今日各指数估值
说明：注：恒生指数数据推送较慢，大多数情况只能更新前一天数据。
创业板“十年数值”从2009年10月开始取值现处百分位表示今天的估值在历史上所处百分位。例如85%，代表比历史上85%的时间都贵今日估值数据点评：最高、最低区域指数各位观察“现处十年百分位”即可今日两市各指数涨跌不一。小指数继续下跌，500再次挑战历史最低位18倍。
大小盘股延续冰火两重天的态势。各位可以回头翻前几天的邮件，里面说了对未来走势的一点判断。其中有几个因素各位一定要了解。第一个因素，外资进场买东西。买什么？大概率是那些大家伙，白马，指数成分股。第二，科创板对小盘股走势将继续打压。不能说没有反转可能性，至少目前还没有走出来。
前几天有朋友问我，组合里大盘股少了，因为对小盘股更偏爱，现在觉得大盘股机会大，该怎么办。
我一直跟大家讲资产配置的问题。今天我想稍微说的深一点。这几年跟大家讨论投资，都是“呈现结果”的状态，没有往更深的地方说。今天试着说说。以后不会经常说，偶尔会说的深一些，毕竟各位的需求也并不完全一致。我写的这种深一点的东西，看不懂完全可以不看。就像你开宝马上街买菜，不需要知道发动机是怎么工作的对吧。一个意思，看一遍，不懂就算了。结论记住即可。
今天要讨论的是组合中的品种相关性问题。谈相关性之前，先谈每个品种的波动性。说深一点，谈谈方差和标准差。
这两个是概率学中的概念。用最简单的话来说，是这样的：一组数字，比如沪深300的过去十年每年年收益率。我们把这十年的收益率算一下算术平均值。比如10%。然后用每一年的收益率减去平均值。比如第一年收益率12%，那就是12-10=2%。第二年是8%，那么就是8-10=-2%。得出来的这些数字，叫做偏差。我们将这些数字平方，消除它们的正负差异，然后加在一起，得出的总数的算术平均叫做“方差”。因为之前我们做了平方，现在再将方差开平方，得出的结果就是标准差。
标准差是什么呢，意思是距离平均值会有多大的离散程度。说白了就是波动性会有多大。还是上面的例子，如果沪深300的标准差是20%，那么可以说，大概率你投资沪深300的年收益率就在-10%~~30%之间。因为算术平均是10%，标准差是20%。
说完方差，就要引入协方差的概念。这个我就不展开说了，更加复杂。总之，协方差是计算组合中各资产回报相关性的。什么是相关性呢。
相关性用正、0、负来表示。正相关表示两者波动方向一致。举个例子，你的公司今年业务好，有个好老板，那么他发的钱就比较多，那么你的收入和公司业务就是正相关。公司赚的越多，你拿的越多。这就是正相关。另一家公司，业务好，老板从不给你涨工资。但是业务不好，也不扣钱。你的收入与公司发展无关，永远是不变。这就是0相关。什么是负相关呢。你们公司业务永远也不变，每年固定收入1000万。但是员工收入是变 的，你多了，别人就少了，永远是这1000万盘子里。这就是负相关。
说完这些，回到一开始的问题。
我们建立一个组合，最关键的是要建立一个由不相关，甚至负相关品种组成的组合。各位看2015-2017，计划几乎不受A股涨跌影响，一路向上，就是因为计划的组合内，绝大多数品种与A股不相关。这样的组合威力，各位想必已经有所感受。
一个好的投资组合，所呈现出的效果，应该是比其中所有品种收益率相加表现更好。但是要做到这一点其实非常非常困难。但是首先我们能做到的，是一定要建立一个不相关，负相关品种组成的组合。如果你的组合里大量充斥着相关，甚至强相关的品种，那么在某些市场环境下就会非常危险。比如你的组合全是A股小盘股，那么目前就很麻烦。
负相关品种组成的组合，大多数时间都会比较安全，波动性也不会很大。但是极端情况则不同。比如金融危机来了，谁都跑不了，所有品种下跌。
我的体系并不是死板的教科书体系。我的体系会自动调节仓位，在风险加大的时候将资产转移到非常安全的品种，在上述基础上更进一步平滑组合收益率曲线。辅之以各种机械化交易策略，可以说长期看想要赔钱真的是很难的一件事了。
以后还会抽空继续聊点深入的东西。
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估值图：
特别说明：本数据源取自专业数据提供商，准确性没有问题；估值计算模型由团队独立开发，导致计算结果与中证公司公布的不同。这点是必然的，由于中证公司公布的市盈率银行等大盘股占据巨大的权重，导致计算结果存在极大的误导性，我们才独立开发这套A股估值系统。建议大家理性看待所有包括大盘股的官方公布的市盈率、市净率数据。官方公布的小盘股双率数据相对来说准确的多。
