今日两市各指数小幅下跌。非常非常正常。周五那样的暴涨，没有回调才比较奇怪。
还是不要去判断是反弹还是反转。
前几天有位朋友给我发了对过去几十年A 股的回测。发现涨幅巨大的日子，通常出现在熊市。也就是所谓的熊市多暴涨。但从另一个角度说，每次真正的大底，通常都会有暴涨宣告牛市的来临。所以什么都有可能，不要猜，没意义。
但是概率比较大的是，暴涨后通常会有回调。这就是我一直说的第二次买点。
如果是转折，上涨从此开始，那么也会有极大概率回踩趋势线，让你有最后的买入机会。所以熊市中碰到大涨不用着急追进去。
今天又有朋友问到关于半路开目标市值的问题。其实很容易理解。
浮亏状态下的持仓，想要转为目标市值，就将成本做为目标市值起始市值。
比如你持仓品种成本是20 万，目前跌到了18 万。那么你的表格中，初始市值要是20 万。也就是说，你开始转化成目标市值的时候，要将2 万补足。
或者将下期目标市值定为以20 万为基数的数字。这样做的目的，是不让自己亏损卖出之前的持仓。
起始目标市值开始的时候补足成本，也相当于一次性做了0 增长的目标市值。是一个意思。
抓紧时间再回答几个问题。
大家注意，如果有收不到邮件等情况请微信联系我。不要邮件反映情况。一个是慢，一个是我可能很久才能看到。邮件只是用来提问的。
回答问题：2017.9.17“想问一下对于P2P 投资怎么看？我自己以前是小贷公司工作的，对于当时线上很疯狂的收益15%-30%的项目特别不信任。看过好多草搭台子做得风生水起的机构，尽调过还有面试过的，包括现在排名能进前50 的好几家，但个人还是不能从模式上认可。外加以前我又是审贷的，天天看坏账率，所以虽然当时很接近这个行业，但是并没有投资过。这几年过去，看当时好多机构也坚持5、6年了，收益率都降到8%-12%，看着身边好多朋友都在P2P 理财。就想问问，是不是我以前的经历影响我的判断，不投是不是有点亏……想听听E 大的意见。
谢谢。”去年的问题。今年再看是不是感觉有点意思？
我个人认为，总体来讲，投资品的收益率，与该品种的整体风险成正比。这里注意两个不同的概念。
一个品种的整体风险与收益率成正比，有时候与投资该品种时候的风险/收益比是不同的概念。举例来说吧。
股票的风险一定比债券大。从整体上讲。虽然前几天刚刚出现单日暴跌80%的债券。。
所以，股票的收益率会比债券大。很简单，我们不谈其它的，当人们愿意以更大的风险买入一个品种的时候，一定是这个品种可以提供一定程度的风险补偿。从超长期的时间来看，一定是这样。
但是，这里容易混淆的概念是，“风险越大，收益越大”并不适合所有情况。在投资上，很多时候是风险越小，收益越大。还是股票来说，如果现在指数在1000点，那么风险就很小，收益会很大。而如果在10000 点，那么风险会很大，收益会很小。
回到问题本身。
当一个被宣传为无风险的产品，收益率达到了10%以上的时候，那么我基本可以认定它就是骗局了。无风险的东西怎么可能达到国债收益率的近3 倍？如果这是合理的，那么谁还会再去买国债又或者是银行存款？做为金融产品的底层品种，也没有什么东西可以支撑这个产品长期的维持10%以上无风险收益。
投资指数基金与投资p2p 在我看来是完全不同性质的东西。指数基金这样的品种，你首先不必担心它会出现道德风险。不会关门，不会跑路。至于能不能挣钱，只要靠本事就行。而p2p 不是。今天好好的，明天可能就挂了。不确定性极强。
投资指数基金，你可以预估到最差的情况。但p2p 不行。这个很麻烦。不能预估最差情况就无法做压力测试。
总而言之，宣传无风险收益率超过10%的东西不要碰。第二，长期年化12%，好好投资靠谱的品种，并没那么难。当然，一定要做好的心理准备是，12%可不是今年给你12%，明年给你12%。而是可能今年0%，明年0%，后年一次给你40%。
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估值图：
特别说明：本数据源取自专业数据提供商，准确性没有问题；估值计算模型由团队独立开发，导致计算结果与中证公司公布的不同。这点是必然的，由于中证公司公布的市盈率银行等大盘股占据巨大的权重，导致计算结果存在极大的误导性，我们才独立开发这套A 股估值系统。建议大家理性看待所有包括大盘股的官方公布的市盈率、市净率数据。官方公布的小盘股双率数据相对来说准确的多。
