计。
第二个是配置需要。英国作为成熟市场代表国家，配置的意义极高，不输于美国。美国、德国、英国配齐了，基本上发达国家就齐了。发达国家最多可以给20%。目前A 股已经有美国+德国。
第三个是汇率需要。
这是英镑/美元的走势。2016 年底，我在雪球和邮件中都提示了英镑存在的机会，目前果然反弹了不少。各位看，如果英镑能够回到历史兑美元的中枢，还有不少收益。出于对货币均衡配置的需求，我认为配置一部分英镑问题不大。还是2016 年底说的，李嘉诚敢把大多数家产都转移到英国，这样的老狐狸一辈子都没错过，你配置一点怕什么？
有美股账户的朋友也可以稍微配置一点EWU。不配也没有任何问题。毕竟历史最低10，现在还是16。慢慢买。
印度的数据算了一小半了，并不是太理想。也就是比较贵。暂时不打算买入。
继续回答问题。
大家注意，如果有收不到邮件等情况请微信联系我。不要邮件反映情况。一个是慢，一个是我可能很久才能看到。邮件只是用来提问的。
回答问题：2017.7.17"新能源汽车这个行业，未来应该会有十分光明的前景，可否将该行业的指数（399417）纳入观察范围？"最近应该没有放入跟踪标的计划。主要原因是我们目前已经覆盖了太多行业了，如果铺的太大，就已经跟买入一个宽基没有什么区别了。对于过于热门的行业，我个人一直是比较保守的态度。有个问题需要了解：某个行业有发展，不代表这个行业的公司一定能赚到大钱。当然新能源车未必是这样。再观察一下吧，也许有机会放进来。
" 问题①：估值变动和企业受益在总收益中的占比如何？这一段学习过程中发现黄舒扬的提法是估值变动只是芝麻，企业收益才是西瓜；林园提法是我只为了牛市泡沫（估值收益）；雪球的U 兄提法是对半分。您的经验呢？
问题②：我们知道市盈率和利润的变动会导致戴维斯双击，那么指数投资里是不是只有估值变动的单击呢？如果是的话，那么即使我们精准的抄底逃顶，按A 股的历史，也只是20 倍PE 买入，60 倍PE 卖出，也就是3 倍收益，是不是这3 倍收益就是指数投资在一轮牛市中的天花板了呢？
问题③：个股投资中，分红再投资是复利的秘密和利器，那么在指数投资中是不是分红再投资无足轻重或者占总收益的比重？
"首先一点，我们在证券市场的收益来自于两个因素。第一个是业绩增长，第二个是估值变化。业绩增长当然是根本。尤其是对于股票来说。这就是为什么无数人孜孜不倦的要去找到一个牛股。什么是牛股，90%的牛股就是人们预期它未来业绩会大幅增长的。所以你就应该明白，这几个人的判断，是从不同维度考虑的。
第一个人说企业收益重要，是从选股的角度，也就是找到大牛股最重要。这当然不能算错。
但是，不错的东西不一定有用。真正能找到未来大牛股的人，不多。有的人终其一生，买的股票是远远跑输指数。这个不展开说。
对于我们主要投资指数的人来说，这一点就不那么重要。因为我们取得的是市场平均增长率。之前也说过，每年市场自然增长也就5%-12%。也就是这个范围。
当然，很多人对这个增长率很不满意。我也不是太满意，所以我们会希望从“估值变动”中拿到超额收益。这就是我所有投资理念的根本——低买，高卖。赚泡沫的钱。
在过去十几年，这个方式非常好用。因为A 股极不理性，疯狂的时候会给出极大的溢价。所以这种情况赚钱就很舒服，也会很快。所以我的观点，如果你有能力找到牛股，就去拿企业快速发展的红利。找不到，就尽量在吃到平均增长的前提下，想办法低买高卖，多赚些超额泡沫收益。
理论上，20 倍买入，60 倍卖出，是三倍。但你还没有考虑增长的因素。这个牛市如果持续几年，估值会不断下调，也许就不止3 倍。
2005 年中，全指医药是26 倍估值，大概是700 点。2007 年是81 倍估值，5000 点。估值增长211%，点位上涨614%。这当然不全是业绩增长带来的，但估值未必就严格会对应指数涨幅。当然，你也不要太乐观，很少有人最低点买入，最高点卖出。
其实一轮牛市中，赚3 倍，你以为有很多人吗。我跟你讲，牛市中赔钱的大有人在。不是说牛转熊，而是一路上涨的牛市中。牛市中，一倍两倍其实并不容易，何况三倍四倍。如果能赚这么多已经相当不错。你要知道，如果十年有两次牛市，你每次都赚了3 倍，那么十年你的收益率就是900%。基本上和巴菲特已经不相上下。这样的收益率，天时地利人和缺一不可。
指数投资，分红再投入很重要。当然是长期看。我的策略是低估再投资，高估现金分红，自然收回资金。这个以后到时候会实战一下就明白了。
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估值图：
