今日收盘估值进入过去十年最高10%区域的指数是：美国标普500、全指信息、中小板、创业板
今日收盘估值进入过去十年最低10%区域的指数是：无
今日过去十年最高最低区域指数没有变化。
今日两市各指数回落，各指数估值依然极小幅度下降。大家注意，50估值逆势上涨。同时各券商中报预期净利润会大幅下降。之前说过，50估值受券商影响极大，具体这次中报之后会影响多少还不太清楚。会及时更新。恒生估值昨日大涨后已经接近五年估值的平均线。可以说已经不算非常低估。现在持有的部分继续目标市值，该买就买，该卖就卖，游刃有余。
今天在雪球发了一篇数据，是关于过去一个月减持情况的。过去一个月，399家公司的重要股东减持了491亿元股票。而年初至今，所有减持也只有1486亿。也就是说反弹到这里，重要股东们再次夺路而逃。为什么逃？看看上面的全市场、中小、创业估值。各位一定要理解的是，一个月减持491亿，就需要491亿资金来接盘。这个资金基本上就是永久的被抽走了。同样被抽走的，还有每天都发行的新股。各位不要认为，某只新股发行20亿元就是抽走了20亿。不是的。一只新股发行20亿，打新资金会持有翻2-3倍才卖出，交给炒次新股的接盘侠。这就是抽走了40-60亿。大多数炒新资金只炒新，不会进入二级市场。这样资金就会被不断地抽走。另外印花税，佣金之类的也是源源不断的抽水机。几大抽水机一起抽，7、80倍估值的股票还能长期维持就非常奇怪。如果没有gjd的一万多亿死死撑住，我们早就买到大量便宜货了。
好消息是，应该不会等待太久。这个信心来源是历史。
有朋友可能还记得我那篇研究A股历史的帖子。从历史上看，A股从来没有连跌3年。详情见下图。（顺便说一句，这张图也被人偷走当做自己的研究成果卖掉了。无奈吗？这是个现实的世界啊。这样的事情多了，就不要想我再把所有研究成果都公开了）
年份 深成收盘指数 历史收益率 5年收益率 10年收益率 15年收益率 20年收益率 当年涨跌
1993 2225.38
1994 1271.05 -42.88% -42.88%
1995 987.75 -33.38% -22.29%
1996 3217.54 13.08% 225.74%
1997 4184.84 17.10% 30.06%
1998 2949.32 5.79% 5.79% -29.52%
1999 3369.61 7.16% 21.53% 14.25%
2000 4752.75 11.45% 36.92% 41.05%
2001 3325.66 5.15% 0.66% -30.03%
2002 2759.3 2.42% -7.99% -17.03%
2003 3479.8 4.57% 3.36% 4.57% 26.11%
2004 3067.57 2.96% -1.86% 9.21% -11.85%
2005 2863.61 2.12% -9.64% 11.23% -6.65%
2006 6647.14 8.78% 14.86% 7.53% 132.12%
2007 17700.62 15.97% 45.02% 15.51% 166.29%
2008 6485.51 7.39% 13.26% 8.20% 7.39% -63.36%
2009 13699.97 12.03% 34.89% 15.06% 17.18% 111.24%
2010 12458.55 10.66% 34.19% 10.12% 18.41% -9.06%
2011 8918.82 8.02% 6.06% 10.37% 7.03% -28.41%
2012 9116.48 7.70% -12.43% 12.69% 5.33% 2.22%
2013 8121.79 6.69% 4.60% 8.85% 6.99% 6.69% -10.91%
2014 11014.62 7.91% -4.27% 13.64% 8.22% 11.40% 35.62%
2015 12664.89 8.22% 0.33% 16.03% 6.75% 13.61% 14.98%
2016 10709.07 7.07% 3.73% 4.88% 8.11% 6.20% -15.44%
那么我们可以得到什么启示？如果历史还会继续，那么我们从2015年6月开始算起，到2016年6月已经下跌一年。如果到了2017年6月，各指数点位低于2016年6月，则下跌满2年。如果真的可以如此，那么在接下来的一年上涨的可能性就非常大。也许是反弹，也许是另一波行情，无论如何，2015年6月连续三年跌到2018年6月的可能性非常小。换句话说，接下来的几个月如果能有个下探动作，我们至少可以大仓位吃一波。从上证指数看，只要2017年6月低于2900点左右，就ok。
既然这个表格贴出来了，大家就顺便看一下，低估买入有多么多么重要。高估买入会多么惨。什么是低估？不用看估值，只要看年度涨幅即可。只要你连跌两年买入，五年、十年收益率大概率可以做到30%以上。各位朋友，你们可能根本体会不到五年年化收益率35%是什么概念。这么说吧，年化35%，意味着不到2年翻番。5年就是10万变成20万，20万变成40万，40万变成55万的过程。五年5.5倍！而你连涨两年买入，大概率五年后还是亏损。
很多朋友不能接受本人的保守主义买入方式。其实买的低一方面当然是安全，然而对于我们买etf来说，买高一点也没什么不安全的。又不是满仓杀入。我追求的，是极高的收益率！买的越低，未来取得极高收益率的可能性就越大。举例来说，各位打开账户看看手上的500etf。我们是本轮下跌最低的那天买入的。4个月过去，涨幅超过20%。这个年化收益率是多少？超过60%。买的低有多重要？
不少朋友的资金量不大，希望尽快在资本市场赚到人生的第一桶金。所以非常着急，我懂。然而，在这个70%的人都在亏钱的地方，凭什么你能赚到第一桶金？你比别人聪明？你比别人消息多？还是你比别人勤奋？A股是一个弱肉强食的屠宰场，一不小心你账户里辛辛苦苦赚来的钱就会成为别人的晚餐。要怎么守住不多的本金，然后变成第一桶金？朋友，我能想到最适合各位的方法就是忍。忍常人不能忍之忍。买到便宜货，抄资本大鳄的底，赚韭菜的钱。年化35%是一个非常难的成绩，希望几年后各位都有满意的结果。
回答问题：（来信日期：6月17日）
“请问之前你说过75-25的股票仓位配置，最少建立25%的权益类仓位，那么当估值大底出现时，也只建立75%的权益类仓位吗？”
75-25是格雷厄姆的建议。在极端估值的情况下，其实我建议各位可以给到15-85。有朋友还是不满足，为什么不给到100%。0和100都是极端。做人做事我建议各位都不要做到尽。留有余地，进退自如。100%当然比85%能多赚一点，但你失去的可能是心态的平和以及面对更便宜价格的懊悔。更重要的，缺少了一份游刃有余的淡定。相信大师的话，没错。当然不是我，而是格雷厄姆。世界上的钱赚不完，不要太极端。永远不满仓，永远不空仓。