今日两市各指数继续下跌。绝大部分指数估值继续下降。有个别有小幅增加，很正常。有时候某天数据会出现异常，通常第二天就会正常。比如昨天几乎所有的pb 都有点异常，今天正常了。今日全市场PB 正式跌破2.5。接下来我们就等全市场等权PE 跌入30 倍，加权PE 跌破25 倍，就可以确认二十年第三次便宜区域已经到来。注意，是区域。
从历史的角度看，几乎所有指数都已经进入“便宜”的范畴。基本上来讲，都已经进入历史30%分位以下。但是各位注意，只看历史是绝对不够的。最明显的例子，中证环保。各位可以看看环保在下面行业估值图中的位置。可以说惊天地泣鬼神了。不仅是它本身的新低再新低，更是2008 年以后，除金融红利等行业指数外，几乎没有行业指数到达的估值。即使2012 年，大多数行业也没有跌到25 倍。
这是什么意思呢，意思是，既然有了环保开头，那么，其它的指数未必就不会跌破历史低点。就像2007 年还90 倍的金融一样，十几倍估值一直到今天。其它行业有没有可能也重蹈覆辙？我看不是没有可能。
当然，我不相信环保25 倍的估值是未来大顶。就算是25 倍是大顶，也不代表指数不会涨。2012 年11 月，大概是5 年多前，中证环保估值27 倍，比现在高一点。当时全收益指数点位是781 点，今天收在1513 点，上涨94%。指数下降了，5 年依然涨了将近100%。更何况中间的大牛市曾经到过3280 点，最大涨幅超过320%。环保这样杀估值，与PPP 项目这样的坏消息有关。都已经杀到这个地步，坏消息已经不用太重视了。
之前我跟大家说过上海汽车的事。我曾经在5 块多买入，赚了5 倍多走了。
但是大家知道不知道为什么可以在5 块多买入。我记得特别清楚。除了金融危机的影响外，上汽当时收购的韩国双龙汽车工人罢工，事情非常严重。各种利空打击，我当时也出现了一点点浮亏，各种利空压力下，我甚至想过要不然卖了算了。我也很感激当时自己的坚持，最终捷达变宝马。这就是，越跌坏消息越多的一个例子。在股价不断上涨的时候，都是好消息。下跌的时候，全是坏消息。很正常，不然怎么可能跌呢。
这个时候，不用太在意这些了。未来怎么做？很简单，严格按照策略走。到时间就补齐市值，如果跌幅过大就提前补齐。其它的不用想太多。目标市值的另一半，等全市场进入历史最低区域再说。等权大致在28 倍以内，现在是32 倍。
所以如果我们以历史为基础，那么最悲观的情况就要以2008 年为基础。环保的问题是2008 年还没有这个指数。2008 年最低的一个月，医药估值27倍，食品饮料22 倍，军工20 倍，信息19 倍，消费25 倍，那你就知道，很多指数还有多大的空间了。
当然，也有差不多的。比如金融13 倍，养老26 倍。当然，一定要回到那个时候，其实稍微有点不现实，因为那个时候美国和德国都是10 倍。我很难想象它们还能回到10 倍。
美国再次加息。各位一定要重视起来。加到一定程度，我几乎可以肯定，会将美股带趴下。无风险利率非常非常重要。一次两次加起来没事，最终终有一次发挥威力。就像2007 年中国加息好几次，挡不住牛市上涨，最终彻底崩盘。美股不至于崩盘，但大调整极大概率会出现。会不会将A 股带出来一个坑，不好说。但是我们的美股指数仓位希望有机会建立起来。
回答两个问题。
大家注意，如果有收不到邮件等情况请微信联系我。不要邮件反映情况。一个是慢，一个是我可能很久才能看到。邮件只是用来提问的。
回答问题：2017.8.6“E 大，最近比特币涨得如火如荼，您是否考虑过把比特币作为一种标的，也纳入投资组合？”记得之前也回答过比特币的问题。今天正好又回答到。这个问题是去年8 月6 日提出的，我看了看，当时比特币价格3270 美元，后来几个月最高冲到了19299，现在是6500左右。可以说如果当时买了，能赚不少。
我没有买，但是不会眼红。主要原因在于，没有一个合法的地方交易。比如我们开美股账户，虽然有风险，但美国zf 好歹会承担50 万美元的损失。A 股港股你只要正常交易，你的资产是受到保护的。比特币交易是合法的吗，有人可以保护我的财产吗，我并不知道。
至于说比特币能不能产生利息之类的现金流，我并不太在意。一个交易品种的持有价值和交易价值有时候并不统一。有人总说，巴菲特说黄金没有价值。逗，90 年代初老巴交易几亿盎司白银赚了一大笔的事我会告诉你？
关键是在于交易没有合法性，我不敢把资产投进去。如果解决了这个问题，我可以考虑。
“您的计划我从2015 年8 月开始跟随，效果很满意，因为我一向是特别看好长期的定投计划的。我跟随计划的目的是攒自己的养老金和孩子的教育金。
最近在创必承公司做了保险规划，他们的理念是通过资产配置的方式做养老金和教育金规划，推荐的方式是通过Investors Trust Assurance SPC (“ITA”)公司的益冨计划，不知道您听说过没有，通过购买全球不同市场的基金实现，其实也是基金定投，周期有5 年、10 年、20 年、25年。
我的问题是咱们的ETF 计划会一直持续20 多年吗？中间会中断吗？我是用每月的工资结余来跟随计划，其实我是特别想这样一直跟下来的，帮助攒到我的养老金和教育金。不知道您对计划的未来是怎样规划的，期盼得到您的回复，万分感激！”我自己会把这个计划持续到意识不清楚为止。等孩子长大了，也会把这个计划的实施方式教给他，让他继续把财富增值延续下去。如果不出意外，我会一直公布的。已经持续了8 年，我相信下一个8 年或者16 年没道理不再公布。
“XOP 是跟踪股票的，那是不是可以用您的方法计算XOP的估值呢，如果可以，是不是可以在某个位置开始华宝油气的目标市值。”本身计算xop 的估值不是问题。但问题是它是能源行业，这是一个强周期行业。这个行业做目标市值并不合适。目标市值适合宽基、弱周期品种。
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