今日收盘估值进入过去十年最高10%区域的指数是：美国标普500、中小板
今日收盘估值进入过去十年最低10%区域的指数是：无
今日过去十年最高、最低估值区域指数没有变化。
今日两市指数小幅下跌，一潭死水没什么好说的。有几个指数的估值可以说两句。
恒生估值再回15倍。有朋友看它的估值已经到了五年80%的位置，很害怕，希望卖出，然后再低位买回。怎么说呢，也许这样做是对的。毕竟连涨七个月，回调也是有可能。不过朋友们，我再次向大家表达一下我对持有和卖出的看法：只要你持有的成本低，除非现在估值特别高，请不要随意卖出。各位可能没想过一个问题，那就是，你辛辛苦苦在底部收集筹码，想要将成本降低一个点是非常非常难的。不信大家可以拿出笔算一算，无论如何底部加码大量投入，对于已经持有的品种来说，成本很难降低很多。那么，你想得到更高的收益率，关键就在于——卖点！
为什么说会买是徒弟，会卖是师傅？很简单，像上面说的，你想凭借买入降低一个点的成本是非常难，但你想在卖出的时候提高一个点的收益则简单得多。牛市中，指数一天可能上涨5%。如果卖早了，就非常非常可惜。也许几年的功夫就白等了。
我们为什么选择指数投资？因为指数不仅安全，而且大概率会一路向上。如果不贪心，简单持有，就会拿到很好的收益。恒生指数1980年开盘在800点，现在是24000点，36年上涨30倍。年化收益接近12%。我告诉各位，年化收益12%是非常非常厉害的结果。所以，不要轻易卖出筹码。你可以在特别高的时候卖出，低位接回，让自己的收益率提高。但不要轻易这么干。这些话不是针对这次恒生，而是未来那些大牛市。你我这一生，未来至少还会经历2-3个以上的大牛市。每个牛市都是翻好几倍的，千万不要等了半天没赚几个钱就跑了。
我们的各种策略，就是为了管住自己的手。比如目标市值，就是为了让你最大限度的管住自己，尽可能多的享受利润。这个不多讲。记住，战胜心魔，才能成为赚钱的人。这条路不好走，否则，每个人都能赚大钱了。
再说DAX。DAX估值回到19倍，依然不高。持有。今天A股下跌，我们的DAX上涨。资产配置的威力各位越来越能体会到。把目光局限在恒时高估的A股并不理智。我打算近期用一部分资金去开个美股账户，投资全球。
再说定增基金。前几个月定增基金涨的好，各种股神也是吹的厉害。回头一看九泰锐智从1.6已经跌到1.3，下跌将近20%。定增基金可以理解为新时代下的”封闭基金“。看我博客的朋友都知道，08年下半年我开始买当时的封闭基金。那时候打7折的封闭基金相当于1000点……真的是无话可说。现在九泰锐智真实折价率大概12%左右。然而这点保护垫并不安全，毕竟全市场还在51倍。我的计划是全市场估值合适的时候，定期或定幅买入定增基金。这一块有机会也会跟大家详细说说。整体来看未来一定有机会。
最后是CDS。最近风传监管层放开CDS。各位经过08年金融危机或者看过电影《大空头》的朋友一定听过这个名词。终于，这种衍生品来到中国了。这意味着什么？各位，意味着未来我们一定会经历一次比较严重的金融危机。我不是说CDS不好，而是CDS的出现意味着很多东西。我不知道什么时候，也许几年，也许十几年。总而言之一定会来一次。
什么是CDS？CDS也就是信用违约互换。很简单，建行向你发了房贷。但建行觉得你有可能还不了，比较害怕。就买我发行的CDS。我承诺以后你还不了钱，我替你还给建行。当然建行要先给我交点费用。这是最基础的CDS，美国金融危机就是由于各种CDS这类东西发行、打包再出售，最后一团混乱，从贝尔斯登、美林、雷曼兄弟这些发行商到监管层，到买这些产品的人，没有任何一个人能说清到底买卖的是什么东西。
为什么中国现在要发行CDS？各位想想？
回答问题：（来信日期：7月30日）
当时我的原话是：“值得关注的是医药指数。只比五年平均高14%，比十年平均高8%。处在五年数据的80%，十年数据73%的位置。可以看出，历年大量月份都处在现在估值的附近，穿透率极高。”
是的。这两个数据代表两层意思。
现价比五年、十年平均高多少，代表现价距离平均值的幅度。也就是说，如果回到平均值，有可能要跌多少。
处在x年数据的百分之x，意思是在整个区间数据中，所处位置。这两个数据要结合起来看。举个例子吧。
有一组数据：
1、4、5、5、5、6、6、5、5、7
我们看平均值是4.9。那么4这个数字，只比4.9低18%。然后你再看最低是1。如果只从这两个数字看，你会主观的认为，离底部还远着呢。只比平均低18%，而最低是1，现在是4。
其实你错了。如果你死等1，那么有可能一辈子也买不到，因为那是个极值。有可能出现非常大意外才出现。
那么这时候你就要看，4这个数字在这组数据中的百分位。最后你发现，4虽然离最低的1很远，但它居然是第二便宜的数字，比80%的数字都要便宜。这时候你买不买？
这就是一组穿透率极强的数据。各位可以好好体会一下如何把这两个数据结合起来运用。