今日估值数据点评：最高、最低区域指数各位观察“现处十年百分位”即可
今日市场再次大幅反弹，各指数估值上升。
从目前的整体估值状态来看，A股已经到了历史平均位置附近。这个“平均”大致就是45%-55%的区间。不是非常便宜，也不是很贵的状态。
我们观察整体估值，是为了更好的指导我们自己的仓位。越便宜仓位月高，越贵仓位越低，是我一直信奉的投资理念。这样做最大的好处是非常安全，长期看也会有很好的收益率。但当然也有缺点。缺点就是随着市场下跌，你的仓位越来越高，那么底部的浮亏就会加大。虽然市场反转后几周就可以开始盈利，但很多人还是会崩溃。同样，随着市场的上涨，你的仓位逐渐降低，那么在最后的疯狂中就会跟不上市场的涨幅。虽然不久之后就回证明你是对的，你也安全的保住了自己的本金和利润，但疯狂的时候跟不上依然会让很多人难受。
作为个人投资者来说，无论是顶部还是底部出现这些问题，最大的敌人就是你自己。把心态调整好，同时看到未来必然会发生的事情，你就不会焦虑。然而对于机构投资者来讲，就并非如此了。
看图。
由于指数基金的仓位是确定的，基本永远会保持在95%以上，所以参考意义不大。然而主动基金的仓位就能告诉我们很多关于机构的问题所在。6月底，偏股型主动基金仓位达到了2007年以来最高，配置型基金仓位达到了2012年以来最高。
这是什么意思呢，意思是说，随着市场的不断上涨，基金在不断加仓。
各位可以看出，这就与我们的操作完全不同。我们的仓位是保持一定水平的情况下，在市场上涨的时候逐渐降低。因为越涨风险越大。那么机构不知道越涨风险越大吗？当然知道。但是，为了排名，不得不继续加仓，以保证自己不会在上涨中被抛在后面。
再看持仓。
没错了。基金持仓最多的行业就是医药。超配比例达到了11%。为什么呢？因为医药涨的好啊。你想要业绩好，跟上市场，你就要配医药。这些基金未必真的觉得医药好，只是涨的好所以来配置罢了。最终，超配的人越多，医药就涨的越多。涨得越多，超配的人越多。
再看重仓股。
这是主动基金持仓前十的重仓股，算术平均市盈率67倍。要比我们的中证500贵一倍。算术平均市净率13.65，是中证红利指数市净率的10倍。一只两只股票高估值没有问题，因为成长好。你告诉我全部重仓股都这么贵还没有问题吗。
对于机构来说，当然没有问题。唯一有问题的是排名靠后了。只要排名不落后，买什么不是很重要。
来看第一重仓股茅台。
这是茅台的市盈率。最低点出现在“塑化剂”风波的2013年。那时候市盈率只有10倍。现在，已经接近50倍。茅台刚刚公布半年报，二季度利润增长9%。
各位注意，我绝不会分析股票。我也不会说茅台是贵还是便宜，那超出这份邮件的范围。我只是想说明一点：在一个版块，一个股票越来越贵的时候，机构是不会卖出的，甚至会越买越多。
我想说什么呢。
第一，长期看，各位的投资从长期看，要比机构有优势很多。因为你不需要排名，不需要让别人买你的基金，所以你能做非常理智的事情。机构不可以。
第二，从中短期看，机构的持仓其实非常有参考价值。我特意看了2019年一季度钻石坑附近主动基金的操作。在那里，主动基金除了降低了当时风雨飘扬的医药板块的仓位外，其它操作现在看还是很到位的。比如加仓了食品饮料，加仓了电子信息，减仓了银行等金融股。所以机构的行为并非一定要用作反向指标，这里面有一个观察角度和度的掌握。以后我也会适当的增加对基金以及机构行为的分析，为我们的投资做出更好的指导。
大家注意，如果有收不到邮件等情况请微信联系我。不要邮件反映情况。一个是慢，一个是我可能很久才能看到。邮件只是用来提问的。